Блог компании Иволга Капитал | Краткий обзор портфелей PRObonds. Доходности 12,3-13,9% годовых, новые изменения облигационных позиций и готовность к хеджированию

Актуальные доходности портфелей PRObonds (за последние 365 дней): 13,9% для портфеля #1 и 12,3% для портфеля #2.

Целевые доходности предстоящего года – 12% для портфеля #1, 15% для портфеля #2. При неблагоприятных для портфелей событиях наиболее вероятный минимум годовой доходности для них – 9% годовых.

Думаю, как и в 2018-20 годах, мы избежим дефолтных рисков. Но более вероятным становится рыночный риск. Это не риск аналогичных прошлому году потрясений от экономики. Если мировая и российская экономика даже останется в рецессии, это рабочая обстановка для сохранения доходности портфелей.

Главный риск для наших инвестиций, как мне представляется, в снижении фондовых рынков, общем росте облигационных доходностей и глобальном разгоне инфляции. Думаю, к середине первого квартала эти факторы давления в достаточной степени сформируются.

Если в прошедшем году портфели, уже за вычетом НДФЛ, обогнали официальную инфляцию, на 6-7,5%, то в этом году могут лишь компенсировать её.

Облигационные изменения. На следующей неделе в портфели буду добавлены облигации нового выпуска «Обуви России» (ориентиры основных параметров: 1,5 млрд.р., купон 11%, срок до погашения 4 года). Поскольку долю денег в портфелях уменьшать не планируем, под новое приобретение из портфелей частично уйдет ряд позиций. Фиксация приходится на выпуски, или заметно подорожавшие с момента размещения, или находящиеся в процессе амортизации. В обоих случаях накапливается потенциал снижения будущих доходностей таки бумаг для портфелей. Баланс денег в портфеле #1 чуть вырастет, в портфеле #2 останется прежним.


Возможно, в ближайшие дни, портфели получат хеджирующие позиции. Традиционно, для хеджирования используются фьючерсы на индексы российских акций.

Все сделки портфелей публикуются заранее в открытом доступе – здесь, на www.probonds.ru/posts и на https://t.me/probonds

Не является инвестиционной рекомендацией (https://www.probonds.ru/upload/files/15/35d1bb8a/Disklei%CC%86mer_dlya_portfelei%CC%86.pdf)