Облигации Альфа-Банк

Альфа банк фундаментальный анализ  

О бизнесе —  

1. Экосистема: 

— Т-банк (Банковское обслуживание); 

— Т-инвестиции (Собственный биржевой брокер); 

— Т-мобайл (Мобильный оператор); 

— Т-бизнес (Экосистема для малого и среднего бизнеса); 

— Т-образоание (обучает технологиям школьников и студентов) 

2. Конкуренты: 

Банк  Примерная доля активов банковского сектора  Основная конкуренция 

Сбербанк  ≈ 28%  Лидер рынка 

ВТБ  ≈ 18%  Универсальный банк, кредиты, вклады, корпоративный бизнес 

Газпромбанк  ≈ 9%  Корпоративный сектор, крупный бизнес 

Альфа-Банк  ≈ 6–7%  Розничные клиенты, МСБ, цифровые сервисы 

Т-Банк  ≈ 4–5%  Онлайн-банкинг, кредитные карты, инвестиции 

Россельхозбанк  ≈ 3–4%  АПК, корпоративные клиенты 

Совкомбанк  ≈ 2–3%  Розница, потребительское кредитование   

Альфа-Банк – рсбу/мсфо
Общий долг на 31.12.2024г: 10,409.96 трлн руб/ мсфо 10,303.17 трлн руб
Общий долг на 31.12.2025г: 11,894.28 трлн руб/ мсфо 11,961.13 трлн руб
Общий долг на 31.03.2026г: 12,105.25 трлн руб/ мсфо 12,204.85 трлн руб
Общий долг на 30.06.2025г: 12,939.33 трлн руб/ мсфо не опубликован

Прибыль 1 кв 2024г: 8,489 млрд руб/ Прибыль мсфо 45,610 млрд руб
Прибыль 6 мес 2024г: 71,134 млрд руб/ Прибыль мсфо 83,979 млрд руб
Прибыль 7 мес 2024г: 100,303 млрд руб
Прибыль 9 мес 2024г: 189,905 млрд руб/ Прибыль мсфо 173,758 млрд руб
Прибыль 2024г: 205,344 млрд руб/ Прибыль мсфо 209,917 млрд руб
Прибыль 1 кв 2025г: 29,146 млрд руб/ Прибыль мсфо 36,569 млрд руб
Прибыль 6 мес 2025г: 138,172 млрд руб/ Прибыль мсфо 118,673 млрд руб
Прибыль 7 мес 2025г: 163,789 млрд руб
Прибыль 9 мес 2025г: 196,952 млрд руб/ Прибыль мсфо 189,880 млрд руб
Прибыль 2025г: 259,795 млрд руб/ Прибыль мсфо 229,980 млрд руб
Прибыль 1 кв 2025г: 91,436 млрд руб/ Прибыль мсфо 104,383 млрд руб
Прибыль 6 мес 2026г: 174,053 млрд руб/ мсфо банком не опубликовано

С 17 августа до 15:00 МСК 25 августа идёт сбор заявок на СФО Альфа Фабрика ПК-4-А.

• Эмитент: ООО «ДОМ.РФ Ипотечный агент» (поручитель – ПАО «ДОМ.РФ»).

• Объём размещения: ₽55 015 777 000.

• Оригинатор, организатор, андеррайтер: Альфа-банк.

• Покрытие: >9,6 тыс. ипотечных кредитов по льготным программам на покупку 461,6 тыс. кв. м жилья.

• Дата погашения: 28 декабря 2056 года.

• Купон: переменный, ежемесячный (ключевая ставка ЦБ + спред 1,06%). Первый купон – 15,56% годовых.

• Меморандум (октябрь 2024 г.): ДОМ.РФ и Альфа-банк договорились о выпуске ИЦБ объёмом до ₽600 млрд в течение 5 лет.

• Рыночная доля ДОМ.РФ: с 2016 года размещено 87 выпусков ИЦБ на ₽3,7 трлн – это 99,3% всего объёма ИЦБ в России.

• Текущий долг в обращении:
  – 64 выпуска биржевых облигаций на ₽2,06 трлн.
  – 20 выпусков классических облигаций на ₽78,7 млрд.

Альфабанк, Республика Башкирия, МТС, Санкт-Петербург, Газпромбанк, Ростелеком, РЖД, Газпром, Роснефть, ВЭБ

Никаких компромиссов: только АА+ и ААА, только очень ликвидные, и никаких СФО, субордов, и прочих сомнений. От полугода до года… Такие выпуски минимально отреагируют, если будут сюрпризы на заседании ЦБ. Но и доходность скромная.

