Новости рынков | Российские энергокомпании и производители удобрений станут главными бенефициарами конфликта вокруг Ормузского пролива, а проиграют авиаперевозчики, ритейл и импортеры электроники - Ъ

КоммерсантЪ решил подробно изучить, какие секторы экономики РФ получат наибольшие плюсы от продолжающегося конфликта в Персидском заливе, а кто из российских компаний может от эскалации и не оправиться.

По данным ООН, за неделю до начала военных действий через Ормузский пролив проходило 38% мировых морских поставок сырой нефти, 19% сжиженного природного газа и столько же нефтепродуктов, а также 13% химической продукции, включая удобрения. Ущерб для рынка удобрений, как отмечает Ольга Беленькая, «не ограничивается только нарушением поставок из стран Персидского залива, ведь сырьем для производства азотных удобрений является природный газ, а его стоимость растет». «Чем дольше продолжаются перебои, тем ощутимее могут быть последствия. Весной мировой спрос на удобрения традиционно достигает пика из-за начала посевных работ в Северном полушарии. Наиболее очевидным результатом длительных нарушений поставок может стать стагфляция в мировой экономике с переходом части стран к рецессии»,— предупреждает экономист.

Пока проблемы для глобальной экономики ограничиваются «ускорением инфляции при сравнительно небольшом эффекте на деловую активность», говорит аналитик «БКС Мир инвестиций» Кирилл Кононов. «Но чем дольше продолжается блокада Ормузского пролива, тем выше вероятность наступления полноценного мирового кризиса»,— добавляет он. По оценке эксперта, цены на многие виды удобрений, сырье для их производства и отдельные промышленные товары за последние месяцы «выросли в два-три раза». Это подорожание неизбежно отразится на стоимости потребительских товаров, пусть не сразу и не в той же пропорции. «Продовольственный кризис крайне вероятен, и в большей степени он ударит по бедным развивающимся странам»,— уверен господин Кононов.

Изначально кризис будет региональным, «до глобального уровня он вырастет только со временем, если конфликт так и не будет урегулирован», соглашается Александр Бахтин. «Из-за проблем с поставками газа из Персидского залива производство удобрений сократится, а их цена продолжит расти. Это может негативно повлиять на сельское хозяйство, но эффект будет отложенным, а не мгновенным»,— указывает он. Главным же пострадавшим, по мнению эксперта, станет мировой нефтегазовый сектор, давление на который будут оказывать как перебои в поставках сырья с Ближнего Востока, так и удары по инфраструктуре региона. «Это вызовет рост нефтяных цен до $110–130 за баррель, а при долгосрочном конфликте можно будет увидеть и более $150 за баррель»,— прогнозирует господин Бахтин.

На этом фоне российская экономика, «в целом обеспеченная собственным сырьем», выглядит устойчиво, говорит Кирилл Кононов. «Россия экспортирует топливо, удобрения и продовольствие — активы, наиболее подверженные нарушениям цепочек поставок, которые должны дорожать активнее всего»,— отмечает он. Сохранение повышенных цен на сырье и дефицит мирового предложения энергоресурсов, удобрений и продовольствия окажут поддержку экспортным поступлениям и доходам федерального бюджета, подтверждает госпожа Беленькая.

Глобальный рост цен на удобрения в начале посевного сезона позитивно скажется на результатах российских производителей, которые продают до 70% продукции на экспорт, ожидают аналитики «Финама». Внутренние же цены на минеральные удобрения для отечественных аграриев заморожены с июля 2021 года. Впрочем, период высоких цен может оказаться недолгим: спрос на удобрения носит сезонный характер, а небогатые аграрные страны при резком росте цен могут сократить потребление, добавляют в «Финаме».

В краткосрочной перспективе главными бенефициарами конфликта станут отечественные энергокомпании, которые «выиграют и от роста мировых цен на нефть, и от упрощения экспорта, и от сокращения дисконтов на российские сорта», указывают эксперты «Финама». Однако пока акции энергетических компаний показывают слабую динамику: индекс Мосбиржи нефтегазового сектора с начала блокады Ормузского пролива в конце февраля прибавил всего 2%. Одна из причин — риск деградации глобального спроса на энергоресурсы в случае затяжного конфликта, который вынудит потребителей перейти к экономии.

«Если сценарии устойчивой деградации спроса или мировой рецессии действительно реализуются, российские нефтегазовые компании из главных бенефициаров превратятся в одного из главных проигравших»,— предупреждают в «Финаме».

Неизбежно проиграют от мирового кризиса российские авиаперевозчики из-за роста стоимости керосина, ритейлеры — из-за снижения покупательной способности населения и импортеры электроники — из-за разрыва логистических цепочек, говорит аналитик «Цифра брокер» Егор Зиновьев. «В периоды экономического спада заметно снижается спрос на авиаперевозки, что напрямую влияет на выручку авиакомпаний. При этом они несут значительные постоянные расходы — на содержание флота, обслуживание инфраструктуры, выплаты по лизингу и обслуживание долгов»,— подтверждают эксперты «Финама». В свою очередь, «Совкомфлот», по их мнению, может выиграть в краткосрочной перспективе благодаря росту фрахтовых ставок и увеличению спроса на транспортировку энергоносителей альтернативными маршрутами.

www.kommersant.ru/doc/8606677?from=vertical_lenta