ВТБ опубликует сокращенные финансовые результаты за III квартал по МСФО в понедельник, 28 октября.
В тот же день состоится телеконференция с участием председателя правления ВТБ Дмитрия Пьянова.

Наши прогнозы и оценки учитывают опубликованные ранее сокращенные результаты за 8 месяцев по МСФО.

• Чистый процентный доход, по нашим оценкам, упал на 32% в годовом сравнении (г/г) и не изменился в квартальном (к/к), составив 134,5 млрд руб. Причина — процентные ставки увеличились, а объемы выданных кредитов выросли сдержанно — на 4% к/к.
• Мы ожидаем, что в III квартале чистая процентная маржа (NIM) осталась в размере 2,1% при обновленном прогнозе банка на 2024 г. на уровне 2%.
• Комиссионный доход, как мы полагаем, вырос на 19% г/г и 19% к/к, до 72,2 млрд руб. Менеджмент улучшил прогноз роста чистых комиссионных доходов на 2024 г. на 10%.
• Стоимость риска, по нашим оценкам, с учетом ранее раскрытых результатов июля и августа по МСФО составила 0,8%. Ориентир банка на 2024 г. предполагает стоимость риска ниже 0,5%.

( Читать дальше )

Совет директоров Whoosh рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 9 месяцев 2024 года в размере 2,11 руб. на одну обыкновенную акцию, что соответствует текущей дивидендной доходности около 1,3%.

У «ВУШ Холдинга» не лучшее финансовое положение: по итогам I полугодия 2024 года коэффициент «Чистый долг/EBITDA» компании составлял около 2х (при том что около 75% от операционной прибыли компании уходит на обслуживание долга), и компания привлекла дополнительные 4 млрд руб. под плавающую ставку КС+2,5%.

III квартал текущего года компания может закончить с прибылью около нуля, что ухудшает перспективы акций эмитента, по которым наша целевая цена составляет 160 руб. за одну акцию




 

Рекордно низкая безработица, демографическая проблема и текущая ситуация в экономике страны приводит к тому, что компании дольше ищут сотрудника, как следствие, вакансия дольше размещается по времени, а Хэдхантер получает больше выручки.

Монопольное положение на рынке онлайн-вакансий позволяет компании индексировать цены на свои услуги выше уровня инфляции. Компания ожидает рост выручки более 40% в 2024 году и 25% в следующие два года.

Хэдхантер недавно переехал в Россию с Кипра. Последние два года дивиденды не выплачивались, но после переезда менеджмент намерен рекомендовать выплату 650–700 рублей на акцию до конца текущего года. Также компания намерена выплачивать всю чистую прибыль на дивиденды в будущем.

Кроме того, компания объявляла о выкупе около 5% своих акций. В будущем Хэдхантер намерен их погасить, что уменьшит количество акций и увеличит прибыль на бумагу.

Расчетный дивиденд за 2025 год составит около 550 рублей при выплате 100% чистой прибыли.

Вчера рубль оставался под небольшим давлением, потеряв в пределах 0,5% к доллару и юаню и растерял все приобретения предыдущих двух торговых дней как на биржевом, так и на внебиржевом сегменте. По итогам вчерашних торгов курс юаня на Московской бирже поднялся к 13,54 руб. на фоне крайне низкой торговой активности. Движение валютных курсов отражает небольшой дефицит предложения, не позволившее отыграть достаточно активный отскок цен на нефть (фьючерс на Brent вчера вырос на 2,4%, превысив 75 долл./барр.). В отсутствие активизации экспортеров волатильность на валютном рынке может оставаться невысокой и сегодня, а курс юаня — удерживаться у отметки 13,5 руб.

В ближайшие дни рассчитываем увидеть все-таки попытки юаня откатиться на несколько более низкие позиции (по нашим оценкам, вероятен тест зоны 13-13,3 руб.). Ждем определенной, пусть и временной, поддержки рублю от приближающих налоговых выплат 28 октября, заметно более объемных, чем месяц назад.  После прохождения налогового периода склонны ждать возобновления тенденции к плавному ослаблению рубля, экономически логичного в условиях более низких, чем летом, цен на нефть, ограниченности возможностей по наращиванию экспорта, в первую очередь энергоносителей и сезонно крепкого потребления.

( Читать дальше )

По мнению Goldman Sachs, если Дональд Трамп победит на выборах президента США, то в случае введения им масштабных тарифов и снижения внутренних налогов курс евро может упасть на 10% и составить меньше 1 доллара.

Аналитик Goldman Sachs Майкл Кэхилл считает, что введение США 10-процентных тарифов на весь импорт и 20-процентных пошлин на китайскую продукцию в сочетании со снижением налогов может привести к росту курса доллара и падению евро на 8–10 %. Последний раз евро торговался ниже паритета в ноябре 2022 года, а его курс составлял $1,083.

Мы ожидаем, что наиболее сильную реакцию доллара вызовет победа республиканцев, которая откроет двери для более значительного повышения тарифов в сочетании с сокращением внутренних налогов

По мнению Кэхилла, если Трамп введёт дополнительные тарифы только против Китая, это может привести к снижению курса евро примерно на 3 %.

Победа демократов, вероятно, приведет к некоторому первоначальному снижению доллара, поскольку рынки переоценят перспективу более значительных изменений в тарифах

( Читать дальше )

Аналитики считают, что 25 октября Банк России повысит ключевую ставку до 21%

Согласно консенсус-прогнозу, она вырастет до 20%. По мнению SberCIB, регулятор будет действовать более решительно, чтобы усилить дезинфляционный импульс в следующем году. 

— Во-первых, расходные планы Минфина на этот год выросли.
— Во-вторых, потребительские цены растут повышенными темпами. С поправкой на сезонные факторы в сентябре базовый показатель инфляции превысил целевые темпы больше чем в два раза.
— В-третьих, в октябре значительно выросли инфляционные ожидания. Потребители ждут, что в этом году цены поднимутся на 13,4%, — это максимальное значение с марта 2022 года. Инфляционные ожидания производителей тоже увеличились.
— В-четвёртых, темпы роста кредитования в сентябре замедляются незначительно. По данным Центробанка, месяц к месяцу прирост корпоративного кредитного портфеля банковского сектора — 2%, у физлиц — 1,1%. А оценки регулятора предполагают, что рост общего кредитного портфеля должен замедлиться до среднего темпа в 0,6–1% месяц к месяцу, чтобы инфляция вернулась к цели в 4%.

( Читать дальше )

Русагро опубликовала результаты 3к24.
Общая выручка выросла на 6% г/г и составила 83 млрд руб. Умеренный рост происходил на фоне завершения с/х года в масле и сахаре и замедления объемов.
Масложировой сегмент составил 56% от общей выручки и продемонстрировал наилучшую динамику благодаря запуску модернизированных производств и росту цены на 5% г/г.
Растениеводство отразило падение выручки на 12% из-за переноса продаж на будущие кварталы на фоне восстановления цен (+22% за 3к24).

Объемы свинины остались на сопоставимом уровне, ожидая восстановления продаж Дальневосточного проекта. В сахаре продажи сократились на 6%, получив дополнительное ограничения от приостанови экспорта. Рыночные цены обоих сегментов сократились за квартал на 5% г/г, проходя нормализацию с высокой базы.

Группа находится в процессе изменения юридической структуры. Мы ожидаем остановку торгов для распределения акций российской компании в декабре. Считаем, что после завершения, компания может вернуться к выплате дивидендов, предоставив накопленную дивидендную доходность до 20%. EV/EBITDA текущего сезона в 3,5х для нас выглядит стратегически привлекательно.

( Читать дальше )

X5 Group планирует в четверг, 24 октября, раскрыть результаты за III квартал 2024 г. по МСФО.

Компания уже сообщила о значительном росте выручки в III квартале — на 23% к аналогичному периоду предыдущего года. Такой позитивной динамики удалось добиться благодаря увеличению сопоставимых (LFL) продаж на 13,8% и чистых торговых площадей на 9%.

Таким образом, мы прогнозируем общую выручку в размере 979 млрд руб. — на 23% больше, чем в аналогичном периоде прошлого года. Ждем, что высокая выручка в основном перекрыла рост расходов на персонал, но рентабельность снизилась. Тем не менее это предполагает хороший рост показателей: EBITDA и чистая прибыль по стандарту IAS 17, вероятно, прибавили по 14% к прошлому году.

Ждем, что хороший рост выручки помог частично компенсировать рост расходов на персонал.
Торги бумагами сейчас не проводятся. Мы сохраняем «Позитивный» взгляд на бумаги на горизонте года. На последний день торгов бумага оценена в 4,2х по мультипликатору EV/EBITDA на прогнозный 2024 г. Считаем, что у бизнеса сильные перспективы. Ждем, что компания может выплатить дивиденды после того, как завершится перевод прав владения акциями в РФ.

( Читать дальше )

ММК в четверг, 24 октября, опубликует отчетность по МСФО за III квартал. Мы прогнозируем снижение выручки и EBITDA компании квартал к кварталу (к/к). 

— Выручка ММК, по нашим расчетам, снизилась на 21% на фоне сокращения продаж стальной продукции и составила 178 млрд руб.
— Полагаем, что в результате показатель EBITDA уменьшился на 25% до 38 млрд руб., а рентабельность по EBITDA осталась стабильной на уровне 22%.
— На фоне более низкой EBITDA свободный денежный поток, по нашим расчетам, снизился на 64% до 7 млрд руб.

Ожидаем слабых результатов из-за падения продаж и полагаем, что компания не будет объявлять дивиденды за III квартал и ограничится полугодовыми выплатами.

Акции торгуются с дисконтом 32% по Р/Е, но краткосрочно окажутся под давлением. Бумаги ММК продолжают торговаться дешевле исторических значений по мультипликатору Р/Е на 32% и конкурентов на 10-15%. В то же время как минимум до конца года котировки могут находиться под давлением, как и весь сектор стали, из-за охлаждения спроса. Мы ждем улучшения конъюнктуры на рынке стали со II квартала 2025 г. на фоне сезонного роста спроса и цен.

( Читать дальше )

Северсталь опубликовала отчетность по МСФО за III квартал. Выручка сталевара оставалась на уровне II квартала, а EBITDA была выше на 6%. Свободный денежный поток подскочил на 70% – заметно выше ожиданий.

• Выручка составила 219 млрд руб., на уровне II квартала и на 4% выше наших прогнозов и ожиданий рынка.
• EBITDA увеличилась на 6% к/к до 65 млрд руб.: выше нашей оценки на 10% и консенсуса на 3%. Рентабельность подскочила на 2 процентных пункта (п. п.).
• Свободный денежный поток (FCF) подскочил на 70% до 41 млрд руб. (на 54% выше наших оценок и 34% – консенсуса).

Совет директоров Северстали рекомендовал дивиденды за III квартал в размере 49 руб. (доходность 4%), гораздо выше наших ожиданий (32 руб.) и консенсуса (37 руб.). Рекомендуемая дата закрытия реестра для выплаты дивидендов — 17 декабря 2024 г.

Несмотря на умеренную динамику EBITDA (+6% к/к), свободный денежный поток хорошо подрос (+70% к/к), что значительно превзошло ожидания. На этом фоне рекомендованные дивиденды за III квартал с доходностью 4% выше прогнозов.

( Читать дальше )