Блог компании Иволга Капитал | Наиболее и наименее доходные облигации. Сегодня – и в сравнении со «справедливыми» уровнями доходностей

Обновляем таблицы наиболее и наименее доходных облигаций в сравнении с доходностями их кредитных рейтингов. ✔️В отборе участвуют наиболее ликвидные облигации с рейтингами от BB- до A+ (мы торгуем этим классом бумаг).

На сей раз не только освежили цифры, но и дополнили их новым столбцом.

✔️Добавили свою интерпретацию сравнения доходности облигаций с ее справедливым значением.

Премия или дисконт к вероятному дефолту рассчитывается исходя из средней вероятности дефолта для данного кредитного рейтинга (рассчитываем ее на статистике рейтинговых агентств). И из предположения, что дефолтную облигацию можно продать в среднем за 25% от номинала.

Для лучшего понимания приведенного подхода подготовим отдельный и с иллюстрациями материал на тему сегодня-завтра.

Что видно уже сейчас, это, ✔️например, АБЗ. Который при рейтинге BBB и доходности своих облигаций на уровне 22-23%, проигрывает в доходности своему кредитному рейтингу. Поскольку в BBB есть Сегежа, и она сделала среднюю доходность рейтинга BBB мало информативной. Однако в сравнении с покрытием дефолтного риска АБЗ достоин рассмотрения (почему и попал в наш портфель ВДО).

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности