🚗 ТОП-12 облигаций лизинговых компаний

📌 После анализа 38 лизинговых компаний делюсь подборкой из 12 выпусков облигаций, в которых наиболее оптимальное соотношение риска и доходности.

1️⃣ ДЛИННЫЕ ФИКСЫ:

1) ПР-Лизинг 003Р-02 (RU000A10FLH9)

• Доходность к оферте: 27,3%
• Купон: 20%, ежемесячно
• ТКД: 21,6%
• Текущая цена: 92,5% (925 ₽)
• Дата погашения: 16.05.2036
! Put-оферта: 26.01.2029
• Рейтинг: BBB+

• Все коэффициенты долговой нагрузки в норме, ближайшее крупное погашение в августе 2027 года.

2) ГТЛК 002P-12 (RU000A10EMU3)

• Доходность к погашению: 19%
• Купон: 16,25%, ежемесячно
• ТКД: 16,7%
• Текущая цена: 97,6% (976 ₽)
• Дата погашения: 02.03.2030
! Амортизация: с 10.06.2028 по 12,5% каждые 3 месяца
• Рейтинг: AA–

• Низкие ЧИЛ и ICR, но есть поддержка ФНБ и контроль ВЭБ РФ.

3) ДельтаЛизинг 001Р-03 (RU000A10DHT7)

• Доходность к погашению: 18%
• Купон: 17,15%, ежемесячно
• ТКД: 17,1%
• Текущая цена: 100,4% (1004 ₽)
• Дата погашения: 03.11.2028
! Амортизация: с 14.11.2026 по 4% каждый 1 месяц
• Рейтинг: АА–

• Низкая долговая нагрузка, на облигации приходится 24% долга.

4) Совкомбанк Лизинг БО-П17 (RU000A10DTS4)

• Доходность к погашению: 16,6%
• Купон: 16%, ежемесячно
• ТКД: 15,9%
• Текущая цена: 100,9% (1009 ₽)
• Дата погашения: 01.12.2028
• Рейтинг: АА–

• У всех банковских ЛК высокая долговая нагрузка, но риски околонулевые из-за поддержки банка.

5) ВТБ Лизинг 001Р-МБ-08 (RU000A10GGY2)

• Доходность к погашению: 16,3%
• Купон: 15,5%, ежемесячно
• ТКД: 15,4%
• Текущая цена: 100,5% (1005 ₽)
• Дата погашения: 24.06.2028
• Рейтинг: АА

2️⃣ КОРОТКИЕ ФИКСЫ:

1) ПР-Лизинг 002Р-03 (RU000A10CJ92)

• Доходность к оферте: 29,4%
• Купон: 20%, ежемесячно
• ТКД: 20,9%
• Текущая цена: 95,7% (957 ₽)
• Дата погашения: 05.07.2035
! Put-оферта: 23.08.2027
• Рейтинг: BBB+

• Возможность выйти из облигаций компании на put-оферте до крупных погашений.

2) ЭкономЛизинг 002Р-04 (RU000A10GE69)

• Доходность к оферте: 24,7%
• Купон: 23%, ежеквартально
• ТКД: 22,9%
• Текущая цена: 100,3% (1003 ₽)
• Дата погашения: 15.10.2030
! Put-оферта: 02.11.2027
• Рейтинг: BBB–

• Все коэффициенты в норме, но компания небольшая, поэтому надёжнее короткий выпуск.

3) Аквилон-Лизинг БО-04-001P (RU000A10DJM8)

• Доходность к оферте: 23,5%
• Купон: 22%, ежеквартально
• ТКД: 22%
• Текущая цена: 100,1% (761 ₽)
• Дата погашения: 17.11.2028
! Put-оферта: 26.05.2027
! Амортизация: с 20.11.2026 по 8% каждые 3 месяца
• Рейтинг: ВВВ–

• Всё то же самое, как у ЭкономЛизинга + на облигации приходится всего 18% долга.

4) Универсальная ЛК 001Р-01 (RU000A10BTT6)

• Доходность к оферте: 22,6%
• Купон: 24,5%, ежемесячно
• ТКД: 24%
• Текущая цена: 102,2% (1022 ₽)
• Дата погашения: 09.06.2027
• Рейтинг: ВВВ

• Низкая долговая нагрузка, доля облигаций всего 2%.

3️⃣ ФЛОАТЕРЫ:

1) ГТЛК 002P-14 (RU000A10FXF8)

• Купон = КС + 3,5%, ежемесячно
• ТКД: 17,5%
• Текущая цена: 99,7% (997 ₽)
• Дата погашения: 29.07.2031
! Put-оферта: 13.08.2028
• Рейтинг: АА–

• Одна из самых высоких премий к КС в купоне среди флоатеров для неквалов.

2) Совкомбанк Лизинг БО-П18 (RU000A10DTT2)

• Купон = КС + 2,9%, ежемесячно
• ТКД: 16,6%
• Текущая цена: 101,8% (1018 ₽)
• Дата погашения: 07.12.2027
• Рейтинг: АА–

3) Росагролизинг 002P-02 (RU000A10FVT3)

• Купон = КС + 2%, ежемесячно
• ТКД: 16,1%
• Текущая цена: 99,4% (994 ₽)
• Дата погашения: 28.09.2031
! Put-оферта: 09.03.2029
• Рейтинг: АА–

• Низкая долговая нагрузка, одна из крупнейших ЛК.

✏️ ВЫВОДЫ:

• Сегодня довольно агрессивно распродают облигации лизинговых компаний, но в основном коррекция там, где она и должна быть – у ЛК с высокой долговой нагрузкой или низким покрытием процентов.

• На мой взгляд, сейчас есть 2 разумных подхода к облигациям ЛК: 1) держать только банковские лизинги и получать 16% купонами; 2) держать выпуски финансово устойчивых ЛК с длиной до 1 года и получать 18-24% купонами. В обоих случаях портфель будет больше защищён от коррекций, чем при подходе «зафиксирую высокую доходность на 2-3 года». Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.

❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.