Яндекс представил хорошие результаты за 4К21    

Консолидированная выручка взлетела на 54% г/г до 110.3 млрд руб. за счет сильной динамики двух крупнейших вертикалей: Поиск и портал (+31% г/г до 48 млрд руб.) и Такси (+93% г/г до 42.9 млрд руб.), а также других сегментов: Яндекс.Маркет (+21% г/г до 10.5 млрд руб.), Объявления (+27% г/г до 2.3 млрд руб.), Медиасервисы (+125% г/г до 6.5 млрд руб.) и Прочие бизнес-юниты и инициативы (+87% г/г до 8.6 млрд руб.). Скорректированный показатель EBITDA снизился на 29% г/г до 9.7 млрд руб., рентабельность EBITDA составила 8.8% (-10.4 пп г/г, +2.6 пп кв/кв). Поддержку показателю оказало укрепление рентабельности в сегментах Заказа поездок, Яндекс.Драйв и Яндекс.Доставка, тогда как давление оказала экспансия Яндекс.Маркета и Фудтеха, а также Прочих бизнес-юнитов и экспериментов, включая эксперименты Яндекс.Лавки на международных рынках, Финтех, Устройства, разработку беспилотных автомобилей и другие экспериментальные направления.

Яндекс продемонстрировал сильные результаты, превысив консенсус-прогноз Интерфакса по выручке и скорректированному показателю EBITDA на 5.5% и 24.9% соответственно благодаря хорошей динамике ключевых вертикалей. Компания представила прогноз на 2022: выручка должна достигнуть 490-500 млрд руб. (+37.6% до +40.4% г/г), что примерно на 2-4% выше текущего консенсуса Bloomberg и чуть выше наших оценок. В ходе телеконференции менеджмент подчеркнул нацеленность на рациональные инвестиции и улучшение юнит-экономки.

Атон

«Яндекс» представит свои финансовые результаты за 3К 2021 г. в среду, 27 октября. База сравнения, как ожидается, несколько выровнялась и относительные показатели придут к более оправданным значениям. Мы полагаем, что компания в очередной раз продемонстрировала высокие темпы роста выручки, но рентабельность могла оказаться еще ниже, чем в предыдущем квартале.

По большей части это связано с массированными инвестициями в развитие e-commerce, которые, согласно нашим предположениям, также выросли кв/кв. Мы ожидаем снижения скор. EBITDA на 69% г/г, но если исключить показатели Яндекс Маркет, падение составляет только 1,5%. Наша рекомендация для акций Яндекса сейчас — «Покупать», а целевая цена находится на пересмотре.

Согласно нашей оценке, выручка холдинга увеличилась на 47% г/г, до 85,8 млрд руб., против +97% г/г по итогам 2К. Замедление по большей части связано со стабилизацией базы сравнения. Яндекс Маркет уже был учтен в финансовых показателях за 3К 2020 г., но не полностью. Без учета Маркета рост выручки компании мог составить 44,5% г/г.

( Читать дальше )

Яндекс опубликовал в целом сильные результаты – выручка и EBITDA превысили консенсус-прогноз Интерфакса на 2.1 и 7.4% соответственно. Показатели выручки были поддержаны восстановлением сегмента Поиск (+7.9% г/г, +16.7% кв/кв), сильной динамикой Такси (+53.5% г/г, +19.9% кв/кв) и результатами Яндекс.Маркета (+17% г/г, +66% кв/кв).

Яндекс раскрыл прогноз на 2021 – компания ожидает рост выручки на 40-47% против 24% г/г в 2020, что в целом соответствует текущему консенсус-прогнозу рынка (выручка в 2021 ожидается на уровне в 321 млрд руб.).

Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Яндексу, ожидая ускорения роста финансовых показателей в 2021 на фоне полного восстановления рынка цифровой рекламы и дальнейшего развития новых вертикалей, в т.ч., собственных финтех-услуг.

