Блог компании БКС Мир инвестиций | Календарь корпоративных событий на IV квартал

Сбербанк-ао. Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 390 руб./ +50%
Сбербанк-ап. Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 390 руб./ +50%

• 31 октября — финансовые результаты по МСФО за III квартал 2024 г.
• 11 ноября/10 декабря — финансовые результаты по РПБУ за предыдущий месяц.

Банк продолжает демонстрировать в условиях жесткой ДКП сильные финансовые результаты и высокую рентабельность. Ожидаем сильных результатов и в IV квартале.

Газпром. Взгляд: «Нейтральный». Цель на год — 180 руб./ +35%

• Ноябрь-декабрь — ралли в ценах на газ в Европе до $500 и выше

Из-за жары в Азии спрос на рынке СПГ летом оказался выше, чем мы ожидали, подтолкнув европейские цены на газ до $375–400/тыс. куб. м. Затем простая угроза прерывания относительно скромных потоков российского газа через Курск и Украину подняла цены до $450/тыс. куб. м в августе, открыв тонко сбалансированный европейский газовый рынок. Если эта зима в Европе окажется стандартной или холоднее, чем обычно, то цены на газ могут легко подняться более чем до $500/тыс. куб. м к декабрю. Газпром уже не так сильно зависит от европейских цен на газ, как раньше, из-за гораздо меньших объемов. Вероятность — средняя, влияние — среднее.

• IV квартал 2024 г. — подписание контракта по «Силе Сибири – 2»

Газпрому и CNPC поручили завершить в ближайшее время переговоры по контракту на поставки 50 млрд куб. м газа в год по трубопроводу «Сила Сибири – 2». Однако у сторон принципиально разные ожидания по цене, что может помешать достигнуть соглашение в ближайшее время. Вероятность подписания контакта «когда-нибудь» высокая, но в течение текущего квартала — низкая, влияние — среднее/высокое.

Роснефть. Взгляд: «Нейтральный». Цель на год — 650 руб./ +30%

• Октябрь-ноябрь — финансовые результаты по МСФО за III квартал 2024 г.

Вероятно, рентабельность добычи (EBITDA на баррель добытой нефти) в целом останется выше докризисного уровня, но ниже, чем в 1 полугодии 2024 г., учитывая падение цен на нефть. У Роснефти высокая доля заемных средств, поэтому интересно будет изучить в отчетности стоимость заимствования ввиду повышенных процентных ставок. Обратим внимание, что Роснефть — единственный российский производитель нефти и газа, который в настоящее время публикует квартальные данные по МСФО. Вероятность — высокая, влияние — среднее.

ЛУКОЙЛ. Взгляд: «Нейтральный». Цель на год — 9000 руб./ +30%

• До конца года — утверждение обратного выкупа.

Государство может одобрить запрос ЛУКОЙЛа на выкуп до 25% бумаг иностранных акционеров с минимальным дисконтом 50%. В таком случае стоимость акций компании может вырасти на 15–35%. Одобрение выкупа — политический вопрос, поэтому положительный исход не гарантирован, и мы не ожидаем получение одобрения в течение этого квартала. Вероятность — низкая, влияние — высокое.

НОВАТЭК. Взгляд: «Нейтральный». Цель на год — 1300 руб./ +32%

• Декабрь 2024 – Январь 2025 — запуск первой линии «Арктик СПГ – 2»

Вторая линия «Арктик СПГ – 2» уже прибыла на место и проходит многомесячный процесс запуска. Первое сжижение должно произойти в конце декабря текущего года или в январе 2025 г. Раньше это было бы неоспоримым позитивом для НОВАТЭКа, однако нехватка танкеров ледового класса, о которой говорилось выше, ограничивает любой позитивный вклад от линии–2 на данный момент. Вероятность — средняя, влияние — низкое.

ГМК Норильский никель. Взгляд: «Нейтральный». Цель на год — 140 руб./ +35%

• Октябрь — операционные результаты за III квартал 2024 г.

Не ждем сюрпризов по операционным результатам — цифры, вероятно, будут в рамках озвученного прогноза.

Полюс. Взгляд: «Нейтральный». Цель на год — 17000 руб./ +30%

• IV квартал 2024 г. — новые параметры проекта «Сухой Лог».

«Сухой Лог» является мегапроектом Полюса, способным увеличить производство золота на 70% через 4–5 лет. Ждем от компании уточненных параметров по инвестициям в проект, сроки начало производства и выход на проектную мощность.

Сургутнефтегаз-ао. Взгляд: «Негативный». Цель на год — 25 руб./ -3%
Сургутнефтегаз-ап. Взгляд: «Негативный». Цель на год — 52 руб./ -7%

• До конца года — ослабление курса рубля до RUB 100 за доллар США.

Курс доллара вернулся к 95 руб. в первые дни октября, что улучшит перспективы дивидендов по префам Сургутнефтегаза. Таким образом, любое дальнейшее ослабление рубля может еще больше улучшить дивидендные прогнозы. Вероятность — средняя/низкая, влияние — среднее (только для префов).

Татнефть-ао. Взгляд: «Нейтральный». Цель на год — 810 руб./ +31%
Татнефть-ап. Взгляд: «Нейтральный». Цель на год — 790 руб./ +29%

• Ноябрь — финансовые результаты по РСБУ за III квартал 2024 г.

Хотя Татнефть публикует только полугодовые результаты по МСФО, квартальные отчеты компании по РСБУ дают некоторое представление об общем направлении прибыльности полностью консолидированной компании. Мы ожидаем, что прибыльность останется выше докризисного уровня в абсолютном выражении, но снизится относительно 1 полугодия 2024 г. из-за ослабления цен на нефть. Вероятность — высокая, влияние — среднее/низкое.

Яндекс. Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 5400 руб./ +37%

• 28–31 октября — финансовые результаты по МСФО за III квартал 2024 г.

Мы ждем продолжения сильного роста выручки в отчетном периоде, в том числе за счет крупнейшего для компании сегмента поиска и портала. Основными факторами роста, по ожиданиям аналитиков БКС, останутся рекламная выручка, такси и онлайн-торговля, медиасервисы. Это должно положительно сказаться на росте EBITDA и чистой прибыли.

ТКС. Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 4600 руб./ +78%

• Ноябрь — сокращенные финансовые результаты по МСФО за III квартал 2024 г.

Динамика клиентской базы поддерживает дальнейший рост бизнеса. Мы ожидаем сохранение трендов с ростом чистых процентных доходов и комиссий, сохранение стоимости риска на текущих уровнях.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией