Блог компании Иволга Капитал | Дайджест по рейтинговым действиям в сегменте ВДО за неделю (Инкаб, Роял Капитал, Аквилон, Новые технологии, ТАМИ и КО)

🟢 ООО «Инкаб»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне BBB.ru 

ООО «Инкаб» — компания по производству оптического кабеля для применения при строительстве сетей связи (широкополосный доступ в интернет, кабельное телевидение, телефонная связь). Производственные мощности расположены в Перми.

Доля компании на отечественном рынке оптоволоконного кабеля увеличилась и составила 23% в 2023 году по сравнению с 20% годом ранее. В 2024 году ожидается дальнейший рост этого показателя до 26%.

Оценку специфического риска сдерживает высокая концентрация активов «Инкаб» на единственной производственной площадке.

Снижение долговой нагрузки положительно влияет на оценку финансового профиля компании. Отношение совокупного долга к OIBDA на конец 2023 года сократилось до 2,5 по сравнению с 5,4 годом ранее. Мы ожидаем, что по итогам 2024 года отношение совокупного долга к OIBDA снизится до 1,9

🟢ООО «Роял Капитал»
НРА понизило кредитный рейтинг до уровня «B+|ru|» 

Компания зарегистрирована в 2011 году в Обнинске (Калужская область), исторически занимается предоставлением в лизинг легковых автомобилей дилерским центрам и физическим лицам. С 2023 года Компания активно начала продажу автомобилей дилерским центрам и лизинговым компаниям.

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

Высокий уровень перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга к активам на 31.12.2023 г. составило 0,7 (на 31.12.2022 г.: 0,5). Свыше 80% долга Компании сформировано пятью облигационными выпусками

Сравнительная устойчивость спроса основного региона присутствия. Компания осуществляет продажи в Центральном федеральном округе, Приволжском и Северо-Западном федеральном округах, на Московский регион приходится более трети выручки

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

Повышенная оценка риска ликвидности. В 2023 году сальдо от текущих операций отрицательно. Также НРА отмечает, что Компания выплатила дивиденды в 2023 году на фоне отрицательного свободного денежного потока до выплат акционерам. Кроме того, НРА считает повышенными риски расчетов с иностранными контрагентами

Повышенные логистические риски. НРА отмечает вероятность возникновения необходимости изменения логистических цепочек и задержек в поставках на фоне текущего режима международной торговли

🟢 ООО «АКВИЛОН-ЛИЗИНГ»
АКРА повысило кредитный рейтинг до уровня ВBВ-(RU)

Аквилон-Лизинг — небольшая лизинговая компания, расположенная в Пензе и работающая на рынке лизинга более 18 лет. Компания специализируется на предоставлении в лизинг различных видов оборудования, дорожно-строительной техники и транспортных средств.

По результатам 2023 года концентрация на отдельных клиентах и группах незначительно снизилась в годовом сопоставлении, но все еще остается, по оценкам АКРА, достаточно высокой: на крупнейшего контрагента приходится 15,4% лизингового портфеля, на десять наиболее крупных групп клиентов — 65% (в 2022 году — 21 и 74% соответственно).

Компания сохраняет высокий уровень достаточности капитала. Согласно бухгалтерской отчетности Компании по РСБУ, показатель достаточности капитала (ПДК) на 31.12.2023 был равен 17,8%.

АКРА отмечает отсутствие просроченной задолженности, вынужденно реструктуризированных договоров и потенциально проблемной задолженности по состоянию на 31.12.2023. АКРА тем не менее улучшает оценку риск-профиля, отмечая погашение в 2023 году займов, приходящихся на связанные стороны, а также сокращение объема денежных средств, размещенных в ПАО Банк «Кузнецкий»

В стрессовом сценарии Агентства у Компании может наблюдаться повышенная потребность в привлечении экстренной ликвидности в отдельные периоды.

🟢 ООО ТАМИ И КО
Эксперт РА отозвал без подтверждения кредитный рейтинг. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruА- со стабильным прогнозом.

ООО ТАМИ И КО объединяет магазины под брендом HENDERSON, специализирующиеся на розничной продаже мужской одежды. На 31.12.2023 сеть HENDERSON насчитывает 158 монобрендовых салонов, расположенных в 64 городах России и 2 франчайзинговых магазина в Армении.

У компании сохраняется кредитный рейтинг на уровне A(RU) от АКРА (https://www.acra-ratings.ru/ratings/issuers/439/?lang=ru)

🟢 ООО «НОВЫЕ ТЕХНОЛОГИИ»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне А-(RU), изменив прогноз на «Позитивный»

НТ специализируется в сфере разработки, производства, реализации и сервисного обслуживания погружного оборудования для добычи нефти. Производственные мощности, располагающиеся на двух площадках в городах Чистополь и Альметьевск, составляют до 600 полнокомплектных установок погружных электроцентробежных насосов (далее — УЭЦН) в месяц. Сервис и ремонт оборудования осуществляются в пяти сервисных центрах в России (Нефтеюганск, Нижневартовск, Губкинский, Ноябрьск, Бузулук) и двух за рубежом (Колумбия, Эквадор).

Очень сильный бизнес-профиль обусловлен значительным и стабильным портфелем заказов (объемом свыше трех годовых выручек). Сильная рыночная позиция обусловлена стабильным ростом операционной деятельности Компании и ее доли на внутреннем рынке (по оценкам НТ, в 2023 году она составила 33%)

На российском рынке Компания работает преимущественно в Ханты-Мансийском автономном округе — Югре и Ямало-Ненецком автономном округе, а экспортные поставки осуществляются в страны Южной Америки и СНГ (около 10% выручки).

В 2023 году выручка НТ достигла 18,9 млрд руб. против 12,9 млрд руб. в 2022-м (+45,4% в годовом сопоставлении), а FFO до чистых процентных платежей и налогов — 5,0 млрд руб. Дальнейший рост показателя в прогнозном периоде 2024–2026 годов приведет к пересмотру оценки за размер в сторону улучшения.

Отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей в 2023 году составило 2,6х против 2,4х годом ранее.

Свободный денежный поток (FCF) НТ в 2021–2023 годах находился в отрицательной зоне вследствие активного роста Компании и необходимости финансирования оборотного капитала, а также осуществления ежегодных капитальных затрат.

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт