Блог компании Иволга Капитал | Результаты и тактика облигационного доверительного управления в ИК "Иволга Капитал" (средняя чистая доходность до НДФЛ - 8,1%)

Сумма активов частных инвесторов под управлением ИК «Иволга Капитал» за 2 последних недели выросла на 18 млн.р. до 455 млн.р. Накопленный клиентами совокупный доход снизился на 4 млн.р. до 21 млн.р.

В конце ноября мы начали реализовывать механизм минимально допустимой доходности для счетов ДУ. Минимальный доход будет обеспечиваться за счет средств ИК через маркетинговую акцию для действующих клиентов и должен составлять не менее средней максимальной депозитной ставки, публикуемой Банком России. В 4 квартале ставка составит, вероятно, около 7% до уплаты НДФЛ.

Компенсационный фонд (на покрытие дефолтных рисков и рисков глубокой просадки облигаций) сохранился на уровне 13,5 млн.р. (3,0% от активов).

Оценка годовых доходностей клиентских счетов (для счетов, которые управляются не менее 1 года и за это время не имели значительных дозаводов или выводов средств) вновь снизилась и составила в среднем 8,1% годовых до уплаты НДФЛ (после уплаты НДФЛ – 7,0%), все комиссии учтены.

5% и более от совокупных активов ДУ занимают занимают следующие позиции:
o Облигации Kviku
o Облигации БыстроДеньги
o Облигации ГК Страна Девелопмент
o Облигации Займер
o Облигации АПРИ Флай Плэнинг
o Облигации Маныч-Агро/АО им. Т.Г. Шевченко
o Облигации ВЭББАНКИР
o Облигации АйДиЭф/МаниМен
o Облигации Лизинг-Трейд
o Облигации Агрофирма-племзавод Победа
o Свободные деньги (размещаются в РЕПО с ЦК под ~7,2-7,5% годовых)

Всего в портфели входят 24 разных выпуска облигаций.

О тактике операций.
Декабрь станет убыточным для портфелей ДУ месяцем. Вслед за падением сегмента высокодоходных облигаций снизились и результаты портфелей. Если до середины ноября можно было проводить какие-то спекулятивные операции, то затем ликвидность в сегменте ВДО резко снизилась, что заставило нас, фактически, плыть по течению рынка. С той разницей, что в портфелях сумма денег в среднем не уходила ниже 12-15%. Деньги, как и ранее, размещаются в сделках РЕПО, доходность их сейчас достигает 7,5% годовых, а сегодня должна подняться вслед за предполагаемым подъемом ключевой ставки.

В декабре также начали выходить на рынок размещения с заметно более высокими, чем раньше, купонными ставками. Сейчас купон в 14% и выше – уже не экзотика, а купон ниже 13% начал восприниматься как недостаточная плата за риск, почти независимо от кредитного качества эмитента розничных облигаций. Смещение купонов в новых выпусках вверх дает надежду на возвращение ликвидности в сегмент, а она необходима для эффективного управления активами. Пока же, пока ее недостаточно, мы осторожны в любых новых покупках и операциях.

Минимальная сумма инвестирования в доверительном управлении – 2 млн.р. Совокупная комиссия за управления – 1% от активов в год. Услуга доступна только для квалифицированных инвесторов.
Ссылка на ограничение ответственности