Во вторник Джанет Йеллен выступила в Экономическом клубе.

Глава ФРС была настроена вполне «по-голубиному», вызвав восторг  среди инвесторов, напуганных недавними заявлениями ряда чиновников из Феда. Как результат, фондовый рынок США закрылся на максимумах этого года.

В своей речи Д.Йеллен подчеркнула необходимость осторожного подхода к повышению процентных ставок в США. Было сказано о глобальных рисках. Следует отметить, что за последний год глава регулятора все больше фокусируется на этой проблеме. На приведенной ниже диаграмме видно, что слова «Китай», «доллар», «глобальный» упоминаются в ключевых речах Йеллен все чаще.

В частности, главу ФРС беспокоит, насколько плавно будут протекать экономические изменения в Поднебесной с ее переходом от инвестиционной модели к потребительской, ведь от этого зависит и глобальная ситуация. Тем самым, Фед неформально отходит от мандата, согласно которому целями регулятора являются исключительно максимизация занятости и стабилизация инфляции в районе 2% таргета.

Как результат, участники рынка настроились на следующее повышение ключевой ставки не раньше осени (данные CME FedWatch). Подобная ситуация в текущих условиях воспринимается в качестве благоприятной для фондовых активов.

БКС Экспресс

В прошлый четверг Джанет Йеллен выступила с речью, посвященной инфляции и монетарной политике, в Университете Мичигана.

В ходе выступления глава ФРС доказывала, что инфляционные ожидания важны для фактического уровня инфляции. Для этого Джанет Йеллен использовала 9 слайдов.

По словам Йеллен, факторы, сдерживающие текущую инфляцию в США, являются временными. Глава Федрезерва считает, что в ближайшие годы американская инфляция достигнет целевого уровня в 2%. При этом экономика США вернется к максимальной занятости. Это позволяет сделать предположение о возможности повышения процентных ставок в обозримой перспективе.

Однако один из слайдов несколько смутил Йеллен. Если посмотреть на опыт Японии, то видно, что инфляционные ожидания в стране долгое время были позитивными, несмотря на продолжительную дефляция.


Таким образом, многие  центробанки сталкиваются с одной и той же проблемой – прогнозы относительно динамики инфляции не всегда являются в полной мере верными. Подобная ситуация вносит большую неопределенность в перспективы монетарной политики в США, затрудняя работу регулятора. 

БКС Экспресс