На околобиржевых форумах достаточно часто можно встретить вопрос, а стоит ли приобретать сложные финансовые инструменты, такие как, например, структурные облигации, нередко предлагаемые клиентам банковскими менеджерами.

В последнее время крупные банки выпускают разнообразные структурные облигации,  предполагающие выплаты «дополнительного дохода» в зависимости от поведения различных финансовых инструментов, к уровню стоимости которых такие выплаты привязаны.

Так, например, Сбербанк с 17 января размещает два выпуска структурных облигаций серий ИОС-ИОС_PRT_VOLCTRL-42m-001Р-53R и ИОС-ИОС_PRT_VOLCTRL-42m-001Р-54R общим объемом 2 млрд рублей. По обоим выпускам предусмотрена выплата одного купона. По выпуску серии 53R ставка купона составит 0,74% годовых, по выпуску 54R — 1,35% годовых. Кроме того, предусмотрена выплата дополнительного дохода, значение которого зависит от уровня волатильности, значения ставки LIBOR и стоимости паев, входящих в динамическую корзину. Данные паи торгуются на NYSE Arca.

( Читать дальше )

В последние месяцы акции #Русгидро движутся в нисходящей тенденции, все больше разочаровывая инвесторов, надеявшихся, что их стоимость, подымавшаяся в начале 2017 г. выше номинала, вновь начнет расти. Надежды на  отскок возникали и на 80 копейках, и на 70. В настоящее время цена акций приблизилась к 0.62 р. И если ранее я считал зоной набора для покупок акций Русгидро технический диапазон 0.63-0.65 р, угроза санкций смещает указанный диапазон в 0.38-0.54 р. Конечно, можно не верить, что акции упадут так сильно, и начать набор уже сейчас, от 0.6 р. Но брать весь запланированный объем по текущим, и, тем более, использовать плечи я бы не советовал. 

У падения акций может быть множество причин, но в случае Русгидро есть интересная история с форвардом #ВТБ. Детали контракта можно посмотреть здесь

 www.rushydro.ru/upload/iblock/02d/RusHydro_FY2016_investor_meeting_RUS1.pdf

В 2017 «Русгидро» заключила с ВТБ форвардный контракт сроком на 5 лет, согласно которому ВТБ стал акционером «Русгидро», приобретя за 55 млрд рублей около 14% капитала компании. Акции приобретались по номиналу, т.е. за 1 руб.

( Читать дальше )

Текст был опубликован 21.06.2016




Любые корреляции между финансовыми активами очень коварная вещь. Я приведу один поразительный пример. 

Весной 2015 года мы с друзьями обратили внимание на сильнейшую корреляцию между прошлогодними значениям курса турецкой лиры и текущим курсом рубля к доллару. Рубль, как нам казалось, повторял движения лиры по отношению к доллару с запаздыванием 11 месяцев. Мы решили прогнать регрессии и найти лаг временного ряда, дающий наибольшее значение корреляции. Мы получили удивительный результат: корреляция этих временных рядов, (текущего значения USD/RUB и прошлогоднего курса USD/TRY), достигала 92%  Для регрессии использовались данные ежедневных значений курса объемом  два года.

Стоит отметить, что корреляция рубля и нефти, на которую любят указывать аналитики, как на пример исключительно сильной корреляции, составляет около 80% 100% корреляция означает фактическую линейную зависимость между данными (отсутствие случайности) 

( Читать дальше )

Памяти безвременно ушедшего комбинатора Сергея Мавроди .

В феврале 1994 года приснопамятная пирамида АООТ «МММ» пустила свои акции в открытую продажу.



( Читать дальше )

 

По опубликованным в СМИ условиям соглашения между акционерами «Норникеля» стал известен механизм, который позволяет UC Rusal Олега Дерипаски и «Интерросу» Владимира Потанина выкупить пакеты друг друга.

 

1. Любой из них может предложить оппоненту продать акции по средневзвешенной за полгода цене с 20%-ной премией.
2. Сторона, получившая предложение, может принять его, предложить инициатору рулетки продать свой пакет за ту же цену или поднять цену.
3. В последнем случае зачинщик дуэли должен купить долю по новой цене либо продать свой пакет. В случае отказа от сделки он обязан продать свой пакет за символическую цену, что делает пункт 3 окончательным.

Этот двухходовый аукцион, который уже окрестили «дуэлью», — хороший пример динамической игры с неполной информацией. Каждый участник знает свою оценку стоимости актива, но не знает во сколько его оценивает оппонент. Эти оценки приватны. Условное дерево игры изображено на рисунке.

( Читать дальше )