МосБиржа объявила дату приостановки торгов расписками HeadHunter из-за редомициляции. Биржа объявила вчера, что остановит торги по депозитарным распискам HeadHunter Plc в связи с предстоящей реорганизацией компании. Последний торговый день «в стакане Т+1» — в следующую пятницу, 9 августа. Последний день с расчетом в тот же день (T0) — 13 августа.

О предстоящей приостановке торгов компания сообщала ранее. Она связана с процессом редомициляции компании, в рамках которой пройдет обмен депозитарных расписок и акций HeadHunter Plc на акции МКПАО Хэдхантер с коэффициентом 1:1. Для обмена акционерам необходимо предъявить бумаги к оферте, которую компания планировала объявить позднее. Компания ранее сообщала, что торги акциями МКПАО Хэдхантер могут начаться 23 сентября.

Приостановка торгов ожидаема в рамках редомициляции, ее дата — тоже. Бумаги могут быть под давлением краткосрочно: до приостановки торгов и сразу после их возобновления из-за вероятного, на наш взгляд, навеса предложения акций. Вместе с тем просадка может открыть привлекательную возможность для покупки: у нас позитивный взгляд на HeadHunter на 12 месяцев, учитывая наш прогноз сильных результатов в 2024 г. и дивидендов (дивдоходность не менее 9-14% на 12 месяцев), а также привлекательную оценку (P/E 2024п 9x).

После негативной реакции на повышение ключевой ставки до 18% и ужесточение прогнозов по ключу на 2024-2026 гг., на текущей неделе российский рынок ОФЗ перешел к росту на невысоких объемах торгов, частично отыгрывая потери второй половины июля.

Поддержку котировкам классических ОФЗ, в первую очередь длинным выпускам, оказало решение Минфина РФ не проводить аукцион по размещению ОФЗ с фиксированным купоном, другим драйвером роста выступает замедление недельной инфляции. Учитывая, что прогноз Банка России по средней ключевой ставке допускает возможность ее повышения до 20% в 2024 г., инвесторы будут чутко реагировать на недельную инфляцию, как в позитивном, так и в негативном ключе. Инфляция за период 23-29 июля замедлилась до 0,08% по сравнению с 0,10% периодом ранее. В годовом выражении инфляция замедлилась до 9,11% по сравнению с 9,18% ранее —  ожидаем, что пик инфляции пройден.

В четверг ценовой индекс RGBI вырос до 105,11 п. Доходности кривой ОФЗ преимущественно снижаются с более заметной динамикой в длинной части кривой: в части 10-20 лет снижение доходностей составляет 27-43 б.

По данным портала раскрытия корпоративной информации «Интерфакса», совет директоров компании «Южуралзолото» утвердил дивидендную политику в новой редакции, которая предусматривает дивидендные выплаты в размере не менее 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО, если коэффициент ЧД/EBITDA не превышает 3,0x. По состоянию на конец 2023 года отношение ЧД/EBITDA составляло 2,03x, и компания планирует сократить долговую нагрузку по этому показателю до 0,8x к 2026 году. Напомним, ранее совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 год.

Потенциальная дивидендная доходность за следующие 12 месяцев, по нашим расчетам, может составить порядка 7%. При этом у компании есть потенциал для увеличения дивидендных выплат на горизонте нескольких лет по мере роста производства. Мы сохраняем наш рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по «Южуралзолоту»; компания торгуется на уровне 6,4x по мультипликатору EV/EBITDA 2024П по сравнению с 6,3x у «Полюса».

Год к году выручка увеличилась на 22%. Это на 4% выше прогнозов SberCIB. Всё благодаря тому, что средний чек вырос сильнее, чем они рассчитывали. А вот число посещений и госпитализаций почти совпало с ожиданиями аналитиков.

В июне компания выплатила 10,6 млрд ₽ в качестве дивидендов за первый квартал. Сейчас на её балансе 2,7 млрд ₽.

По оценке SberCIB, капзатраты сети в текущем году не превысят 2,5 млрд ₽ — строительство новых госпиталей в Москве перенесли на 2025–2026 годы. 

Это значит, что по итогам года компании хватит свободного денежного потока, чтобы выплатить в качестве дивидендов 70% чистой годовой прибыли. В SberCIB считают, что могут заплатить по 70 ₽ на акцию, а дивдоходность будет 7,8%. 

Аналитики сохраняют оценку «покупать» по акциям группы. Таргет — 1 150 ₽, потенциал — 29%.

Экономика замедляется.
В июне рост реального ВВП России резко замедлился – до 3% г/г – после 5% в январе-мае.

Можно говорить о начале устойчивого торможения экономики, поскольку в июне оборот оптовой торговли, которая выступала одним из драйверов, показал очень скромный рост на 1,8% г/г, после 12,3% г/г за январь-май.

Мы прогнозируем, что темпы роста реального ВВП снизятся во втором полугодии до 1,5-3%, а по итогам 2024 года составят 3-3,5%.

Акции Астры корректировались вместе с рынком и могут расти опережающими темпами, когда начнётся новая фаза роста. На этом можно заработать до 32% годовых.

В кейсе Астры позитивные факторы не изменились: компания всё ещё получает выгоду от ухода иностранных вендоров и поддержки государства. 12 июня управление по контролю за иностранными активами Минфина США запретило предоставлять IT-услуги любому лицу на территории России.
Астра занимается операционной системой и инфраструктурным программным обеспечением, то есть она бенефициар импортозамещения.

IT-разработчики имеют сезонную специфику: основная доля доходов приходится на конец года. В I полугодие Астра обычно зарабатывает не более 35% всей годовой выручки, а декабрь обеспечивает 50%.
По итогам II квартала 2024 года показатель отгрузок составил 3,64 млрд руб., продемонстрировав мощный рост — на 72% год к году. Это даёт основания полагать, что конец года будет ещё более сильным, учитывая обновление прайс-листа в начале года.

У компании почти нет долговой нагрузки, и она хорошо генерирует чистый денежный поток.

Стоимость золота на бирже COMEX превысила исторический максимум, достигнув $2502,8 за унцию, после чего скорректировалась в район $2480 за унцию. Драйверами роста золота являются ожидания снижения ставки ФРС, внутриполитическая ситуация в США и увеличение геополитической напряженности на Ближнем Востоке.



Высокая текущая стоимость золота и вероятность ее дальнейшего роста закономерно поддерживают финансовые результаты всех золотодобывающих компаний, однако нашими фаворитами в отрасли остаются акции Полюса и Южуралзолота.

— Полюс может существенно увеличить добычу золота в результате реализации проекта «Сухой Лог», начало строительных работ на котором ожидается в 2025 году, а в настоящее время идет обновление технико-экономического обоснования проекта.

— Что касается Южуралзолота, то компания уже прошла пик инвестиционного цикла и в течение пяти лет планирует более чем в два раза увеличить добычу золота.

Инфляция замедляется третью неделю подряд. Ситуация улучшается за счёт сезонного снижения цен на ряд продуктов питания и на фоне заметного замедления роста цен на услуги населению.

Несмотря на неплохие тренды, риски очередного ухода инфляции выше нового прогноза ЦБ (6,5-7% на конец 2024 года) остаются. Поэтому видим два равновероятных сценария — сохранение ключевой ставки 18% и её повышение до 20%.

Покупка длинных ОФЗ с фиксированным купоном сейчас остается весьма рискованной.

Татнефть раскрыла финансовые результаты по РСБУ за 1П24. Выручка увеличилась на 41% г/г до 747 млрд руб. Прибыль от продаж оказалась выше на 35% г/г и составила 163 млрд руб. Чистая прибыль снизилась на 7,5% г/г до 118 млрд руб. Различие динамики операционной и чистой прибыли по РСБУ обусловлено нетто прочими расходами в 1П24, против нетто прочих доходов в 1П23.

Согласно дивидендной политике, Татнефть направляет на дивиденды не менее 50% прибыли по МСФО или РСБУ, в зависимости от большей величины. Последние несколько лет коэффициент дивидендных выплат в первом полугодии составлял 50% прибыли от РСБУ, что соответствует 25,5 руб./акц. дивиденду за 1П24. Дивидендная доходность может составить 4% на обыкновенную акцию и 4,1% на привилегированную акцию.

Стабилизация недельной инфляции – неплохой знак, однако этого будет недостаточно в наступающем августе, когда сезонной нормой будут являться нулевые или отрицательные значения недельных темпов роста цен. Мы придерживаемся прогноза о завершении цикла ужесточения денежно-кредитной политики в сентябре с повышением ставки на 50 б.п. до 18,5%.