Блог компании БКС Мир инвестиций | Четвертая неделя дефляции: как долго продлится тренд?

Согласно данным Росстата, потребительские цены вновь снизились. За прошедшую неделю дефляция составила 0,08%, что говорит о сохранении тренда. Рассмотрим динамику изменения цен с учетом показателей экономического роста и геополитических трендов.

Динамика потребительских цен

На прошлой неделе потребительские цены снизились на 0,08%. Дефляция зарегистрирована четвертую неделю подряд. Тренд стабилизируется после того, как на прошлой неделе показатель достиг отметки -0,13%.

Годовой показатель уменьшился с 8,77% до 8,58% к 11 августа. С начала года цены выросли на 4,12%.

Аналитики БКС ожидают сохранение дезинфляционного тренда в августе и падение годовых темпов инфляции до 8,3–8,5%. Сезонный фактор пока способствует снижению потребительских цен, более качественную картину увидим в сентябре–октябре.

Динамика экономического роста

На этой неделе Росстат опубликовал оценку роста ВВП во II квартале 2025 г. Показатель составил 1,1% относительно аналогичного периода прошлого года. Данные Росстата оказались значительно ниже оценки Банка России, которая составляла 1,8%.

Влияние геополитического позитива

В случае достижения мирных договоренностей в ближайшее время не стоит ждать быстрого снижения уровня госрасходов. Вероятно, высвобожденная часть оборонного бюджета будет распределена в социально-экономическую сферу. С учетом потенциального улучшения внешнеторговых условий может вырасти физический экспорт, что снизит как дефицит бюджета, так и темпы роста ВВП. Замедление экономического роста рискует быть сильнее, чем прогнозируют статистические службы.

Слабый экономический рост и низкая инфляция отражают давление на внутренний спрос. В подобных условиях компании испытывают трудности в расширении бизнеса и увеличении прибыли. С точки зрения монетарной политики факторы указывают на продолжение цикла снижения ключевой ставки ЦБ.

Динамика банковских ставок

Индекс FRG100, отражающий средние ставки по годовым вкладам и депозитам банков на сумму 100 тыс. руб., приблизился к 12,3%. За июль индикатор потерял более 2 п.п., в августе индекс снижается более чем на 0,6 п.п.

На тенденцию продолжает указывать Банк России в отчете о денежно-кредитных условиях. Регулятор отмечает, что снижение ставок в июне-июле затронуло практически все сегменты кредитно-депозитного рынка, а условия банковского кредитования по-прежнему были жесткими. То есть институциональные участники закладывают дальнейшее снижение ставок при отсутствии сигнала к сохранению жесткости от ЦБ.

Что купить

Облигации федерального займа

Среди ОФЗ отдаем предпочтение долгосрочным бумагам с фиксированным купоном, в которых можно зафиксировать доходность более 14% на 14 лет или получить доход до 37% за год в случае реализации сценария снижения ключевой ставки к ожидаемым во II квартале 2026 г. уровням. А в случае позитивных геополитических событий доход может составить до 45% за год (рост тела + купон + реинвестирование купона).

• ОФЗ 26238
• ОФЗ 26246
• ОФЗ 26248

Фавориты в корпоративных облигациях

Предпочтение отдаем долговым бумагам с умеренными кредитными рисками и высокой доходностью.

• АБЗ-1 2Р03
• Аэрфью2Р05
• iВУШ 1P4
• sГТЛК 2P-9
• ПолиплП2Б5

Облигации в один клик

Составить портфель из облигаций можно и без изучения условий отдельных выпусков. Для этого можно инвестировать через БПИФ «БКС Российские облигации». В таком случае решения за вас будет принимать профессиональный управляющий.

Фонд инвестирует как в ОФЗ, так и в корпоративные облигации крупных эмитентов. Предпочтение отдается компаниям с высоким кредитным качеством. Стратегия ПИФа также предполагает участие в перспективных первичных размещениях.