Блог компании Иволга Капитал | 7 сентября - размещение облигаций АО АПРИ "Флай Плэнинг" (ruB, 500 м.р., YTM 13,64%)

На 7 сентября намечено размещение нового выпуска облигаций АО АПРИ «Флай Плэнинг» (рассчитаны только для квалифицированных инвесторов). Вчера мы открыли сбор заявок, вчера же собрали книгу почти на четверть и планируем завершить прием заявок на текущей неделе.

Добавлю несколько слов об эмитенте лично от себя. Я остаюсь в Совете директоров АО АПРИ «Флай Плэнинг». И считаю для рынка кейс АПРИ весьма интересным. На наших глазах небольшой региональных застройщик заметно масштабируется, преследуя дерзкий план провести IPO в 2023 году. В контекст такого развития облигации укладываются очень органично. Они становятся для эмитента не только инструментом финансирования, они налаживают перспективную коммуникацию с инвесторами.

Отсюда, в общем, и высокая купонная ставка. Я был сторонником более низкого купона. Поскольку ожидаю повышения кредитного рейтинга АПРИ в ноябре. Поскольку ГК качественно изменила бизнес, денежный поток стал положительным, отношение долга к EBITDA снизилось до 3,5 с тенденцией к дальнейшему снижению. Эти выводы делаю по предварительным данным отчетности по МСФО за 6 мес. 2021 года. Её публикация намечена на начало сентября, по возможности, до размещения нового выпуска облигаций.

Однако совместно с эмитентом решили, что ГК неплохо заработала в этом году и делится частью результата с покупателями облигаций. Дабы сохранить на будущее инвестиционный интерес и расположение к себе. Через пару лет их сложно будет переоценить.