Телеграм: @AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube, Smart-lab, ВКонтакте, Сайт

Продолжаем публиковать краткие аналитические справки по, скажем так, неоднозначным эмитентам. По просьбам участников нашего чата t.me/ivolgavdo. Позавчера был Кокс. Сегодня — АФК Система.

Система побывала в нашем портфеле PRObonds ВДО, из-за высокой доходности ее облигаций относительно рейтинга AA-. Но не задержалась в нем.

Накопление убытка привело к отрицательному капиталу. Хотя коэффициент долг / EBITDA остался приемлемым. Продолжительный чистый убыток — вообще плохо. А когда он окончательно «съедает» собственные ресурсы компании — вдвойне.

При этом кредитный рейтинг всё ещё приличный, пусть и с негативным прогнозом. Читается как «too big to fail». В обстановке, когда денег перестает хватать на всех, возможны варианты.

Какие облигации и при каких условиях «исключать» их из портфеля?
Инструкция для инвестора — когда же нажимать красную кнопку.

Интервью Андрея Хохрина на РБК.

🌐 YouTube
📱 ВКонтакте

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube, Smart-lab, ВКонтакте, Сайт

Телеграм: @AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube, Smart-lab, ВКонтакте, Сайт

Российско-Индийский форум «От Волги до Ганги. Диалог цивилизаций и интеграция рынков капитала»

Дата и место проведения: 5 ноября 2025 в 10:00. Москва, Зубовский бульвар, дом 4. Пресс-центр «Россия сегодня», Большой зал.

Это уникальная диалоговая площадка, где лидеры мнений, ключевые экономисты и регуляторы двух великих держав встречаются для выстраивания конкретных дорожных карт экономического и инвестиционного сотрудничества. В фокусе форума — практическая интеграция рынков капитала России и Индии, открывающая беспрецедентные возможности для бизнеса и инвесторов обеих стран.

Участники:

🔹государственный секретарь Союзного государства России и Беларуси Сергей ГЛАЗЬЕВ;
🔹директор Института экономических стратегий РАН (ИНЭС) Александр АГЕЕВ;
председатель форума, председатель совета директоров ГК «Газомоторные машины» Эдуард ГРЕКОВ;
🔹главный экономист ВЭБ.РФ Андрей КЛЕПАЧ;
🔹генеральный директор АКРА Владимир ГУСАКОВ;
🔹глава Бомбейской фондовой биржи (BSE) Сандарараман РАМАМУРТИ;

31,6% с конца октября 2024 по конец октября 2025. Это много. У Индекса ВДО Cbonds High Yield на том же отрезке только 20,25%. ОФЗ, для которых последние 12 месяцев были в целом отличными, дали 30,9% (Индекс RGBITR), но для ОФЗ такой результат – статистический выброс.

И с начала года дела неплохи, имеем 27,2%, или 32,8% годовых. Сентябрь и октябрь, правда, по 3% в месяц и близко не дали, но портфель продолжает приносить плюс и на очередной коррекции рынка облигаций.

Напомню, портфель PRObonds ВДО () не просто модельный, он публичный. Т. е. его сделки публикуются в открытом доступе до момента их совершения. При желании любой может их использовать и получить примерно тот же результат.

По сводному кредитному рейтингу, он у портфеля «A», это, конечно, не совсем ВДО. Но и неплохо. Снижение базового риска, если и сказалось на доходности негативно, то весьма ненавязчиво. Да, из-за обилия бумаг не третьего, а второго эшелона доходность к погашению не самая высокая, 24,4%.

Выступление на Smart-Lab Conf 2025 Андрея Хохрина, основателя компании «Иволга Капитал». Делится своим опытом управления активами и раскрывает реальные принципы построения инвестиционных стратегий.

В видео подробно разбираются результаты портфелей компании — от высокодоходных облигаций (ВДО) до акций голубых фишек. Андрей показывает, почему дисциплина важнее интеллекта, как работает диверсификация, и почему стратегия постепенного входа в сделки даёт лучшие результаты, чем азарт.

Обсуждаются реальные цифры: как из 150 млн под управлением компания выросла до 1,5 млрд, как поддерживается доходность 17–18% годовых, и каким образом можно масштабировать портфели без излишнего риска.

Затрагиваются вопросы валютных операций, психологии инвестора, геополитических рисков и важности системного подхода.

Это видео — концентрат практических знаний для тех, кто хочет понять, как действительно управляются деньги на российском рынке.

📺 Rutube
📱  ВКонтакте
🌐 YouTube

Отвечая на вопрос из нашего чата t.me/ivolgavdo, публикуем краткую аналитическую справку по ПАО Кокс.

Мы некоторое время назад добавили облигации этой компании в портфель и очень скоро от них избавились. Сработала та самая приведенная здесь справка. Капитал стремится к нулю, растет убыток, долг / EBITDA около 100 (!!!). Из плюсов разве что минимальная доля облигаций в долге, 2%.

Почему мы всё-таки купили бумаги Кокса? После помещения той или иной облигации в портфель аналитическая справка по ней делается 3-4 раза в год. Но Непосредственно перед покупкой мы не всегда делаем справку, чтобы сэкономить время. Покупка длится долго, так что даже явная ошибка большого урона не нанесет. Поэтому в портфеле и подержались некоторое время облигации Кокса, Системы и Вуш. Справки по двум последним тоже скоро запостим.