анализ отчетности


Теория и практика финансового анализа компаний. Часть 1.

Отчетность большинства компаний, включая эмитентов ВДО, представляет интерес для анализа только если это отчетность по МСФО, заверенная аудиторами. Или если это отчетность по РСБУ, раскрытая в рамках ежеквартальных отчетов. В остальных случаях отчетность не будет информативной, но, тем не менее, провести ее анализ для принятия инвестиционных решений надо.

К настоящему моменту разработаны уже тысячи методик оценки финансового состояния компаний, от признанных зарубежных эталонов, описанных во многих учебниках, до разработок отдельных специалистов и банков, включая Сбербанк. Есть методика от boomin.ru ;)

Однако все они основаны на простом анализе абсолютных и относительных показателей. Выбор показателей, их веса, а также расчет некоторых относительных показателей и отличает все модели, но, на самом деле, принципиальных отличий нет.

Простой пример. ROIC — коэффициент рентабельности инвестированного капитала (Return On Invested Capital, ROIC) — отношение чистой операционной прибыли компании к среднегодовой величине суммарного инвестированного капитала.Отличный расчетный показатель, который может показать, какую ставку по процентам может обслуживать бизнес. В теории. 

На практике анализ отчетности обычной компании по РСБУ покажет только какую ставку СЕЙЧАС обслуживает компания, поскольку обычно бизнес отражает минимально необходимую налоговую нагрузку, причем это не всегда схемы какой-то незаконной оптимизации (об этом писал один из наших экспертов в разделе «Бизнес-мнения»), вполне себе обычная хозяйственная деятельность или деятельность умных 



( Читать дальше )

Банковская отчетность на 01.09 - аналитика

Среди большой тройки практически нет никаких изменений, у ВТБ стабильно высокая отрицательная нетто-позиция по МБК: -617 млрд. 
Активы до 30 дней сосредоточены в: Долговых ценных бумагах РФ и на Коррсчете в ЦБ (у ВТБ). 

РСХБ  — с повышенной просрочкой по ссудам. Но это логично, для банка, кредитующего АПК.
Промсвязьбанк  — практически полностью сократил представление своей отчетности для анализа в свободный доступ, поэтому могу лишь сказать, что он, судя по отчетности, будет медленно превращаться в аналог «Росколхоза», с той лишь разницей, что будет кредитовать ВПК. И вроде как в него вольется Связьбанк. Кстати, на МБК последний «стоИт» намного ниже «усыновителя». Спред меж ними примерно 0,4%. 

Альфа по структуре баланса достаточно стабильна. Показатели капитала и ликвидности тоже в порядке. Банк то привлекается, то стоит со ставками ближе к «плинтусу». Единственное, что у меня вызывает вопрос — кто же не вернул ему такой большой кредит. Просрочка пару месяцев назад «подскочила» и сейчас в районе 7,3%.



( Читать дальше )

Подсчет аналога показателя "Прибыль" по данным Отчета о движении ден.средств

Добрый день!
Если кто на практике занимается анализом Отчета о движении ден.средств, поделитесь как мне доработать мою формулу, призванную установить объем денег, которые компания может тратить по своему усмотрению. Некий аналог показателя «Прибыль». Ниже публикую способ, импонирующий мне. Предлагаю его покритиковать, но обязательно с предложением как его доработать:
Денежный поток определяется как чистые денежные средства от операционной деятельности, уменьшенные на денежные средства, уплаченные при приобретении основных средств и нематериальных активов, уменьшенные на выплаты по долговому финансированию увеличенные на поступления от продажи основных средств/нематериальных активов и на проценты, полученные.

P.s. Я понимаю, что проделанных математических действий, возможно недостаточно. Если моя формула кажется простой, то лишь по той причине, что я хочу это потом применить на практике, а не отлететь в теорию и там блукать. Буду благодарен за помощь практиков, занимающихся анализом ДДС. Эта формула будет у меня универсальной и призвана сравнивать только «яблоки с яблоками», т.е. недопустимо модифицировать формулу в зависимости от вида бизнеса, это означает, если какие-то статьи для одних компаний в одном случае мы РЕШИЛИ вычесть при расчете FCF, то и для других компаний мы ОБЯЗАНЫ будем поступить так же.



Ликбез: анализируем отчетность банков 2

Итак, в первой части я немного написал про некоторые признаки проблемности баланса по 101 форме. 

Сегодня я бы поговорил о построении системы оценки финансового положения банка.

Вообще, важно помнить основную аксиому: «Банк не умирает за один день!».
Да, всегда есть предпосылки.
Где-то явные, из серии «разместите у нас депозит (в пределах АСВ) и получите Айфон», где-то неявные типа «минимальный депозит в нашем банке 10 миллионов рублей».
Если в первом случае вроде бы все понятно — банк «пылесосит» физиков (ФЛ) сооружая т.н. депозитно-кредитную схему. То на второй обычно не обращают внимание " с жиру бесятся богатые". Хотя по факту, это Надзор скорее всего уже применил к банку МВКО (меры воздействия на кредитную организацию). Надо отдать должное Регулятору, эти оба варианта уже совсем не на слуху в московском регионе, однако в других местах… особенно, там где много банков работающих с базовой лицензией можно встретить подобные «рекламные кампании». К слову — «депозит за айфон» — вполне может быть вкладом в тетрадку — т.е. забалансовым и соответственно возмещение от АСВ по нему будет не получить… Что-то меня несколько увело в сторону…

( Читать дальше )

Ликбез: анализируем отчетность банков

Выступая на конференциях по риск-менеджменту (в масштабе выставления лимитов на контрагентов) и читая семинары на курсе «Корпоративный директор» я часто повторяю историю из жизни: когда приезжает «кардиологичка» и снимает ЭКГ, на которую я смотрю и говорю:«похоже, ничего серьезного»… На что у меня спрашивают:«Вы — кардиолог?!»; "- Нет, я аналитик"...

