VEON объявил о намерении исполнить пут опцион эмиратского холдинга Dhabi Group и выкупить 15% акций пакистанского мобильного оператора PMCL (который ведет бизнес под брендом Jazz). В результате сделки VEON консолидирует 100% акций PMCL. Сделка должна быть закрыта в 4К20. По ее условиям, опцион должен быть исполнен по справедливой рыночной стоимости и, таким образом, цена опциона будет устанавливаться независимыми оценщиками.

Используя мультипликатор 4,5-5,0xEV/EBITDA для PMCL 2020П EBITDA и учитывая долг на уровне $508 млн, потенциальная цена сделки, по нашим расчетам, составляет примерно $300-340 млн. Учитывая эту и другие сделки компании на горизонте (СМИ недавно сообщили о том, что VEON может предложить 9 млрд руб., или примерно$120 млн за онлайн кинотеатр Megogo в России и Украине), а также обязательства по капиталовложениям на развитие 4G, мы считаем, что VEON будет интенсивно расходовать денежные средства в 2П20, что подтверждает допущение в нашем базовом сценарии о том, что компания не будет выплачивать дивиденды за 2020 г. Новость, вероятно, НЕЙТРАЛЬНА для динамики акций компании.

Курбатова Анна
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»
           

Как сообщает РБК, компания VEON, представленная в России брендом Билайн, рассматривает покупку 100% акций онлайн -кинотеатра Megogo. По данным неназванных источников, актив оценивается в 9 млрд руб., однако пока не понятно, относится ли эта цифра только к российскому бизнесу или ко всем активам Megogo, который также представлен в Украине, Белоруссии и других странах СНГ.

В случае соглашения сторон сделку можно будет закрыть не раньше, чем через полгода. Как сообщает Telecom Daily, Megogo занимает 4 место на российском рынке онлайн-кинотеатров (после IVI, Okko и Youtube); ему принадлежит 7% рынка, общий размер которого оценивается примерно в 39 млрд руб. Рост этого рынка ускорился до 56% г/г в 1П20. Выручка российского ООО «Мегого» составила 2 млрд руб., чистая прибыль – 75 млн руб. по итогам 2019 г. Российский Билайн сотрудничает с Megogo с 2017 г., а сам сервис онлайн-кинотеатра доступен абонентам мобильной связи в рамках пакета Мобильное ТВ, а также для пользователей платного ТВ.

Если сделка состоится, покупка Megogo станет первой значительной M&A сделкой VEON в российском ТМТ секторе за последние несколько лет. Стратегически покупка дополнит телекоммуникационный бизнес VEON в России и Украине, позволив компании диверсифицировать потоки выручки за рамками сегмента связи, укрепить позиции сервиса и лояльность клиентов. В то же время, поскольку VEON по-прежнему сосредоточен на том, чтобы развернуть негативный тренд в части своей рыночной доли в России за счет интенсивных инвестиций в сеть четвертого поколения ( LTE), поддержку которым сейчас, судя по всему, оказывают стратегические сделки M&A, компания может придерживаться консервативного подхода к дивидендным выплатам. Таким образом, мы по -прежнему считаем сценарий отсутствия дивидендных выплат за 2020 финансовый год базовым для компании. Мы ожидаем нейтральной реакции рынка на эту новость.

Курбатова Анна
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»

Veon рассматривает возможность покупки онлайн-кинотеатра Megogo  

Холдинг VEON заинтересован в покупке 100% доли в Megogo. Как сообщил РБК со ссылкой на источники, знакомые с подробностями сделки, стоимость онлайн-кинотеатра оценивается в 9 млрд рублей (это относится только к российскому бизнесу Megogo). Если стороны договорятся об условиях сделки, ее фактическое заключение ожидается не ранее чем через полгода. Megogo, по собственным данным, является крупнейшим онлайн-кинотеатром в СНГ с ежемесячной аудиторией 58 млн уникальных пользователей. VEON сотрудничает с Megogo с 2017 года, когда сервис стал доступен для абонентов мобильной связи, а в середине 2018-го абоненты домашнего телевидения получили доступ к использованию сервиса на своих ТВ-приставках.

Сделка должна укрепить позиции VEON на быстрорастущем рынке OTT-услуг (+56% г/г в 1П20, по данным Telecom Daily) на фоне продолжающейся стагнации сегмента платного телевидения (+2.5% г/г в 1П20, по оценкам TMT Consulting).

Атон