Во вторник (19 августа) МТС-Банк представит финансовую отчетность за 2кв25 и 1П25. Несмотря на продолжающееся снижение кредитного портфеля (примерно на 2% кв/кв) и существенный рост средств клиентов мы ожидаем рост чистых процентных доходов во 2кв25 благодаря приобретению крупного пакета ОФЗ в апреле (держится до погашения, не подразумевает переоценку). На фоне сдержанных объемов выдач потребительских кредитов чистые комиссионные доходы оставались под давлением во 2кв25. При этом с учетом объема ранее сформированных резервов и сокращения кредитного портфеля стоимость риска и расходы на резервы снизились во 2кв25. Операционная эффективность во 2кв25, по нашим оценкам, оставалась высокой (отношение операционных расходов к доходам порядка 35%) на фоне умеренного роста операционных расходов.

Мы ожидаем снижение чистой прибыли по итогам 2кв25 на 26% г/г до 2,9 млрд руб.

По данным Росстата, рост потребительских цен в июле составил 0,6% м/м и 8,8% г/г, оказавшись ниже наших ожиданий. C поправкой на сезонность (SA) рост цен в июле, по нашим оценкам, ускорился до 0,7% м/м (0,3% в мае) за счет высоких значений индексации коммунальных тарифов. Темп роста базового индекса потребительских цен (не включает ряд волатильных, а также регулируемых компонентов), напротив, замедлился с 0,3 до 0,2% м/м SA, что соответствует аннуализированным темпам (SAAR) на уровне 2,5%, что ниже целевого уровня.

За период с 5 по 11 августа потребительские цены снизились на 0,08% н/н (после снижения на 0,13% неделей ранее). По оценке Минэкономразвития, это подразумевает замедление инфляции до 8,6% г/г. На прошедшей неделе продолжилось существенное снижение цен на плодоовощную продукцию (-4,11% н/н), в то время как темпы роста цен на бензин ускорились (+0,41% н/н). С учетом совокупности недельных данных снижение цен в августе складывается на уровне порядка 0,4% м/м. С поправкой на сезонность это соответствует росту на 0,2% м/м или 2,6% SAAR, по нашим оценкам.

ИПЦ в ИЮЛЕ: 0.57% мм / 8.79% гг, что ниже недельных оценок (0.65% мм).

По нашим оценкам, 0.57% мм в июле – это 7.2% mm saar VS 3.9% в июне и 5.2% в мае. ЦБ даст более высокую оценку saar, возможно, 9-10%, т.к. весь эффект от повышения тарифов он засаживает в этот месяц (мы частично размазываем).

Базовая инфляция (БИПЦ) в июле: 0.25% мм / 8.53% гг. По нашим оценкам, это 3.0% mm saar VS 4.5% в июне и 7.3% в мае.

Коммунальные тарифы выросли в июле на 13.19%. По нашим оценкам, их вклад в рост ИПЦ – 0.75 пп. Т.е. без тарифов в июле цены в среднем: -0.18%.

В августе сезонное снижение ИПЦ продолжается: -0.08% за неделю и -0.15% за 11 дней месяца. При такой динамике по августу можем получить ниже 4% mm saar.

Как и выпуск, инфляция идет ниже прогноза ЦБ. И это важно для будущих решений.



Источник

27 августа Вуш отчитается за первое полугодие 2025 года

Ожидаем слабые финансовые результаты на фоне ранее опубликованных неудовлетворительных операционных показателей.

Ключевые прогнозы:

— Снижение выручки на 11% год к году
— Отрицательный свободный денежный поток -2 532 млн руб.
— Возможен чистый убыток (-619 млн руб. за 1П25.) — впервые за 5 лет
— Рост долговой нагрузки (ND/EBITDA до 2,7x)

Основные причины:

— Падение спроса (количество поездок снизилось на 9%)
— Снижение среднего чека на фоне высокой конкуренции
— Рост операционных расходов при сокращении доходов

Перспективы остаются сложными из-за:

— Нежизнеспособной бизнес-модели при текущих тарифах
— Сохранения жесткой конкуренции в сегменте
— Потенциальной потери налоговых льгот в будущем.

Текущая оценка компании выглядит завышенной, стабильного денежного потока в ближайшее время не ожидается.



Источник

В пятницу Совкомбанк отчитается по МСФО за второй квартал

В SberCIB ждут слабой динамики основных показателей. Всё дело в высокой стоимости фондирования и реализации кредитного риска.
 
Чистые процентные доходы группы могут вырасти всего на 4% к кварталу ранее. Дорогой портфель привлечённых депозитов физлиц ещё не переоценился на балансе банка, а снижение ставок по депозитам может позитивно отразиться на результатах лишь во втором полугодии.
 
Расходы на резервы могут вырасти в полтора раза. Причина — повышение стоимости риска в сегменте необеспеченного кредитования физлиц, лизинга и автокредитования.
 
По оценке SberCIB, чистая прибыль упала на 39% к кварталу ранее и на 44% в годовом выражении. При этом рентабельность капитала составила 8%.
 
Аналитики думают, что результаты второго полугодия окажутся лучше первого. Это может произойти из-за роста чистой процентной маржи и нормализации расходов на резервы. А ещё — за счёт возможных прочих разовых доходов.

Софтлайн: ожидаем слабой отчетности за 1П25

21 августа Софтлайн опубликует отчетность по МСФО за первое полугодие 2025 года, и прогнозы неутешительные.

— Выручка: ожидается снижение на 6% г/г из-за падения спроса на ИТ-продукцию и снижения коэффициента конвертации отгрузок.
— EBITDA: прогнозируем падение на 88% г/г, рентабельность упадет на 5,8 п.п.
— Чистая прибыль: убыток вырастет в 4,8 раза из-за слабой EBITDA и роста процентных расходов.
— FCF: отток составит -13 млрд руб. (27% капитализации компании), несмотря на снижение M&A активности.

Ключевые риски:

— Высокая долговая нагрузка (чистый долг/LTM EBITDA = 6,4x).
— Отсутствие дивидендов в 2025 году.
— Компания остается одной из самых убыточных по FCF.

Инвестиционная привлекательность акций Софтлайн под вопросом. Недавний рост котировок на фоне новости о покупке доли Sk Capital выглядит необоснованным.



Источник

Уже 15 августа HeadHunter опубликует результаты за второй квартал

Аналитики SberCIB ждут, что:

— Год к году выручка вырастет на 3%. Число платящих клиентов из среднего и малого бизнеса упадёт. Но это компенсируется ростом средней выручки на клиента (ARPC) из-за ухода пользователей с наиболее низкими чеками.
— Ключевые клиенты, вероятно, покажут снижение ARPC из-за быстрого закрытия вакансий и отсутствия необходимости покупать дополнительные услуги.
— Скорректированная EBITDA сохранится на уровне первого квартала, а рентабельность может оказаться ниже целевых 50%.
— Год к году скорректированная чистая прибыль упадёт на 25%. Сокращение денежной позиции на балансе стало причиной снижения процентных доходов в два раза.

Несмотря на слабые прогнозы на второй квартал, они ждут улучшения показателей к концу года. Цикл снижения ставок позитивно повлияет на деловую активность и поддержит спрос на сервисы компании.

Источник

Результаты Х5 за 2 квартал
— выручка: ₽1,2 трлн (+22%)
— скорр. EBITDA: ₽79 млрд (+7%)
— чистая прибыль: ₽29,8 млрд (-15,5%)

Результаты Х5 за полгода
— выручка: ₽2,2 трлн (+21%)
— скорр. EBITDA: ₽130 млрд (+1%)
— чистая прибыль: ₽48 млрд (-19%)
— чистый долг: ₽258,4 млрд (+52% г/г)
— чистый долг/EBITDA: 1,05х (против 0,88х за 2024 год).

Результаты нейтральные. С выручкой у компании все хорошо, однако все внимание инвесторов в этом году на маржинальности.

Компания подтвердила годовой прогноз в 6% маржинальности по EBITDA. За первое полугодие показатель составил 5,8%, однако пугаться не стоит.

Во-первых, ретейлер открыл много магазинов в период с 4 квартала 2024 года по 2 квартал 2025 года. Расходы этих точек растут с первого дня открытия, при этом выход на высокую загруженность придется как раз на второе полугодие, что обеспечит доход компании.

Во-вторых, Х5 обещала постепенный выход «Чижиков» в положительную EBITDA как раз на конец года. Именно этот сегмент растет быстрее всего.

Во вторник (12 августа) Алроса раскрыла результаты по МСФО за 1П25. Выручка снизилась на 25% г/г до 134 млрд руб. Скорр. EBITDA сократилась на 42% г/г до 37 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась на 11% и составила 41 млрд руб., при этом ее значение скорректированное на неденежные статьи и разовый эффект от продажи доли в ангольской алмазодобывающей компании «Катока» составило, по нашим оценкам, всего 7 млрд руб., что в 7 раз ниже, чем в 1П24.

FCFF упал более чем в 10 раз г/г и составил всего 3 млрд руб., FCFE ушел в отрицательную зону и составил -6 млрд руб., против положительного потока в 38 млрд руб. годом ранее. Коэффициент чистый долг/EBITDA составил 1.2х на конец 1П25 (0.05х на конец 1П24).

Дивидендная политика компании предполагает коэффициент выплат дивидендов не менее 50% чистой прибыли при значении коэффициента чистый долг/EBITDA не выше 1,5х. Последний раз компания выплатила дивиденд за 1П24 в размере 2,49 руб./акц.