Атон



( Читать дальше )

· Слабые результаты были ожидаемы: выручка на уровне консенсус-прогноза, хотя показатель EBITDA на 6% выше него. Падение темпов роста выручки связано со слабыми результатами рекламного бизнеса, что было частично компенсировано ростом в Фудтех и Медиасервисах. Доля выручки от деятельности, не связанной с рекламой, достигла 40%.

· Компания сохранила положительный EBITDA в сегменте Такси (253 млн руб., несмотря на вложения в развитие направления Фудтех и беспилотных ТС). 2К20 оказался пятым подряд кварталом, в котором сегмент Такси остался прибыльным.

· Перспективы на последующие кварталы становятся неопределенными из-за сложности оценки влияния фактора COVID-19. Тем не менее, Яндекс в июле отмечал признаки восстановления основных бизнесов. В 3К/4К20 можно ожидать нормализации деятельности и, возможно, ускорения роста.

Дима Виктор
     Атон

Финансовые показатели 

Консолидированная выручка Яндекса во 2К20 практически не изменилась г/г, составив 41.4 млрд руб. Выручка в сегменте Поиск и портал снизилась на 12% г/г, отражая спад в рекламном бизнесе на фоне режима изоляции, пришедшегося как раз на этот квартал. Выручка в сегменте сервиса объявлений сократилась на 32% г/г до 886 млн руб. Снижение в данном сегменте обусловлено закрытием автосалонов во время режима изоляции и падением спроса на недвижимость. Сегмент Медиасервисы поддержал общую динамику выручки, сохранив уверенный темп роста (+94% г/г по выручке против +95% в 1К20) в результате увеличения объемов подписки на сервисы Яндекс.Музыка и КиноПоиск. Выручка в сегменте Экспериментальных направлений (в настоящее время включающем в себя Яндекс.Драйв, Дзен, Геосервисы, Яндекс.Облако и Яндекс.Учебник) составила 2.8 млрд руб., продемонстрировав снижение на 18% г/г. Выручка группы Яндекс.Маркет увеличилась на 89% г/г до 7.2 млрд руб.

( Читать дальше )

«Яндекс» представит свои финансовые результаты во вторник, 28 июля. Ранее, на фоне SPO, компания уже огласила предварительные цифры с ожидаемой выручкой в диапазоне 40,6 — 41,8 млрд руб. (-1,9% или +1% г/г против роста на 26,1% г/г в 1К) и скор. EBITDA в диапазоне 7,5 — 8 млрд руб. (-43% или -39% г/г против роста на 13% г/г в 1К). Мы полагаем, что финальные результаты окажутся ближе к верхней границе диапазонов. Пандемия и самоизоляция привели к падению рекламного рынка, а также рынка такси, что отразилось на результатах интернет-компании во 2К. Частично нейтрализовать негативный эффект, вероятно, позволила сильная динамика FoodTech («Яндекс.Еда» и «Лавка»), логистического бизнеса B2B на базе такси и сегмента медиа-сервисов.

Выручка «Яндекса», согласно нашим расчетам, составила 41,7 млрд руб. Выручка поиска могла снизится на 11% г/г до 25,9 млрд руб. Доля «Яндекса» в поиске продолжает планомерно расти и увеличилась в июне на 1,2 п.п. до 59,55% против значения марта. Доля в поиске на платформе Android увеличилась на 2,7 п.п. до 58,54%. Операционные показатели поискового сегмента остаются сильными, но значительное падение рынка интернет-рекламы во 2К привело к оттоку рекламных бюджетов, особенно в ряде наиболее пострадавших категорий. По мере появления большей определённости относительно будущего рекламодатели, вероятно, вновь начнут постепенно наращивать бюджеты на рекламу. Согласно прогнозам компании, рентабельность сегмента также пострадала от сокращения рекламных доходов в силу большой доли постоянных издержек в составе расходов. Мы ожидаем рентабельность скор. EBITDA поиска на уровне 42,5% против 47,3% во 2К 2019 г. 

( Читать дальше )