Новости рынков | ЦБ сохранит жёсткую риторику, но будет снижать ставку на каждом оставшемся в этом году заседании (-200 б.п.; -200 б.п.; -100 б.п.) — Совкомбанк Инвестиции

Прогноз от Совкомбанка: ждём снижения ключевой ставки до 16% уже 12 сентября

Ожидаем, что Банк России снова снизит ключевую ставку на 200 б.п., до 16%. ЦБ, как и в июле, будет выбирать между шагом в 100 и 200 пунктов, но данные по инфляции и экономике позволяют двигаться быстрее.

Почему ЦБ может ускориться?

Экономика и инфляция замедляются сильнее, чем прогнозировал регулятор.
— Рост ВВП во II квартале: 1,1% (прогноз ЦБ был 1,8%).
— Годовая инфляция на 1 сентября, по нашим оценкам, замедлилась до 8,3%, а к концу квартала может уйти до 8%.
— Самое важное: текущие (сезонно скорректированные) темпы роста цен уже близки к целевым 4%. В августе, по нашим оценкам, — 4,2% (июльский скачок до 8,5% был из-за индексации ЖКХ).

Инфляция замедляется из-за крепкого рубля, сдержанного кредитования и вероятной нормализации бюджетных расходов.

ЦБ сохранит жёсткую риторику, но будет снижать ставку на каждом оставшемся в этом году заседании.

— 12 сентября: до 16% (-200 б.п.)
— 24 октября: до 14% (-200 б.п.)
— 19 декабря: до 13% (-100 б.п.)

Наш прогноз по инфляции на конец года — 5,4% (против 6-7% у ЦБ).

Вклады и сбережения

Ставки по вкладам уже падают (максимумы топ-10 банков — на минимуме за 10 месяцев, 15,85%). После 12 сентября они уйдут в район 14-15%, а к концу года — и вовсе до 11-12%.

Вывод: сейчас — лучший момент, чтобы зафиксировать высокие ставки на длительный срок.

Курс рубля

Решение ЦБ уже заложено в цены и не окажет сильного моментального давления на рубль. Высокая ставка продолжит поддерживать национальную валюту, охлаждая спрос на импорт и делая рублёвые сбережения привлекательными.

— Базовый прогноз на сентябрь: $ — 79-84, € — 92-98, ¥ — 11,1-11,7.
— К концу года: ожидаем умеренного ослабления до 82 за доллар в среднем за IV квартал.

Фондовый рынок и инвестиции

Снижение ставки — позитивный сигнал для акций и облигаций в среднесрочной перспективе.

Стратегия сейчас:

— Фиксировать высокие ставки по вкладам и долгосрочным облигациям.
— Держать в портфеле акции, длинные ОФЗ и надёжные корпоративные облигации.
— Хеджировать риски: фонды ликвидности и флоатеры дадут доход 17-20% и защитят на случай ухудшения ситуации.
— На ослабление рубля иметь валютные активы: золото, замещающие облигации.

Источник