Вуш. Очередная жертва ЦБ

Вышел финальный отчет за 2024 год у компании ВУШ, отчет вторичен, так как бизнес сезонный, но пару любопытных моментов подсвечу!

📌 Что в отчёте

— Выручка и операционная прибыль. Выручка выросла на 33% до 14.3 млрд рублей, тут ок, а вот операционная прибыль на 20% до 3.2 млрд рублей. Расходы растут опережающими темпами, что напрягает ⚠️

— FCF и Capex. В 2024 году порезали Capex c 6.3 до 4.6 млрд рублей, но FCF получился все равно отрицательным на 500 млн рублей, дыру закрыли через наращивание долга.

— Долг. Чистый долг компании вырос на 2 млрд рублей до 9.4 млрд рублей. Беда кроется в бондах на 3.5 млрд рублей под 13% годовых со сроком погашения в июне 2025 года. Компания будет вынуждена рефинансировать долг со ставкой на 10%, что дает дополнительно 300 млн рублей процентных расходов в долг, что уменьшит чистую прибыль на 20% ‼️

📌 Мнение по Вушу 🧐

В котировках компании неадекватные американские горки: выросли со 130 до 240 рублей, а теперь упали к 200 рублям, что дает P/E = 12!

Операционная эффективность падает, FCF отрицательный, несмотря на падение капитальных затрат на 1.7 млрд рублей!

Компания попала в цугцванг, так как Вуш не может спокойно развиваться: но собственного капитала не хватает, а заемный капитал недоступен. Конкуренты из МТС 📱 и Яндекса 📱 не дремлют! Любопытно, что Вуш запустил коллаборацию со Сбером 🏦

Вывод: Вуш кратно лучше Делимобиля 🚗, но дешевизны нет. Не хочу покупать компанию, которой не хватает собственного капитала для развития бизнеса при текущей жесткой ДКП!

Буду рад, если компания cможет преодолеть тяжелый период, искусственно созданный лысым З. из ЦБ!



Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest