Разбираем скрытые сигналы отчётности НМТП

🧮 Группа НМТП, которая по совместительству является дочкой Транснефти, опубликовала на днях свои фин. результаты по МСФО за 9 мес. 2025 года, а значит самое время внимательно изучить эти данные и разобраться, что происходило внутри компании. 
📈 Выручка компании с января по сентябрь увеличилась на +3,5% (г/г) до 56,3 млрд руб. Компания не раскрыла данные по грузообороту, но, судя по статистике Ассоциации морских торговых портов, можно предположить, что перевалка грузов в отчётном периоде незначительно сократилась: 
В портах Новороссийска грузооборот по итогам отчётного периода сократился на -1,3% (г/г) до 124,2 млн тонн, в Приморске показатель вырос на +2,4% (г/г) до 47,2 млн тонн. Важно отметить, что начиная с сентября в обоих портах наблюдается стабильный рост грузооборота, что связано с увеличением добычи нефти в рамках соглашения ОПЕК+.

Атаки украинских беспилотников на инфраструктуру новороссийских нефтеналивных терминалов, безусловно, добавляют нервозности и самой компании, и её акционерам, однако ремонтные работы проходят достаточно быстро, и значительных просадок в перевалке нефти не наблюдается.

📈 Показатель EBITDA увеличился по итогам 9m2025 на +7,6% (г/г) до 40,9 млрд руб., что во многом обусловлено разовыми факторами, такими как переуступка дебиторской задолженности.

При этом настораживает сильный рост расходов на персонал сразу на 25% (г/г), что значительно превышает инфляцию и уровни предыдущих лет. Это указывает на определённые проблемы с трудовыми ресурсами и необходимость индексации зарплат для привлечения и удержания сотрудников. 
📈 Рост процентных доходов от размещения резервов позволил НМТП компенсировать негативный эффект от увеличения налоговой нагрузки, благодаря чему отчётный период компания завершила с ростом чистой прибыли на +4,3% (г/г) до 31,8 млрд рублей: 
💰Важно отметить, что свободный денежный поток (FCF) компании вырос на +30,6% (г/г) до 16,2 млрд руб. Учитывая, что на дивидендные выплаты акционерам компания традиционно направляет около 50% от ЧП, свободных средств для выполнения див. политики вполне достаточно: 
👉 НМТП будет постепенно наращивать грузооборот, поскольку нефтяные компании должны постепенно увеличивать добычу нефти, в рамках соглашения ОПЕК+. Долгое время этот нефтяной картель терял рыночную долю, которую замещали американские сланцевые компании, теперь же крупнейшие мировые нефтедобытчики намерены восстановить свои позиции.

Добыча сланцевой нефти в США на многих месторождениях становится нерентабельной при цене нефти WTI ниже $60, и в настоящее время цены находятся как раз на этом уровне. Таким образом, американские компании не смогут увеличить объёмы добычи, что благоприятно для ОПЕК+. 
Последние четыре месяца бумаги НМТП торгуются в узком диапазоне 8–9 руб. На нижней границе диапазона бумаги портового оператора интересны для покупок, в расчёте на будущий рост грузооборота и двузначную дивидендную доходность.

❤️ Ставьте лайк, если пост оказался для вас действительно полезным и интересным, ну и обязательно вырабатывайте в себе инвестиционное терпение, если вы хотите достичь успехов в этом увлекательном деле!

  📌  Подписывайтесь на мой  телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!