Блог компании БКС Мир инвестиций | Куда вложить дивиденды нефтяников

В январе на рынок ожидаются притоки средств от реинвестирования дивидендов нефтяников: ЛУКОЙЛа, Газпром нефти, Роснефти, Татнефти. Совокупно компании выплатят около 1,1 трлн руб. в качестве дивидендов, из которых, по нашим оценкам, на рынок может вернуться около 56–75 млрд руб. 

Кроме того, в начале января дивиденды также выплатят некоторые из дочек Россетей. Здесь дивидендная масса будет меньше — около 14,5 млрд руб., реинвестировано может быть около 1–1,5 млрд руб.

Реинвестирование дивидендов нефтяников и сетевых компаний должно стать важным фактором поддержки для рынка акций. Притоки довольно крупные — около 2–3 дней средних торговых оборотов по индексу МосБиржи за последний месяц.

Похожая ситуация была с реинвестированием дивидендов Газпрома. Тогда за месяц после выплат рынок прибавил более 15%. Притоки от Газпрома были крупнее (примерно 100–130 млрд руб.), но и сейчас эффект будет заметным из-за снизившейся ликвидности.

Предлагаем рассмотреть варианты для реинвестирования дивидендов.

Вариант 1. Долгосрочным инвесторам

Дивиденды от нефтяников будут реинвестироваться не только в бумаги сектора, но и в целом на рынок. При этом большая часть пойдет в наиболее ликвидные голубые фишки, поэтому под такую идею логично брать акции наиболее крупных компаний.

Из голубых фишек с прицелом на долгосрочную перспективу особенно интересны:

• Сбербанк-ао (Покупать. Цель на год: 240 руб./ +74%). Банк к концу 2022 г. вернулся к прибыли, ситуация нормализуется. Уже в 2023 г. есть вероятность выплаты дивидендов, пусть и небольших.

• Магнит (Покупать. Цель на год: 6900 руб./ +60%). Акции выглядят слабо в последнее время из-за отсутствия отчета за III квартал, неопределенности по дивидендам. Однако в долгосрочной перспективе компания интересна за счет сильных финансовых результатов в 2022 г. и лидирующих позиций в отрасли.

• РУСАЛ (Покупать. Цель на год: 63 руб./ +58%). Компания выигрывает от прошедшей волны ослабления рубля и продолжит сокращать долг. Кроме того, РУСАЛ недавно вернулся к выплате дивидендов. Дивдоходность небольшая, но важен сам факт. 

• TCS Group (Покупать. Цель на год: 3700 руб./ +45%). Компания даже в максимально непростой 2022 г. оставалась прибыльной каждый квартал. Высокие темпы роста клиентской базы сохраняются.

Вариант 2. Акции с высоким Бета-коэффициентом

В свете ожидаемого роста рынка имеет смысл обратить внимание на акции с высоким Бета-коэффициентом. Это те бумаги, которые на подъеме всего рынка обычно растут быстрее индекса:

• Яндекс (Покупать. Цель на год: 3500 руб./ +92%). Компания остается яркой историей роста на российском рынке. Из рисков стоит отметить неопределенность из-за реорганизации компании. 

• TCS Group (Покупать. Цель на год: 3700 руб./ +45%). Акции TCS Group исторически высоковолатильны. При подъеме рынка бумаги могут расти опережающими темпами.

• Ozon (Покупать. Цель на год: 2100 руб./ +52%). Бизнес Ozon не сильно пострадал от макротурбулентности. Компания в 2022 г. впервые вышла на операционную прибыль. 

• VK (Покупать. Цель на год: 630 руб./ +39%). VK стал бенефициаром закрытия ряда крупных соцсетей в РФ. Компания также интересна как ставка на сильный рост ed-tech бизнеса.

Вариант 3. Дивидендные фишки

Для инвесторов, ориентированных на дивиденды, средства от нефтяников можно использовать для покупки дивидендных фишек. Из бумаг с высокой ожидаемой дивидендной доходностью на 12 месяцев вперед выделим:

• ОГК-2, Мосэнерго. Дивиденды по акциям ОГК-2 и Мосэнерго за 2022 г. с высокой вероятностью будут выплачены, так как бизнес компаний не сильно пострадал от макроэкономической турбулентности. В дивидендах также заинтересован материнский Газпром. В 2023 г. дивдоходность ожидается около 8–18% и 6–14% соответственно. 

• МТС (Держать. Цель на год: 310 руб./ +37%). По размеру дивидендов в 2023 г. есть неопределенность, так как новая дивидендная политика все еще не принята. Однако ожидаем, что дивдоходность на горизонте 12 месяцев может достичь 14–16%.

• ФосАгро (Держать. Цель на год: 6600 руб./ +6%). Компания в 2022 г. показывает сильные результаты благодаря высоким ценам на удобрения. Драйвером улучшения финансовых показателей под конец года должен стать ослабший рубль. В перспективе 12 месяцев дивидендная доходность акций ФосАгро ожидается в районе 10–18%. 

• Ростелеком-ао (Держать. Цель на год: 74 руб./ +35%). Защитный профиль бизнеса Ростелекома позволяет выплатить дивиденды в 2023 г. Ожидаемая дивдоходность — 8–9%.

• Интер РАО (Покупать. Цель на год: 5,7 руб./ +80%). По нашим оценкам, выплаты в 2023 г. могут составить около 0,2–0,25 руб. на бумагу, что соответствует 6–8% дивдоходности. Повышенная уверенность в выплатах обусловлена стабильным финансовым состоянием, крупными запасами кэша на счетах.