Согласно прогнозу экс-сенатора и члена центрального совета «Справедливой России» Ольги Епифановой, данной «Газете.Ru», в апреле-мае 2026 года курс рубля будет оставаться под давлением. При сохранении геополитической напряженности доллар будет стоить 77–86 рублей, евро — 89–98 рублей, а юань — 11–12 рублей.

Епифанова отмечает, что традиционная связь между рублем и нефтью ослабла. Хотя рост цен на нефть марки Brent в марте составил 13% на фоне обострения вокруг Ирана, это не привело к укреплению российской валюты по старой схеме «нефть выше $100 — рубль в плюсе».

По словам эксперта, сейчас на курс влияют иные факторы:

• Глобальное бегство инвесторов от рисков.

• Высокий спрос на доллар как на защитный актив.

• Жесткая денежно-кредитная политика ЦБ (ключевая ставка).

• Санкционное давление и сложности с международными расчетами.

Епифанова предупреждает, что в случае дальнейшей эскалации доллар может уйти выше 90 рублей. Дополнительную волатильность создают риски ужесточения бюджетного правила (снижение цены отсечения до $40–50), что не даст рублю укрепиться даже при дорогой нефти.

В 2025 году чистая прибыль банка возросла на 16,7% г/г до 14,4 млрд рублей при рентабельности капитала (ROE) без учета субординированного долга составил 14,5%. Чистый процентный доход увеличился на 10,7% г/г до 46,0 млрд рублей, а чистая процентная маржа составила 7,2% (-0,8 п. п. г/г). Комиссионный доход сократился на 34,6% до 15,2 млрд рублей. Операционные расходы снизились до 23,9 млрд рублей (-2,6% г/г), а отношение расходов к доходам (CIR) составило 35,7% (по сравнению с 35,1% за 2024 год в целом). Расходы на создание резервов снизились на 19,9% г/г до 24,8 млрд рублей при стоимости риска (CoR) на уровне 6,1%.

Центр макроэкономических исследований Сбербанка прогнозирует инфляцию в феврале на уровне 0,5-0,7%. В ближайшие недели недельные темпы роста цен стабилизируются в диапазоне 0,15-0,2%.

С учетом праздничного дня в следующем отчетном периоде месячная инфляция с сезонной корректировкой в годовом выражении замедлится с январских 14,6% до 3-5%, что близко к целевым значениям. Годовая инфляция ожидается на уровне 5,7-5,9% против 6% в январе.

Аналитики также ожидают, что ЦБ РФ приступит к смягчению политики: ключевая ставка может быть снижена до 14,5-15% в марте-апреле и до 12% к концу года.

Источник

Инвесторы, придерживающиеся оборонительной стратегии, находят текущую рыночную ситуацию необычной. На этой неделе индекс S&P 500 пробил важные технические уровни, включая 100-дневную скользящую среднюю, и опустился ниже декабрьского минимума, прежде чем частично восстановиться.

Ключевые уровни и мнения аналитиков:

• Джон Коловос, главный технический стратег Macro Risk Advisors, считает ключевым уровнем поддержки декабрьский минимум около 6720 пунктов. По его словам, его прорыв «увеличивает вероятность возврата к ноябрьским минимумам». Если не удержатся и они, следующим шагом может стать снижение до 6100–6200.

• Трейдеры также следят за 200-дневной скользящей средней в районе 6570 пунктов, которая считается долгосрочной поддержкой.

Среди факторов, способных усилить волатильность, — рост цен на энергоносители, торговая политика и напряженность на рынках частного кредитования. Коррекция на 10% и более — нормальная часть рыночных циклов; последний раз S&P 500 проходил ее в начале 2025 года.

Какой может стать цена отсечения? И как это в итоге повлияет на рубль?

Рассматриваются разные варианты. Чем жестче сценарий, тем сильнее эффект для рубля, покупок валюты и нефтегазовых доходов. По нашим расчетам, дополнительные $5 за баррель — это порядка 2,5 руб. к слабости за доллар. Все сценарии равновероятны: цена может быть и $50, и $45 за баррель. Цена отсечения в $40 — слишком жесткий вариант, хотя и возможный.

Изменение цены отсечения на 90% влияет лишь на перераспределение между базовыми и дополнительными нефтегазовыми доходами, а это, соответственно, на курс рубля. Через курс рубля — на бюджет. 2–5 руб. сыграют роль свою в увеличении доходов в бюджет, но не столь существенную

По мнению стратегов Goldman Sachs Group Inc. во главе с Питером Оппенхаймером, инвесторам следует рассматривать любую коррекцию на фондовом рынке как возможность для покупки, а не как начало медвежьего тренда.

