Блог им. NakedTrader |Новости от БонДовика. Банки

Что и следовало ожидать. Три крупных банках, испытавших трудности (https://t.me/bondovik/1076) с валютной ликвидностью уже отразили эти тенденции в июне. Об этом я писал (https://t.me/bondovik/1076) серию постов про МКБ, РСХБ и ГПБ. Начнём с первого.

Московский кредитный банк в июне испытал отток валютной ликвидности с расчетных счетов в размере $1.2 млрд. Компенсировать дефицит ликвидности пришлось через межбанковский рынок: за счет залога собственных облигаций на $320 млн и получения дружеских необеспеченных кредитов от сторонних банков на 1$ млрд. Однако возникает вопрос кто это мог быть, сказать открыто очень трудно и не имеет никакого смысла. Тем не менее отмечу, что основной банк Роснефти ВБРР предоставил займ какому-то или каким-то банку (ам) на $250 млн, несмотря на то, что сам он испытал серьезный отток валютной ликвидности с расчетных счетов на $1 млрд. При этом собственная подушка USD ликвидности ВБРР опустилась чрезмерно сильно – практически с $2 млрд до $750 млн. Таким образом, казначеи расходовали собственные запасы, чтобы помочь связанным друзьям. Еще интересный момент: МКБ выдал валютный кредит на сумму $400 млн. Практически на эту сумму выросли валютные активы без увеличения валютных пассивов, то есть конвертировали рубли на доллары на открытом рынке или сделали валютный своп. Вот такие дела. Теперь напишу про два других банка – там очень интересно. @bondovik


Блог им. NakedTrader |Новости от БонДовика. ОФЗ

Только что завершился первый аукцион ОФЗ серии 26223 с погашением через 6 лет. Ведомство полностью разместило выпуск, однако пришлось предоставить премию в доходности до 10 бп (очень много) к уровням вчерашнего дня. Перед началом размещения инвесторы сильно понервничали в результате вчерашних комментариев американских чиновников, которые хотят поднять вопрос введения санкций на суверенные облигации. Эта новость обеспечила вечернюю девальвацию рубля, однако к настоящему моменту рубль отыграл частично утраченные позиции. Немного сглаживает ситуацию, что сенаторы США скоро уйдут на летние каникулы, поэтому конкретных действий точно не последует. В любом случае нервозность на валютном и долговом рынке остаётся высокой, хотя спрос никуда не делся — это успокаивает. @bondovik

 


Блог им. NakedTrader |Новости от БонДовика. Заседание Банка России по ключевой ставке

На этой неделе состоится заседание Банка России по ключевой ставке. Встреча является проходной и сюрпризов последовать не должно. Регулятор скорее всего подтвердит ранее отмеченные риски ускорения инфляции, поэтому прогнозы по темпам нормализации ДКП не изменятся. Я напомню, что вероятность снижения ставки с 7.25%  до конца года практически угасла. В следующем году ожидается выход инфляции на пиковые значения и временное пробитие целевого таргета регулятора (4%) до 4.5%. Если в 2019 году ускорение инфляции окажется ниже прогноза мы сможем увидеть процентное послабление, однако очень трудно оценить этот сценарий, так как мы ещё не знаем фактическое влияние от повышения НДС на конечную продукцию и услуги. Хотя есть уже предварительные оценки, что диапазон составит 1-1.5%. Кроме того, фактором неопределённости является будущая политика Минфина. Осенью ведомству следует показать план для реализации «майского указа» Владимира Путина, который, по мнению чиновников, приведёт к экономическому росту нашей страны. А экономический рост — это рост цен. @bondovik

Блог им. NakedTrader |Новости от БонДовика

Рубль нашёл краткосрочную поддержку. В среду ожидаются крупные налоговые выплаты нашими экспортёрами, поэтому кредитные организации готовятся к оттоку ликвидности из системы, что благоприятно сказывается на динамике национальной валюты. Во-первых отсутствуют свободные средства для спекуляций (в последнее время их на самом деле нет). Во-вторых, определённая часть конвертируется из валюты в рубли. Общая сумма выплат составит около $16 млрд. Со стороны внешних позитивных факторов я бы отметил риторику представителей США относительно снятия санкций на Русал. Наши металлурги предоставили план по выходу из-под ограничений и западные партнёры подтвердили этот факт, что данный вопрос сейчас на повестке дня. Конечно, санкции являются больше информационным фоном, тем не менее рынку давно не хватает рюмочки позитива. @bondovik

Блог им. NakedTrader |Новости от БонДовика

Пора продавать еврооблигации Северстали. Пост для купивших USD выпуски (https://t.me/bondovik/697). Совокупный доход до комиссии и налога составил практически 4.5% в долларах США, что выглядит отлично за три месяца, поскольку сейчас сама доходность выпуска составляет 4.85%. Однако принимайте решение с учётом  точки входа и фактической прибыли. При этом сегодня компания представила очень сильные результаты, подтвердив свои лидирующие кредитные характеристики в секторе, поэтому просто удержание выпуска до погашения также выглядит интересно (но я бы продал). К сожалению, внешняя конъюнктура снова ухудшается и всплеск оптимизма последних двух недель угас окончательно. На рынке появляется много слухов о возобновлении темы санкций. Дональд Трамп и его сверстники очень жёстко выступают с обвинениями Владимира Путина, который, по их мнению, лично руководил операциями с целью дестабилизации предвыборной компании Дональда. Помимо этого, плохие новости с Китая, продолжающаяся девальвация нацвалюты и этот момент напрягает глобальный поток капитала. @bondovik

Блог им. NakedTrader |Новости от БонДовика

В июне банки испытали дефицит валютной ликвидности в системе, что соответствует моему прогнозу (https://t.me/bondovik/988). Однако на отчетную дату второго квартала они успели «зарисовать» профицит в размере всего $1 млрд против $1.7 млрд в мае, тем не менее снижение ставок по рублёвым валютным свопам, о чем я неоднократно пишу на канале, говорят о структурной нехватке USD у отдельных игроков, поэтому низкий запас долларов в системе уже точно появится в июльской отчётности. Однако, согласно расчетам Райффайзенбанка, дефицит USD образовался, просто у нас немного разные оценки статей. Любой дефицит долларов должен покрываться продажами активов (еврооблигации) или покупками долларов на открытом рынке. В том и другом случае это фундаментальное давление на российскую валюту, а совокупный объём необходимой наличности можно приравнять к дополнительным интервенциям, которые и так на ежедневной основе проводит Минфин (покупает доллары для международных резервов). Поскольку приток валюты в ближайшие месяцы будет незначительным в силу сезонности, а на глобальных рынках восстановился отток ликвидности с развивающихся рынков, то картина для рубля складывается плохая. Держите доллары ребятки, держите, если купили около 60. @bondovik

Блог им. NakedTrader |Новости от БонДовика

БонДовик, [18.07.18 17:22]
Жирненькое предложение от Альфа-банк: идеи для размещения средств в облигации вместо депозитов.

Завтра Альфа-банк начнёт сбор заявок на размещение рублёвых облигаций сроком на 3 года. Техническое размещение 31 июля. Предварительная ставка купона составляет 7.9-8.10%, что соответствует эффективной доходности 8.06-8.26%. На вторичном рынке бумаги эмитента на соответствующем сроке торговались на уровне 7.6-7.7%. Премия к размещению составляет около 40 бп по нижней границе.

Кредитные рейтинги банка находятся на довольно высоком уровне. Международные агентства оценивают эмитента на одну ступень ниже суверенного рейтинга России. Облигации могут покупать пенсионные компании, значит спрос будет быть большим.

Данный выпуск классифицируется как старший необеспеченный долг, соответственно риски на него значительно ниже субординированных. Кроме того, Банк России обычно не применяет мораторий на требование кредиторов системообразующих банков в РФ, если вдруг начнутся процедуры санации.

О качестве эмитента вы можете почитать старые короткие посты. ссылка 1 (https://t.me/bondovik/566) и ссылка 2 (https://t.me/bondovik/977).

В будущем обновлю прогнозы.
@bondovik


....все тэги
2010-2020
UPDONW