МТС. В ожидании IPO банка

У компании недавно вышел отчет за 2023 год, котировки штурмует отметку в 300 рублей, а компания готовится вывести на биржу банковское подразделение. Коротко поговорим об этом.

📌 Что в отчете

— Выручка. Выросла до 606 млрд (на 13%), но если посмотреть на длинном горизонте, то в среднем выручка росла на 5% (очень мало). Все-таки ФАС не дает разгуляться компания по росту тарифов

— Операционные расходы и прибыль. Компания трансформировала рост выручки в рост операционной прибыли до 123 млрд (107 млрд годом ранее), но коммерческие расходы сильно подскочили 131 млрд (108 млрд годом ранее). Прибыль по итогу составила 53 млрд (33 млрд годом ранее).

— Долг. Основная проблема и заноза компании — это ее огромный чистый долг, который достиг уже 480 млрд. На его обслуживание в прошлом году ушло 60 млрд (половина от все операционной прибыли). У компании значительная часть долга является текущей, поэтому рефинансировать его придется по более высокой ставке в текущих непростых условиях ‼

— Дивиденды. У компании нет четкой дивидендой политики, но АФК 💰 будут нужны деньги, поэтому +-35 рублей из компании выбьют, поэтому была продажа бизнеса в Армении и хотят продать долю в МТС-банке через IPO. Но FCF в 45 млрд (даже порезали Capex относительно прошлого года) не позволяет заплатить такие дивиденды без увеличения долга, рано или поздно такая красивая жизнь закончится.

📌 Мое мнение о компании

Компания была и остается в боковике многие годы от 220 до 330, поэтому текущие отметки совсем непривлекательны. У меня была идея взять МТС по 250 в начале года, но я решил отыграть тему будущих IPO через покупку материнской АФК.

Вывод: темпы роста выручки плохие, долг у компании катастрофичен, поэтому с фундаментальной точки зрения ловить тут нечего по текущим отметкам несмотря на будущее IPO банковского подразделения...

Не ИИР

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest