Новости рынков | Курс рубля ослабнет до 93 руб./долл. к концу года. Динамика рубля в августе и в начале сентября станет важным индикатором состояния платёжного баланса – Ренессанс Капитал

06 августа 2025, 14:31
|
Редактор Боб

По данным Минфина, нефтегазовые доходы бюджета (НГД) в июле составили 0,8 трлн руб., снизившись на 2% м/м и 17% г/г (с поправкой на сезонность уплаты налога на дополнительный доход [НДД]). За 7М25 НГД составили 5,5 трлн руб., снизившись на 19% г/г. В июле НГД оказались на 5,9 млрд руб. выше прогноза Минфина (с поправкой на НДД). Ведомство ожидает, что в августе НГД окажутся ниже базового уровня на 12,1 млрд руб.

С учетом этого Минфин снизит объем продаж юаней и золота Банку России для покрытия недополученных НГД. В период с 7 августа по 4 сентября объем данных операций составит 6,2 млрд руб., что соответствует 0,3 млрд руб. в пересчете на день (по сравнению с 0,8 млрд руб. ранее). С учетом зеркалирования других операций ФНБ (расходы на финансирование дефицита бюджета в 2024 году и локальные инвестиции в 1П25), которые предполагают продажу юаней в эквиваленте 8,9 млрд руб. в день, итоговый объем продаж юаней на внутреннем валютном рынке со стороны Банка России с 7 августа по 4 сентября изменится незначительно и составит 9,2 млрд руб. (по сравнению с 9,8 млрд руб. ранее).

Продажи валюты Банком России продолжат оказывать значимую поддержку курсу в августе, который, впрочем, традиционно является самым сложным месяцем для рубля. Мы ожидаем, что курс ослабнет до 93 руб./долл. в конце года на фоне смягчения денежно-кредитной политики Банком России. Динамика рубля в августе и в начале сентября (по мере приближения к заседанию 12 сентября, где ставка вновь будет снижена при отсутствии значимых геополитических/санкционных шоков) станет важным индикатором состояния платёжного баланса и, в целом, устойчивости курса в обозримой перспективе.