Какая черта наиболее справедливо характеризует состояние глобальных рынков в целом и российских площадок в частности? Низкая волатильность. Индекс S&P500 уже почти 40 сессий подряд не снижался более чем на 0,5%, всего второй случай за 10 лет. Волатильность евро снизилась до исторически минимальных значений. Подобные замечания можно отнести к большому числу торговых инструментов. Рынки цикличны. На смену низкой волатильности приходит высокая.

• Уже почти месяц сохраняется ставка на снижение отечественного фондового рынка. Сохранится и на ближайшие дни. Пока цены российских облигаций не реагировали на плавное снижение индексов акций. Но в декабре реакция вполне вероятна. Есть противоположный вариант: рост может вернуться на рынок акций, а облигации сохранят устойчивость. Но этот вариант оценивается как менее перспективный.

( Читать дальше )

Семинедельная победная серия завершилась. На прошедшей неделе портфель снизился на 0,1%. Наступающая пятидневка – слабо предсказуема по результату. Особенно с учетом повсеместного перехода портфеля в короткие позиции. Доходность, и это уже за полгода с небольшим — 16,1% годовых.

@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru

Анализ компании — это не всегда про сравнение и выведение финансовых показателей. Это и знакомство с реальными процессами производства и работы предприятия. 

С этим пониманием мы поехали в Красноярск чтобы посмотреть, как работают предприятия холдинга Goldman Group. Посмотрели на процесс мясопереработки, работы технологичных систем предприятий и оценили степень представленности продукции в регионе. И увидели много других интересных вещей.

Плейлист серии роликов:https://www.youtube.com/playlist?list=PLZoPdZKahK_vGtGwDnFQ5dqr2dEDaa52k

( Читать дальше )

Мы начинаем сбор заявок на первичное размещение облигаций Обувь России 001P-02.

11 декабря 2019 — дата размещения. Организаторы выпуска – «Иволга Капитал» и АТОН.

Основные параметры выпуска Обувь России 001P-02:
• Объем выпуска – 1 000 000 000 р.
• Купон – 12,0%
• Дюрация – 3,2 года (срок обращения 1 800 дней, линейная амортизация с середины срока обращения)

Как подать заявку на участие в размещении?
Пожалуйста, сообщите нам:
• Ваше имя,
• Предполагаемый объем покупки (минимальная заявка — 100 000 р.),
• Наименование Вашего брокера.

Наши координаты:
— Ольга Киндиченко: @Kindichenko_Olga, kindichenko@ivolgacap.com, +7 916 452 81 12
— Иван Марков: @Markov1van, markov@ivolgacap.com, +7 929 509 65 50
— Александр Бойчук: @AleksandrBoychuk, boychuk@ivolgacap.com, +7 985 912 67 50
— Андрей Хохрин: @AndreyHohrin, hohrin@ivolgacap.com, +7 985 385 21 62
— Наш общий почтовый ящик: info@ivolgacap.com
— Наш общий телефон: +7 495 748 61 07

( Читать дальше )

Подтверждая тезис, что «Обувь России» (размещение облигаций объемом 1 млрд.р. с купоном 12,0% состоится 11 декабря) — это не совсем типичный для ВДО случай, приводим сравнительную таблицу ряда эмитентов облигаций с купонами 12% и выше. Первое и наиболее важное отличи – объем полностью погашенных облигационных выпусков. У «Обуви» это 5,2 млрд.р., на втором месте «Ломбард Мастер», но уже с 305 млн.р. Далее, первая строчка, в основном, с отрывом, по финпоказателям: баланс, капитал, выручка, прибыль. Причем капитала больше займов, а сам капитал более чем на 50% сформирован на счет чистой прибыли.

@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru

Слухи о росте доходностей ОФЗ оказались «несколько преувеличены». Снижение доходностей за последние 2 недели, хотя и незначительное, но есть. Правда, оно укладывается уже в сотые доли процента. Тогда как короткие бумаги вовсе остановились в росте стоимостей, или даже чуть снизились. Причем выше ключевой ставки (6,5%) имеют доходность облигации с погашением через 13 лет. То, что зависимость между сроком погашения и доходностью прямая – хорошо, рынок не перешел в нездоровое состояние. Но он дорого, и поспорить с этим сложно. Разговоры о том, что дальнейшее снижение ключевой ставки даст новый стимул к его росту (и снижению доходности), не лишены лукавства или наивности. Даже если ставка упадет до 6%, она всего лишь сравняется с доходностью 5-летних ОФЗ. Госбумаги как альтернатива депозиту – идея. Как инструмент спекулятивного заработка на приросте тела – не перспективно.




( Читать дальше )

11 декабря 2019 года начнется размещение облигаций ООО «Обувь России» (1 млрд.р., купон 12,0%, ежемесячно, дюрация 3,2 года).

Это новое пространство и новая конструкция для рынка ВДО.

«Обувь», в основном, досрочно, в 2017-19 годах погасила облигаций на 5,2 млрд.р. Сейчас имеет в обращении облигаций на сумму 2,3 млрд.р. и планирует довести эту сумму до привычного для себя уровня примерно в 3 млрд.р. (часть обращающихся облигаций планируется к погашению). Портфель облигаций и доля облигаций во всем портфеле заимствований станет меньше, чем они были в 2017 году, но займы станут дешевле и длиннее.

О конструкции. Выпуск – 1 млрд.р., это хороший объем. И размещением будут заниматься 2 равноправных оранизатора – «Иволга Капитал» и АТОН.

( Читать дальше )

Оба выпуска должны разместиться до середины декабря. Скорее — раньше.

Размещение третьего выпуска облигаций АО АПРИ «Флай Плэнинг», несмотря на небольшую приостановку день назад, идет активно и завершится в ближайшие дни. Несколько даже опережающими темпами происходит размещение дебютного выпуска облигаций ООО «Ист Сайбериан петролеум», за 3 первых дня размещено более 40% выпуска.

Скрипт участия в первичном размещении АПРИ:

— наименование облигации: АПРИ Флай Плэнинг АО БО-П03 (краткое наименование: АПРИФП БП3)

— ISIN: RU000A101178

— регистрационный номер: 4B02-03-12464-K-001P от 05.11.2019

( Читать дальше )

Или нам это только кажется?

Присоединяясь к более-менее бурным обсуждениям владельцев высокодоходных облигаций, что цены части этих облигаций ушли ниже номинальных. Правый край графика высокодоходных облигаций от Cbondsотображает незначительную коррекцию. В прошлом году были более заметные негативные тенденции. Но тогда обсуждений не было. В силу недостаточности обсуждающих. Сейчас инвесторов в секторе – несколько тысяч. Кворум есть. Однако реакция на малозначительное отклонение графика вниз – реакция не вполне зрелая. Облигации будут колебаться цене. И то, что мы видим, когда ряд выпусков снизился на доли процента и даже 1-2% – обычный штиль. Будет и качка. Сектор уже пережил глубокую облигационную коррекцию прошлого года. Тогда индекс ОФЗ упал почти на 10%, корпоративные облигации – примерно на 5%. ВДО выстояли. Пусть это обстоятельство чуть успокоит сомневающихся. ВДО – бумаги с короткими сроками гашения и высокими купонами. Если эмитент здоров, уронить их сложно: слишком быстро растет доходность в ответ на снижение цены. Потому на этом рынке лучше следить за состоянием кредитоспособности эмитента, а не за неизбежной волатильностью. 

( Читать дальше )

( Читать дальше )