Блог им. Klinskih-tag

Лента: впечатляющий рост выручки, но есть тревожные звоночки

🛒Сегодня предлагаю разобрать операционные результаты Ленты за 4 кв. 2025 года, а также подвести итоги компании за 2025 год в целом. Цифры радуют, но при внимательном погружении в них всплывают нюансы, которые нельзя игнорировать. Давайте разбираться. Лента: впечатляющий рост выручки, но есть тревожные звоночки
📈Выручка Ленты с октября по декабрь выросла на +22,2% (г/г) до 322,3 млрд руб., что обусловлено как органическим ростом, так и M&A-треком.  По итогам всего 2025 года показатель перевалил за 1,1 трлн руб., прибавив почти на +24,2%. И это не просто рост — это выполнение стратегической цели: ещё несколько лет назад планка в 1 трлн руб. казалась амбициозной, а уже сегодня Лента уверенно берёт новые высоты, доказывая, что трансформация из сети гипермаркетов в мультиформатного гиганта была абсолютно верным решением:
Лента: впечатляющий рост выручки, но есть тревожные звоночки 📈Сопоставимые продажи (LFL) подросли в 4Q2025 на +8%, а по итогам всего 2025 года — на +10,4%, но исключительно за счёт увеличения среднего чека. В то время как трафик вырос лишь на +0,1%, а в магазинах у дома уже три квартала кряду наблюдается отток трафика. И это тревожный симптом: покупатели уходят, а учитывая, что почти 2/3 новых магазинов открываются именно в этом сегменте, проблема становится критической.

Стоит отметить, что средний чек в LFL-продажах сильно коррелирует с инфляцией, которая продолжает замедляться. На этом фоне Лента может продемонстрировать замедление динамики LFL-продаж в 2026 году, если руководство не примет активные меры и не восстановит нормальный уровень трафика в магазинах формата у дома. Лента: впечатляющий рост выручки, но есть тревожные звоночки
🧐Примечательно, но у Х5 Group (#X5) также ухудшилась динамика трафика. Вполне вероятно, что одной из причин является активный переход покупателей в онлайн-сегмент. Плюс ко всему, Яндекс, Ozon и Wildberries также активничают в этом направлении и наращивают онлайн-продажи продуктов питания, отбирая часть рынка у традиционной продуктовой розницы.

Но если цифровая выручка X5 выросла по итогам 2025 года на внушительные +42,8%, то для Ленты рост онлайн-выручки на +18,5% за этот же период — это лишь поддержание статус-кво. Пока онлайн-сегмент для Ленты не станет мощным драйвером, способным перекрыть отток покупателей из формата «у дома», риски для общей динамики LFL-продаж в 2026 году будут только расти. Лента: впечатляющий рост выручки, но есть тревожные звоночки
🏪 В отчётном периоде компания открыла 352 новых магазина, против 1854 годом ранее. Почти 2/3 открытий пришлось на магазины у дома — компания движется в рамках отраслевых трендов.

📣 В недавнем интервью Forbes глава Ленты Владимир Сорокин сообщил, что компания не будет покупать гипермаркеты у Магнита, поскольку краснодарский ритейлер сам отказался от сделки.

Кроме того, Владимир Сорокин подчеркнул, что в ближайшее время Лента войдёт в сегмент дискаунтеров, т.к. после тестирования гипотез нашла эффективное решение, как сделать этот формат высокомаржинальным.

«Наш акционер не любит заниматься бизнесом ради бизнеса, он все время призывает нас к тому, чтобы EBITDA была высокая», — отметил Владимир Сорокин.

Отдельно хочется отметить фигуру владельца компании — Алексея Мордашова. Человек, привыкший мыслить стратегически и жёстко требовать эффективность, вряд ли позволит бизнесу буксовать. Именно благодаря его подходу Лента смогла кардинально перестроиться за последние годы. Лента: впечатляющий рост выручки, но есть тревожные звоночки
👉Учитывая, что Лента (#LENT) планировала достижение рентабельности EBITDA более 7% по итогам 2025 года, можно сделать вывод, что показатель составил около 80 млрд руб. При сопоставимом чистом долге мы получаем EV/EBITDA=4х. В целом компания оценивается справедливо и не представляет интереса для покупки, к тому же у эмитента замедлилась динамика трафика, а котировки акций находятся вблизи многолетних максимумов.

По большому счёту, Лента взяла планку в 1,1 трлн руб. во многом благодаря M&A-сделкам (покупке других сетей). При этом «органическое здоровье» компании вызывает вопросы: трафик почти не растёт, а онлайн-сегмент с его скромной динамикой на уровне +18,5% уже не выглядит тем локомотивом, который может вытянуть фин. показатели, в случае дальнейшего замедления инфляции.

❤️Спасибо за ваши лайки, друзья!

 📌 Ну и конечно же подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!
1.9К | ★2
15 комментариев
Вот она реальная инфляция, в среднем чеке — 8-10%, и это только жратва, где НДС 10% почти везде.

avatar
Denkenmacht, продовольственная инфляция самая заметная для человека и самая чувствительная, да
avatar
Козлов Юрий, так это только еда, где цены контролирует государство.
А если посмотреть коммунальные услуги. стоимость машин и стройматериалов, а также одежды, то будет уже не 10, а 15-17…
avatar
Denkenmacht, Но есть ещё бытовая техника, компьютерная техника… Да и огурцы с помидорами скоро дешеветь начнут))
avatar
Козлов Юрий, ну посмотрите, сколько стоил последний айфон 10 лет назад и сколько сейчас.
Про огурцы:

prmira.ru/news/2026-02-13/videli-tseny-v-krasnoyarske-ogurtsy-stoyat-dorozhe-mango-5550005?utm_source=google.com&utm_medium=organic&utm_campaign=google.com&utm_referrer=google.com
avatar

Denkenmacht, про огурцы согласен — это просто дичь! Но давайте не забывать, что скоро весна, а значит сначала будут появляться тепличные огурцы, а ближе к лету — и с открытого грунта. Дезынфляционный фактор? Безусловно! Плодоовощная корзина летом дешевеет.

 

Что касается последнего айфона: айфон айфону рознь! С каждым новым выпуском он становится всё более технологичней, камера всё лучше и т.д. и т.п. И при всём при этом

avatar
Denkenmacht, и в продолжение темы про Айфоны… вы видите здесь большую инфляцию?
avatar
Козлов Юрий, вы, мне кажется, сами не понимаете, о чем говорите.
Цена в деньгах 26 года — это кто-то вроде как дисконтировал стоимость к сегодняшней. А инфляция — 400% за 15 лет в рублях…
avatar
Denkenmacht, как можно сравнивать в абсолютных величинах цену на Айфон 1 в 2008 году и Айфон 15-17 в наши годы???
avatar
Козлов Юрий, а как можно сравнивать цену на автомобиль сейчас и 20 лет назад? А на квартиру? Ведь машины и квартиры-то разные.
А на одежду? А на хлеб? Ведь одежда 10 лет была совсем другая, да и хлеб раньше по госту делали, а сейчас по ТУ. И Бензин другую рецептуру имел.
Я же говорю, вы не до конца понимаете тему беседы.
Я сравниваю цену последнего айфона, и она выросла. Выросла не только в рублях, она и в баксах выросла, поэтому в инфляции 400% сидит и инфляция и рубля и доллара. Может вы когда-нибудь эту мысль поймете.
avatar

Denkenmacht, мне показалось, что вы сравниваете первый Айфон в 2008 году и 16-й Айфон в 2024м....

 

 

avatar
Козлов Юрий, давайте так. Ответьте на вопрос, как изменилась цена автомобиля за 20 лет? Бюджетного, самого продаваемого автомобиля в России? Который входит в какой-нибудь там индекс инфляции? Ответили?
А потом ответьте себе на вопрос, какая модель этого автомобиля?

Одна и та же это модель автомобиля?
avatar
Denkenmacht, Ford Fokus и Лада Гранта?)
avatar
Козлов Юрий, одна и та же это модеь автомобиля?
avatar
Denkenmacht, блин… да что за допрос! Дайте отдохнуть и насладиться еженедельными данными по еженедельной инфляции!!))
avatar

Читайте на SMART-LAB:
Фото
GBP/USD: Звездный час продавцов — приговор бычьим надеждам
Британский фунт завершил пятничные торги формированием паттерна «падающая звезда», четко оттолкнувшись от точки пересечения ключевых технических...
Фото
ПАО «МГКЛ» получило международный кредитный рейтинг
Компания стала первым российским эмитентом, которому в Индии присвоен кредитный рейтинг в национальной валюте по международной шкале ПАО...
Фото
📈 «Собственные решения становятся основой нашего долгосрочного роста»
IR-директор ГК Softline Александра Мельникова дала интервью для «Эксперт РА» в рамках форума «Стратегическая сессия финансового рынка». В...
Фото
X5 операционные результаты 1 кв. 2026 г. - рост выручки ниже прогноза
X5 опубликовала операционные результаты за 1 квартал 2026 года. Выручка выросла на 11,3% до 1,19 трлн рублей. Сопоставимая выручка прибавила...

теги блога Козлов Юрий

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн