Новости рынков | Ожидаем примерно одинаковый эффект от налога на сверхдоходы для Полюса, ЮГК, Селигдара и Норникеля – около 8–9% EBITDA и 3–4% кап-ции. Для Русала, Фосагро и Акрона налог будет незначительным - РенКап

В среду (30 сентября) правительство внесло в Госдуму законопроект о налоге на сверхдоходы.

Налогом будут облагаться доходы от продажи определенных полезных ископаемых, полученные в 2026–2028 годах благодаря превышению мировых рублевых цен над уровнем базового 2025 года. При этом средняя базовая цена 2025 года будет ежегодно индексироваться на 10%.

Виды полезных ископаемых, по которым оценивается рост рублевых цен: товарные руды черных металлов (железо, марганец, хром), товарные руды цветных металлов (алюминий, медь, никель, кобальт, свинец, цинк, олово, вольфрам, молибден, сурьма, магний), товарные многокомпонентные комплексные руды, горно-химическое неметаллическое сырье (апатит-нефелиновые и фосфоритовые руды, калийные соли, борные руды), горно-химическое сырье, содержащее металлы (апатит-штаффелитовые, апатит-магнетитовые, маложелезистые апатитовые руды), полупродукты, содержащие в себе один или несколько драгоценных металлов (золото, серебро, платина, палладий, иридий, родий, рутений).

Рублевая стоимость тонны сырья определяется исходя из его средней мировой цены в долларах (по методике ФАС) и среднего курса доллара ЦБ РФ за аналогичный период. Налог будет применен только к тем товарам, чья средняя цена выросла более чем на 10% от средней цены за 2025 год. При этом от налогообложения освобождаются участки недр, на которых в течение всего 2025 года добыча не велась.

Для производителей удобрений и предприятий ГМК ставка устанавливается на уровне 30%, а для золотодобывающих компаний – в размере 20%.

Сумма налога для каждого периода не может превышать 15% от расчетной выручки от реализации полезного ископаемого за вычетом начисленного НДПИ.

При этом в 2027 и 2028 годах предусматривается особый порядок уплаты: налог в пределах 4% от выручки в 2027 году и 5% в 2028 году подлежит уплате в стандартный срок (до 28 апреля), а вся сумма превышения над этими показателями подлежит уплате не позднее 28 апреля 2029 года.

Поступления по налогу на сверхдоходы для горно-металлургических компаний ожидаются на уровне 200 млрд руб. ежегодно.

По нашим оценкам, большая часть налога на сверхдоходы будет уплачена золотодобытчиками (~140 млрд руб. за 2026 год с выплатой в 2027 году). Отметим, что прогноз на 2027–2028 финансовые годы будет сильно зависеть от ценовой конъюнктуры на соответствующих рынках – любые оценки на данный момент можно считать ненадежными.

Среди публичных компаний мы ожидаем примерно одинаковый эффект для Полюса, ЮГК, Селигдара и Норникеля – в пределах 8–9% EBITDA и 3–4% капитализации. Для Русала, Фосагро и Акрона налог будет незначительным, так как налогообложению подвергаются именно руды, а не конечный продукт.