Несмотря на «значительные трудности» для рискованных активов из-за геополитики и темы ИИ, эксперты Goldman Sachs видят ограниченные масштабы спада благодаря устойчивости экономики и росту прибыли. «Учитывая текущие оценки, мы считаем риски коррекции высокими, но ожидаем, что это предоставит возможность для покупки», — отметил Оппенхаймер.

Аналитики признают, что начало года было волатильным, а расширение доходности акций привело к завышенным оценкам — все глобальные секторы стали дорогими по сравнению с 20-летней историей. Это делает рынки уязвимыми к потрясениям, таким как угроза для энергоносителей со стороны конфликта с Ираном. Тем не менее, Оппенхаймер подчеркнул, что «большинство геополитических потрясений последних лет не оказали долгосрочного влияния на рынки».

Трейдеры ожидают сохранения высоких цен на нефть на фоне рисков перебоев с поставками через Ормузский пролив, через который транспортируется более 20% мировой нефти. Ситуация обострилась после ударов Израиля и США по иранским объектам: Тегеран пригрозил перекрыть водный путь и атаковать проходящие через пролив суда.

JP Morgan предупреждает, что в случае закрытия пролива поставки из Ирака и Кувейта могут прекратиться в течение нескольких дней, что грозит потерей 4,7 млн баррелей в сутки.

Банк ANZ повысил прогноз средней цены Brent на первый квартал 2026 года до $90 за баррель, а прогноз по СПГ — до $17 за миллион BTU.

Goldman Sachs также пересмотрел оценки в сторону повышения. Во втором квартале 2026 года средняя цена Brent ожидается на уровне $76 (+$10 к предыдущему прогнозу), WTI — $71 (+$9). Прогнозы на четвертый квартал 2026 года составляют $66 для Brent и $62 для WTI.

Источник

Генеральный директор Goldman Sachs (GS.N) Дэвид Соломон заявил в среду, что удивлен относительно «безобидной» реакции финансовых рынков на эскалацию конфликта на Ближнем Востоке. По его мнению, инвесторам может потребоваться несколько недель, чтобы в полной мере осознать последствия этих событий.

«Я смотрю на реакцию рынка и на самом деле удивлён, что она была более мягкой, учитывая масштаб ситуации», — отметил Соломон на бизнес-саммите в Сиднее.

Он пояснил, что обычно рынки сдержанно реагируют на геополитические события, если те не несут прямых угроз для экономического роста. Однако сейчас сохраняется высокая неопределенность. Хотя цены на нефть выросли, а глобальные индексы снизились из-за бегства инвесторов от риска, падение американского индекса S&P 500 на этой неделе не превысило 1%.

Говоря об экономике США, Соломон отметил, что сочетание смягчения денежно-кредитной политики и ослабления регулирования поддерживает стабильность. Он прогнозирует, что экономика США в этом году будет расти быстрее ожиданий, что, в свою очередь, может привести к тому, что инфляция окажется «чуть выше консенсус-прогноза».

Аэрофлот отчитался по МСФО за весь прошлый год

Результаты за 4 квартал
— выручка: ₽225,8 млрд (+2,5%)
— EBITDA: ₽22,8 млрд (-51%)
— скорр. EBITDA: ₽21,5 млрд (-59,7%)
— чистый убыток: ₽1,7 млрд (против убытка в ₽4,9 млрд за 4к24г)
— скорр. чистый убыток: ₽2,8 млрд (против убытка в ₽10,3 млрд за 4к24г)

Результаты за 2025 год
— выручка: ₽902,3 млрд (+5,3%)
— EBITDA: ₽253,7 млрд (+18,5%)
— скорр. EBITDA: ₽185 млрд (-22%)
— чистая прибыль: ₽105,5 млрд (+91,8%)
— скорр. чистая прибыль: ₽22,6 млрд (-64,8%)
— чистый долг: ₽535,5 млрд (-10,5% к концу 2024 года)

Компания отмечает, что пассажиропоток за год почти не изменился и составил 55,3 млн человек. Занятость кресел — на уровне в 90,2%.

На первый взгляд отчет Аэрофлота выглядит сильным, но рост во многом обусловлен разовыми страховыми выплатами и курсовыми эффектами. Скорректированные показатели слабее: в 4-м квартале выручка выросла лишь на 4%, что привело к снижению скорректированной EBITDA.

При стабильном пассажиропотоке расходы давят на маржу: затраты на персонал взлетели на 31% (до ₽130,5 млрд), на техобслуживание — на 19% (до ₽68 млрд). Кроме того, демпферные выплаты по топливу рухнули до ₽10 млрд с ₽45 млрд годом ранее.