Fix Price. Вечно дорогой

Вышел отчет за 1 полугодие 2024 у компании Fix Price. Отчет плохой, но он интересен очень подробным раскрытием информации, которое дает лучшее представление о ситуации в ритейле, поэтому с удовольствием читаю отчет и пресс-релиз компании.

📌 Что в отчете?

— Выручка. Выручка выросла на 10% год к году до 77 млрд и это плохой результат! Так как общее количество магазинов выросло на 12% с 6 тысяч до 6700. Это значит, что происходит отток покупателей из старых магазинов! По-хорошему, если бы сеть развивалась, то с учетом инфляции и роста магазинов выручка должна была вырасти на 30%, а не на 10% ‼️

Забавно, что компания отмечает в качестве важного события открытие магазина в ОАЭ 🇦🇪, как будто это сильно поможет...

— Расходы. Основным расходом у ритейлеров помимо себестоимости продукции является расходы на персонал, а тут рост составил 30% до 20 млрд. Вот так дефицит рабочей силы негативно влияет на маржу компании, поэтому операционная прибыль упала на 12% до 14 млрд 📉

— Прибыль. В прошлом году у компании были бухгалтерские махинации по налогам (был разовый доход), поэтому не надо пугаться такого падения по прибыли в 2 раза до 9 млрд. Компания за полгода заработала 10 рублей прибыли на одну акцию, что дает форвардный P/E = 10 за 2024 год и дивиденд в 5%. Получается компания по-прежнему дорогая, хотя котировки вечно падают с момента IPO несколько лет назад 🚫

📌 Мое мнение по Fix Price

У нас перед глазами пример ритейлера, который проиграл конкуренцию другим компаниям, так как даже экспансия в другие страны и рост по числу магазинов не помогает росту выручки. Что бывает с такими компаниями? Посмотрите на МВИДЕО 💩 и все станет понятно.

Какая адекватная цена у Fix Price? В Казахстане 🇰🇿 акции Fix Price стоят уже ниже 150 рублей, хотя там прав у акционеров больше, поэтому справедливая цена где-то там, а это даунсайд еще почти на 30% от текущей цены 🔽

Кстати, на Fix Price не распространяются законы РФ об акционерных обществах, поэтому если будет выкуп при делистинге, то он будет не по средней цене за последние 6 месяцев ⚠️

Вывод: самый слабый продуктовый ритейлер над которым еще нависает угроза делистинга из-за казахстанской прописки. Не вижу смысла такое покупать в портфель при живых X5, Магните, Новабев и Ленте.



Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest