Оферты в облигациях бывают нормальными… А бывают такими, или даже такими. Чтобы не получить одним днем -30% по счету мы придумали простое решение – Календарь. Да, да, зумеры изобрели календарь… 😉 Мы для вас вручную перебираем оферты, отсеиваем лишнее, и напоминаем раз в месяц. И хотя календарь вышел почти в середине месяца, мы не пропустили ни одной оферты, требующей внимания:

👉0,1% по ГТЛК

👉12% по АФК

👉21% по Бруснике  ❤️

Яркими примерами 💩фу-фу-фу оферты стали:

 🦾Петроинжиниринг

 💊Вита-Лайн

 🏭ВИС

 И даже наша любимая 🌲Сегежа🫤

Смартлабовцы, подискутируем о вечном (о деньгах и налогах)? В своих постах часто видим обсуждения, что лучше: высокая инфляция, или падение экономики и безработица. Взгляды у всех разные. А что, если поставить вопрос иначе: доллар по 100, или НДС 22%? И то, и то направлено на пополнение бюджета, но есть нюанс:

• Доллар по 100 формирует экстра-прибыль у экспортеров. Больше прибыли – больше налогов. Но тут может инвесторам перепадёт в виде дивидендов
• НДС 22% — налог на потребление. Это доп.инфляция, снижение покупательской способности, падение выручки. Ну и в целом налоговая нагрузка в % будет уже высокой (вспомним, что налог на прибыль увеличен с 20% до 25% с 2025 года)

О, умнейшие из Smart-LAB, что думаете?

--

 Спасибо, что читаете нас❤

 👉Витрина ссылок. Читайте нас там, где Вам удобно!

При стимулирующей политике ЦБ ключевая ставка равна инфляции, или ниже (2020 год). При жесткой ДКП ставка выше инфляции на 3-5%. Мы живем в эпоху супер-жесткой ДКП: разрыв между ставкой и инфляцией ~10%, но на это есть причины

За увеличение ставки:

Мы не нашли ни одного прогноза, предполагающего увеличение ключевой ставки. Если в начале года разброс ожиданий был фантастическим (от 13% до 25% на конец года), то сейчас точно определились с тенденцией. По статистике, начав череду повышений, или понижений ставки – тренд будет продолжен. И обычно он идет больше 200 дней (в среднем 560). А сейчас только 95-ый день после первого снижения

--

Спасибо, что читаете нас❤

👉Витрина ссылок. Читайте нас там, где Вам удобно!

В продолжение поста в большом канале…

Чем больше смотрим М.Видео – тем меньше желания его покупать: компания впервые не раскрыла GMV по итогам первого квартала, ограничившись примерной оценкой, мы учли как -10%. А вот поквартальная динамика прироста выручки г/г (первый квартал сравниваем с первым прошлого года, и т.д.) – вызывает дрожь в коленках. На втором слайде мы постарались учесть все «вехи», вот что получилось           

--

Спасибо, что читаете нас❤

👉Витрина ссылок. Читайте нас там, где Вам удобно!

В этом месяце мы затянули с выпуском Календаря оферт, но не пропустили ни одной, которую нельзя пропустить:

👉0,1% по ГТЛК

👉12% по АФК

👉21% по Бруснике ❤️

Вот, кстати, динамика ГТЛК-10 после оферты:

Мы решили свести в один пост риски, последовательность, полезные ссылки. Идём по порядку

Оферта – это не плохо: может быть длинный выпуск облигаций (например 10 лет) с промежуточными точками (офертами), где инвестор и эмитент передоговариваются о новой ставке на следующий купонный период. Оферты часто делают через 1,5, 2, или 3 года. Но бывают и другие сроки. Такой «передоговор» хорош, когда в стране мало длинных денег (фонды, ПФР, и пр.), и ставки часто меняются, поэтому что для инвестора, что для эмитента фиксироваться на 10 лет огромный риск

Новый купон не обязательно снижается. В рыночных условиях он следует за стоимостью денег. Т.к. мы долго жили в эпоху очень высоких ставок – все следующие оферты будут ниже. Вопрос – есть ли на рынке альтернативы? Сейчас купон 14-15% для ААА это норма. А 5%, или 0,01% нет. Иногда фикс выпуск превращается во флоатер, или наоборот. Но это редкость

Смешно? Ставь👍

--

Спасибо, что читаете нас❤

👉Витрина ссылок. Читайте нас там, где Вам удобно!

Начнем с новостей, вызывающих улыбку:

🔹МВ начал использовать роботов для уборки магазинов. Автоматизация – всегда хорошо. Но отчетность по МСФО подсказывает, что наибольшие косты – это не труд уборщиц

🔹Доля собственного маркетплейса впервые достигла 10% в онлайн продажах. В этой новости прекрасно всё: начиная с амбиций, заканчивая тем, как М.Видео считает online? Для тех, кто не хочет идти по ссылке, отвечаю в 2х словах: offline покупка в магазине через консультанта, который вбил ее в свой планшет = online

Переходим к более серьезной новости:

🔹Китай подбирается к М.Видео. Что будет после сделки? Поверхностно изучив вопрос, нам кажется, что JD.Com всё равно на получаемую миноритарную долю, т.к. она достанется кучей от покупки немецкого Ceconomy (который получил долю после покупки МВ сети Media Markt). Учитывая риск размытия долю после доп.эмиссии, скорее риск, что китайские инвесторы выставят свою долю на продажу

И теперь совсем серьезная:

🔹М.Видео меняет формат доп.

Помните, как мы использовали метод Фишера, строили линию тренда, и если уж шортить доллар (мы не шортим вообще) – то рекомендовали делать это через фьючерсы?

Какие факторы ослабления рубля сейчас?

 🔹Снижение ключевой ставки: меньше разница в долларовой/рублёвой доходности = повод «выйти» из рубля. При доходности в USD 5% а в рубле 23% — это одно, а 5% и 15% — другое. Иными словами, часть рублёвых депозитов обязательно перетечет в валюту. Пик окончания годовых высокодоходных вкладов в декабре

 🔹Метод Фишера (разница темпов инфляции в долларе и рубле) говорит о «справедливом» курсе в 90+. В кавычках, т.к. расчет это всегда широкий диапазон и вероятности

 По методу Фишеры мы взяли 5 «нулевых километров» от 1997 до 2001 года. И оставили тот год, который был ближе к фактическому курсу. Им символично стал 1998. Далее мы ориентируемся только на 1998 год и построили коридор ±30%. По значениям на конец года рубль редко за него выбегал, но внутри 2022 года мы видели и 50, и 120 (а на forex 152) Слайд-график от марта 2025