На самом деле, любой может анализировать отчетность, также как и торговать и водить машину и т.д. Кто-то лучше, кто-то хуже. Но вцелом, многие могут. Другое дело, что этим тоже надо заниматься. Хотя по сути та же аналитика. Цифры, графики, динамика показателей, определенная практика, правила наступления определенных событий. По сути это все. И это действует во всех направлениях анализа...

Если сравнивать отчетность банка с отчетностью «небанка» то, на первый взгляд, «глаза разбегаются». Отчетность в 101 форме — 6 кеглем на 8 страниц цифр. Немудрено, что увидев на сайте ЦБ РФ отчетность банка многие говорят «ну нафиг» и понятно почему:

( Читать дальше )

Watch List (банковская отчетность на 01.01.2019):

Нижеследующий текст – проф.суждение автора блога на основе официальной отчетности кредитных организаций и опыта. Может быть кто-то считает и анализирует иначе…

Итак, попробую раз в месяц писать про изменения в тех банках, которые попадают мне на «разбор» в рамках рабочего процесса: остатки на счетах, депозиты, банковские гарантии, гарантийные письма. Поскольку списки контрагентов достаточно объемные – буду описывать лишь те, где видны какие-то негативные тенденции… Ну и, не сильно «глубже» ТОП100 по нетто-активам. Если кто-то интересен (кроме госбанков) — пишите в личку. 

КБ Восточный (ака Восточный Экспресс, ака №1460):
Не смотря на то, что структура баланса выглядит неплохо, отдельные показатели заставляют задуматься о происходящем.

Во первых, у банка продолжается «чехарда» с обязательными нормативами (Н2 – мгновенная ликвидность и Н3 – текущая). Они активно «скачут» своими значениями месяц к месяцу, что вызывает вопросы.
Н1 несколько «отодвинулся » к 9,31% (при минимуме 8%, раньше, кстати, был 10%). А вот Н1.1 (достаточность базового капитала) снизился еще 5,96% (минимум 4,5%). Все это можно наблюдать «невооруженным глазом» в 135 форме либо на сайте ЦБ РФ, либо на



( Читать дальше )

"Банкиры говорят банк-клиент, а «корпораты» - клиент-банк" (спецвыпуск)

В процессе написания статьи про риск-менеджмент в корпорации решил, что тема про риски использования в работе банковских гарантий стоят отдельного поста.

Итак, что такое банковская гарантия (БГ)?  Если совсем просто - один из способов обеспечения исполнения обязательств.

К примеру:
"Банк в дальнейшем именуемое Гарант, было уведомлено, что ООО Ромашка, в дальнейшем именуемое Принципал, заключило договор поставки чернозема, именуемое в дальнейшем Договор, с ООО Елец, в дальнейшем именуемое Бенефициар, на поставку товаров.
По просьбе Принципала Гарант принимает на себя обязательство уплатить по первому письменному требованию Бенефициара любую сумму, указанную в требовании Бенифициара, но не превышающую в совокупности 1 млрд.рублей, в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения Принципалом нижеследующих финансовых обязательств по Договору:"  



( Читать дальше )

Анализ показателей бухгалтерской отчетности эмитента

Ранее в этом блоге приводилась методика анализа компаний. Среди всего прочего там есть такие вопросы как "Компания консервативно финансируется? Какой уровень долга к чистой прибыли за последний отчетный год?" и "сколько компании нужно тратить на поддержание текущих операций?" Как посмотреть\подсчитать эти значения?

Компания консервативно финансуируется? Какой уровень долга к чистой прибыли за последний отчетный год?

Чистую прибыль смотрим в разделе «Отчет о финансовых результатах» бухгалтерской отчетности в строке «Чистая прибыль».

Уровень долгов — оцениваем с помощью «Бухгалтерского баланса» бухгалтерской отчетности. Смотрим раздел «Пассив». Там находим строку «Баланс» — она в самом конце (код строки 1700). Смотрим значение баланса за нужный период. Из этого числа вычитаем размер собственного капитала. Эта строка находится чуть выше. Называется она «Итого по разделу III» (код строки 1300) в разделе «III. Капитал и резервы».



( Читать дальше )

Отчетность банков с сайта cbr.ru

Приветствую! Прошу помощи всех хоть как то ориентируется в данном вопросе! Заранее всех благодарю. Собственно сам вопрос:
На сайте cbr.ru есть информация, которая меня интересует, а именно 101 форма например. Есть желание работать с данной информацией с помощью программы Excel. Однако есть один технический нюанс, и вот в чем он заключается. Допустим, я взял отчетность банка на 1 июля 2013 и 1 августа 2013  101 форма. И вот что видим.
Отчетность банков с сайта cbr.ru
 
В 13 ряду (выделил его красным цветом), на 1 августа 2013 года появился счет 30602 (Расчеты кредитных организаций-доверителей (комитентов) по брокерским операциям с ценными бумагами и другими финансовыми активами). Следовательно, все формулы которые у меня забиты в excel на 1 июля 2013, уже не будут корректно работать на 1 августа 2013.
 
Структурирую вопрос:
 
1)      Скачиваю отчетность, например на 1 июля 2013 года
 


( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW