офз 26246

Ключевые моменты

• Сохраняем позитивный взгляд на долговой рынок
• Ждем крупное погашение ОФЗ и размещение Минфином нерыночных флоатеров
• В портфеле меняем «старый» АБЗ-1 на новый выпуск эмитента

Резюме обсуждения решения по ставке: ЦБ замедлил шаг из-за временных инфляционных факторов

ЦБ отметил все уже известные временные проинфляционные факторы: НДС, акцизы, утильсбор, структурный дефицит бюджета в 2025 г. (дефицит до процентных расходов и нефтегазовых сверх доходов/недобора), подорожание бензина, быстрое подорожание плодоовощной продукции осенью после избыточного снижения цен летом. Но регулятор пришел к выводу, что пространство для снижения сохраняется, поскольку устойчивая инфляция (без волатильных и регулируемых товаров — на обе категории политика ЦБ не влияет или влияет слабо) остается вблизи 4%, а политика остается жесткой.

Из последних макроэкономических данных выделим снижение темпа роста зарплат с 16% в июле до 12,2% год к году в августе, что следует из данных Росстата. По данным СберИндекса и ЦБ, ожидается дальнейшее замедление в сентябре и в IV квартале 2025 г.

( Читать дальше )

   Минфин России информирует о результатах проведения 17 сентября 2025 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26246RMFS с датой погашения 12 марта 2036 г.

         Итоги размещения выпуска № 26246RMFS:
          — объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
          — объем спроса – 60,251 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 38,969 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 36,986 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 89,0581% от номинала;
          — доходность по цене отсечения – 14,51% годовых;
          — средневзвешенная цена – 89,1248% от номинала;
          — средневзвешенная доходность – 14,50% годовых.

minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/operations/ofz/auction?id_39=313889-o_rezultatakh_razmeshcheniya_ofz_vypuska__26246rmfs_na_auktsione_17_sentyabrya_2025_g.

( Читать дальше )

  Минфин России информирует о проведении 17 сентября 2025 года аукционов по размещению:
          — облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) выпуска № 26246RMFS (дата погашения 12 марта 2036 года) в объеме остатков, доступных для размещения в указанном выпуске;
          — облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) выпуска № 26230RMFS (дата погашения 16 марта 2039 года) в объеме остатков, доступных для размещения в указанном выпуске.
  
         Объем удовлетворения заявок на каждом аукционе будет определяться исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.
 
         Устанавливается следующий регламент проведения аукционов:
          — 12:00 — 12:30 — ввод заявок на аукцион по размещению выпуска № 26246RMFS;
          — 14:00 — ввод цены отсечения для выпуска № 26246RMFS;

( Читать дальше )

Банк России в пятницу, 12 сентября, примет решение по ключевой ставке. Эксперты ждут ее очередного снижения — вопрос лишь в его шаге. Аналитики БКС ожидают сокращения на 200 б.п., до 16%. Что купить перед этим событием?

Чтобы пополнить счет для инвестирования, пройдите по ссылке:

Пополнить счет

Предпосылки к снижению

• Согласно данным Росстата, дефляция в РФ фиксировалась шесть из семи последних недель. По результатам сентябрьского макроэкономического опроса, прогноз инфляции на 2025 г. был снижен до 6,4% (-0.4 п.п. в сравнении с июльским прогнозом).

• Банки действуют превентивно и уже сейчас снижают ставки по вкладам. Так, по последним данным, индекс ставок по вкладам FRG100 находится на отметке в 11,89%.

• При этом сама экономика замедляется быстрее, чем ранее ожидалось. Темпы роста ВВП в РФ замедляются уже четыре месяца подряд.

Что купить

Акции

Снижение ключевой ставки делает кредиты для бизнеса более доступными, поэтому для акций более мягкие условия денежно-кредитной политики — позитивный фактор. При этом повышается конкурентоспособность акций относительно инструментов с фиксированной доходностью.

( Читать дальше )

Облигации принесли своим инвесторам хороший доход за последние месяцы. В конце прошлого года аналитики БКС прогнозировали, что ОФЗ на горизонте года принесут 30%, а ключевая ставка непременно пойдет вниз. Прогнозы себя оправдывают, а возможности для хорошего заработка сокращаются, но еще есть.

Считаем результат

Индекс гособлигаций полной доходности RGBITR (учитывает изменение цен + купоны) с начала года вырос на 21%, а с минимумов ноября – декабря прошлого года принес более 35%. Важно отметить, что это результат менее чем за год и по самому надежному инструменту в стране.

Неплохо показали себя и корпоративные облигации.

Индекс корпоративных облигаций полной доходности RUCBTRNS за тот же период вырос на 28%. Бонды с более длинной дюрацией (RUCBTR5YNS, 3–5 лет) принесли почти 40%. А вот меньшая дюрация (RUCBTR3YNS, 1–3 года) — порядка 25%. И это вполне объяснимо — в цикле снижения ключевой ставки инвесторы стремятся зафиксировать высокую доходность в более длинных выпусках, и цены на них растут быстрее.

( Читать дальше )

Согласно данным Росстата, потребительские цены вновь снизились. За прошедшую неделю дефляция составила 0,08%, что говорит о сохранении тренда. Рассмотрим динамику изменения цен с учетом показателей экономического роста и геополитических трендов.

Динамика потребительских цен

На прошлой неделе потребительские цены снизились на 0,08%. Дефляция зарегистрирована четвертую неделю подряд. Тренд стабилизируется после того, как на прошлой неделе показатель достиг отметки -0,13%.

Годовой показатель уменьшился с 8,77% до 8,58% к 11 августа. С начала года цены выросли на 4,12%.

Аналитики БКС ожидают сохранение дезинфляционного тренда в августе и падение годовых темпов инфляции до 8,3–8,5%. Сезонный фактор пока способствует снижению потребительских цен, более качественную картину увидим в сентябре–октябре.

Динамика экономического роста

На этой неделе Росстат опубликовал оценку роста ВВП во II квартале 2025 г. Показатель составил 1,1% относительно аналогичного периода прошлого года. Данные Росстата оказались значительно ниже оценки Банка России, которая составляла 1,8%.

( Читать дальше )

    Минфин России информирует о результатах проведения 30 июля 2025 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26246RMFS с датой погашения 12 марта 2036 г.

         Итоги размещения выпуска № 26246RMFS:
          — объем предложения – 328,332 млрд. рублей;
          — объем спроса – 226,108 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 185,667 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 174,244 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 89,6166% от номинала;
          — доходность по цене отсечения – 14,37% годовых;
          — средневзвешенная цена – 89,6717% от номинала;
          — средневзвешенная доходность – 14,36% годовых.
                                    

( Читать дальше )

Минфин России информирует о проведении 30 июля 2025 года аукционов по размещению:
          — облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) выпуска № 26246RMFS (дата погашения 12 марта 2036 года) в объеме 328 331 565 000 (триста двадцать восемь миллиардов триста тридцать один миллион пятьсот шестьдесят пять тысяч) рублей по номинальной стоимости;
          — облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) выпуска № 26228RMFS (дата погашения 10 апреля 2030 года) в объеме остатков, доступных для размещения в указанном выпуске.
  
         Объем удовлетворения заявок на каждом аукционе будет определяться исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.
 
         Устанавливается следующий регламент проведения аукционов:
          — 12:00 — 12:30 — ввод заявок на аукцион по размещению выпуска № 26246RMFS;

( Читать дальше )

Сегодня на заседании Банк России снизил ключевую ставку на 2 п.п., до 18%. Благоприятное событие для рынков акций и облигаций, но рынок уже успел заложить в цены такое снижение — нейтральное влияние.

Главное

• Решение совпало с нашими и ожиданиями финансового рынка — регулятор подал нейтральный сигнал.

• Мультипликатор Р/Е Индекса МосБиржи 4,4х — справедливая оценка акций на фоне геополитических рисков.

• Акции компаний, нацеленных на внутренний рынок, выглядят привлекательнее.

• В длинных ОФЗ считаем привлекательной доходность к погашению не ниже 14%.

• Долгосрочные продукты с фиксацией высокой ставки надолго — наш выбор.

В деталях

Снижение ключевой ставки — драйвер для роста

Решение ЦБ совпало с нашими и ожиданиями финансового рынка. Банк России вынужден реагировать на устойчивые темпы снижения инфляции. Во II квартале 2025 г. показатель сезонно скорректированной инфляции составил 4,9% против прогнозируемых 7%.

Теоретически снижение ключевой ставки — позитив для рынка акций, тем не менее рынок (Индекс МосБиржи полной доходноcти) уже успел прибавить более 7% за прошедшие 2 недели. В совокупности со сложившимися ожиданиями относительно снижения ключевой до 18% реакция в акциях может быть слабой.

( Читать дальше )

Периодически пишу про свою текущую любовь к ОФЗ. Почему текущую? Потому что недавно я не рассматривала ОФЗ в качестве инструмента для своего портфеля из-за низкой доходности. В текущий момент времени они мне кажутся весьма интересным инструментом.

Буквально в начале месяца писала о том, какие ОФЗ присмотрела для себя в очередной раз. Тогда многие говорили, что уже поздно покупать ОФЗ. И менее чем за 3 недели ОФЗ 26247 и 26247 дают +6,5%, ОФЗ 26238 + 5,7%.

Но прежде чем начать, приглашаю Вас подписаться на мой телеграм канал, там я пишу много полезной и интересной информации про инвестиции и личные финансы, а кроме того делаю разборы компаний и подборки актуальных инвестиционных инструментов.



Кстати, аналитики ВТБ Инвестиций также считают, что перспективы в ОФЗ ещё достаточно большие. Об этом они и на конференции говорили, кстати.

( Читать дальше )