🔹🔹🔹
АльфаБО-18 RU000A0JX5W4
Рейтинг: AA+
Срок: 0,6 года ⚠️оферта
Доходность: 15,2%

🔹🔹🔹
Башкорт25 RU000A10BV22
Рейтинг: AA+
Срок: 1,0 года
Доходность: 14,9%

🔹🔹🔹
МТС 2Р-07 RU000A10B1N3
Рейтинг: AAA
Срок: 0,7 года⚠️оферта
Доходность: 14,6%

🔹🔹🔹
СПбГО35003 RU000A102A15
Рейтинг: AAA
Срок: 0,8 года
Доходность: 14,5%

🔹🔹🔹
ГПБ003Р01Р RU000A106YH6
Рейтинг: AAA
Срок: 0,8 года ⚠️оферта
Доходность: 14,4%

🔹🔹🔹
Ростел2Р2R RU000A101FG8
Рейтинг: AAA
Срок: 0,7 года
Доходность: 14,4%

🔹🔹🔹
РЖД 1Р-20R RU000A101M04
Рейтинг: AAA
Срок: 0,8 года
Доходность: 14,4%

🔹🔹🔹

ГазпромКР5 RU000A106672
Рейтинг: AAA

В конце февраля ПСБ и Альфа-банк зарегистрировали выпуски субординированных облигаций, которые могут быть включены в расчет капитала и улучшить нормативы достаточности.

ПСБ сообщил о регистрации пяти выпусков сроком пять с половиной и семь лет с номиналом 10 млн руб. Альфа-банк зарегистрировал два семилетних выпуска на 15 млрд и 5 млрд руб. с номиналом 100 млн руб. Ранее его совет директоров одобрил еще пять выпусков общим объемом 50 млрд руб.

При этом регистрация не означает обязательного размещения. В Альфа-банке заявили, что решение будет зависеть от рыночной конъюнктуры и спроса, допускается как рыночное размещение, так и private placement при наличии крупного инвестора. В ПСБ подчеркнули, что создают инфраструктуру, чтобы иметь возможность привлечь капитал при благоприятных условиях. Ранее зарегистрированные выпуски банка пока не размещены.

Субординированные облигации позволяют нарастить капитал без эмиссии акций. По словам экспертов, в условиях возможного смягчения денежно-кредитной политики дополнительный капитал даст банкам возможность расширять кредитование без нарушения нормативов. В Альфа-банке отмечают, что привлечение средств поддержит рост как в розничном, так и в корпоративном сегменте.

Мы щепетильно относимся к офертам и даже сделали проект 🗓Календарь оферт, чтобы никто не пропускал важные. Покупка офертных бумаг дает дополнительные 1-2% доходности, но порой, если пропустить важную – можно одним днем потерять -40%. Также мы ведем 🤬Black list эмитентов, которые регулярно ставят нерыночные купоны (например 0,1% при ключевой ставке 17%, или 10%). Все ссылки в конце поста 👇

ISIN: RU000A0JX5W4 

Ставка после оферты: ❗️14,85%, купон полугодовой

Следующая оферта через год

Итого: годовой фикс в рейтинге АА+ (АКРА, Эксперт РА) с доходностью ~15,2%. Альфа банк можно легко сравнить с ААА (РЖД, МТС), но доходность есть и выше. Большая карта рынка АА-ААА выглядит излишне нагромождено, на следующем слайде мы сократим число выпусков

В целом, кто хочет остаться в группе компаний Альфа, но купона 14,85% не хватает – рассмотрите Европлан. Альфа купил Европлан, в течение года новых рисков не появится. Рынок лизинг уже плох, а надежность Европлана не вызывает сомнений. Можно рассмотреть МТС (ААА), но капитал отрицательный

В последнее время всё больше появляется облигаций в форме СФО. А что, удобно же?) По сути банки через «компании-прокладки» монетизируют свои кредиты.

Более подробно о том, как работает секьюритизация рассматривала здесь, когда был выпуск от Яндекс Банка. Сейчас с такими облигациями выходит «красный» банк.

Но прежде чем начать, приглашаю Вас подписаться на мой телеграм канал, там много полезной и интересной информации про инвестиции и личные финансы.

СФО Альфа Фабрика ПК-1
• Банк-организатор: АО «Альфа-Банк»
• Эмитент: ООО «Специализированное финансовое общество Альфа Фабрика ПК-1»
• Номинальный объем: до 10 млрд ₽
• Залоговое обеспечение: 12,5 млрд ₽
• Ориентир купона: до 16,5% (YTM до 17,75%)
• Выплаты: 12 раз в год
• Расчетная дюрация: 0,92 года
• Ожидаемая дата погашения: 01.11.2027
• Предельная дата погашения: 01.07.2031
• Амортизация: да (начинается одновременно с выплатой первого купона – 01.12.2025)
• Оферта: да (колл-опцион)

Размещений перед сентябрьским заседанием ЦБ настолько много, что я просто физически не успеваю сделать детальные обзоры на все свежие выпуски, которые хотелось бы разобрать и про которые меня постоянно спрашивают в комментариях.

📜Поэтому предлагаю взглянуть на ряд новых бондов в формате дайджеста — они не заслужили полноформатную «прожарку», но отметить их всё же стоит.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏛️СФО Альфа Фабрика ПК-1

● Банк-оригинатор: АО «Альфа-Банк»
● Номинальный объем: до 10 млрд ₽
● Залоговое обеспечение: 12,5 млрд ₽
● Ориентир купона: до 16,5% (YTM до 17,75%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Револьверный период: нет
● Расчетная дюрация: 0,92 года
● Предельная дата погашения: 01.07.2031*
● Амортизация: да
● Оферта: да (колл-опцион)*
● Рейтинг выпуска: eAAA от АКРА (июль 2025)
● Только для квалов: нет

👉Амортизация: начинается одновременно с выплатой первого купона – 01.12.2025.

Крупнейшие российские банки активизировали регистрацию выпусков субординированных облигаций с плавающей ставкой, чтобы успеть воспользоваться льготным регулированием до 1 июля 2025 года. Очередным стал банк «Дом.РФ», зарегистрировавший выпуск семилетних облигаций с номиналом 100 млн рублей. Ранее аналогичные решения приняли Альфа-банк и ВТБ.

Изменения в регулировании позволяют банкам выпускать суборды с доходностью до ключевой ставки +5 п.п., что может превышать 25% годовых. Эти бумаги учитываются в капитале, но предназначены для узкого круга инвесторов из-за высокого номинала и низкой ликвидности.

Размещение выпуска от «Дом.РФ», по оценкам участников рынка, может состояться в ближайшее время. Это объясняется тем, что у банка уже есть зарегистрированный, но не размещённый суборд с меньшим номиналом, не подпадающий под новые условия.

Альфа-банк ранее объявил о планах разместить аналогичные бумаги на 46 млрд рублей, но пока не вышел на рынок. ВТБ, в свою очередь, запустил «рублификацию» субординированных выпусков на сумму более $3 млрд и €0,36 млрд, чтобы соответствовать новым требованиям ЦБ по валютной позиции.

Как минимум в разделе «о выпуске» у брокера (Альфа) указана дата оферты 15.04.2025. Не помню написана ли дата в проспекте… Я просто пропусти...

Добрый день! По Alfa-30 ISIN XS2063279959 оферта кому-нибудь прилетала?

Альфа-банк принял решение разместить четыре выпуска семилетних субординированных облигаций на общую сумму 46 млрд рублей. Размещение пройдет по закрытой подписке среди квалифицированных инвесторов. Цель — замена существующих валютных субордов, что позволит банку выкупить по колл-опциону облигации на $564 млн в апреле 2024 года.

Номинал новых бумаг составляет 100 млн рублей, что соответствует требованиям ЦБ к особо квалифицированным инвесторам. Купон привязан к ключевой ставке ЦБ и составит КС + 4–5 п. п., что при текущей ставке может достигать 26% годовых.

Эксперты отмечают, что такой шаг позволит снизить валютные риски и укрепить капитал банка, хотя высокие номиналы могут снизить ликвидность бумаг на рынке.


Источник: www.kommersant.ru/doc/7584531?from=doc_lk

✅Эти инструменты являются достаточно рискованными. Во-первых, в случае финансовых проблем эмитент таких облигаций может прекратить по ним платить купоны, как, собственно делал ВТБ буквально год назад, и облигации на этом естественно очень сильно падали в цене.

Во-вторых, в случае глобальных финансовых проблем у банков и банкротства, эти облигации просто обнуляются и держатели таких облигаций не получают вообще ничего. Как недавний пример можно вспомнить кейс швейцарского банка UBS, которого в итоге из-за невозможности обслуживать свои обязательства поглотил Credit Suisse. А субординированные облигации UBS при этом просто обнулились и инвесторы полностью потеряли свои вложения.

Также стоит отметить, что по вечным облигациям бывает предусмотрено несколько call-оферт, которыми банки, как правило, пользуются и выкупают выпуски таких облигаций с рынка. И если представить, что вы инвестировали в такую облигацию на пике ставок, а затем через год-полтора по такой облигации запланирована оферта и эмитент ее реализует, вы просто не сможете пристроить деньги по такой же ставке.

Семён Сергеев, не нашла данных об оферте. на сайте мосбиржи нет

consar, Вы можете предъявить её к выкупу по оферте, которая состоится 15.04.2025 и эмитент будет обязан выкупить у вас её по номиналу) О том...