Норильский Никель. Результаты за 2023

Компания Норильский Никель опубликовал финансовые результаты за 2023 год, поэтому поделюсь своим мнением по цифрам и перспективам компании.

📌 Результаты компании

Компания публикует цифры в долларах и рублях, но я буду рассматривать финансовые результаты в рублях 

—  Выручка. 1 231 млрд против 1 184 годом. Девальвация в 30% сгладила падение цен на корзину металлов компании 

—  Операционная прибыль. 474 млрд против 546 млрд рублей из-за неденежных расходов по изменению запасов металлопродукции

—  Чистая прибыль. 251 млрд против 429 млрд годом ранее. Компания получила курсовой убыток в 122 млрд из-за своих многочисленных валютных кредитов !

📌 Дивиденды

Компания заплатила уже 915 рублей по итогам 9 месяцев. Будут ли еще дивиденды? Если ориентироваться на  дивидендую политику (не менее 30% от EBITDA) и заявления руководства (FCF за 2023 с учетом выплаченных процентов и дивидендов для Быстринского ГОКА недостаточно для выплаты дополнительных дивидендов), то я бы не ждал дополнительных дивидендов за 2023 год ❌

📌 Взгляды на будущее 

— Проблема цен. Индонезия и Китай очень сильно нарастили производство в последние годы, поэтому цены на никель на дне. Cтроительный кризис в Китае душит цены на медь, а цены на палладий страдают из-за плохих продаж автомобилей с двигателем внутренного сгорания. Но важно не забывать, что сырьевые рынки очень цикличны, поэтому черные полосы рано или поздно сменяются на светлые, осталось только дождаться смены цикла 🔜 

— Снижение производственного плана. Ввиду низких цен компания также урезала план по добыче всех своих металлов на 10% на 2024 год, что явно не скажется лучшим образом на финансовые результаты 📉

— Порезали Сapex. Как итог компания также решила на 15% порезать свой Сapex в 2024 году: вместо 3.6 млрд $ будет примерно 3.2 млрд. Видимо порезанный Сapex в 2024 году будет компенсирован его ростом в 2025

Вывод: это дно по Норникелю? Менеджмент компании надеется, что да и дальше будет только лучше. Я по компании остаюсь оптимистом, так как девальвация очень хорошо помогает компании, но пока покупать не готов и подожду еще

Не ИИР

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest