Татнефть и Газпромнефть. Разбор. Чего ждать?

У всей нефтянки боли общие: крепкий рубль, падение цен на нефть, дисконты, логистика и ставка — давит на внутренние процессы.
Но это вы и так знаете, повторять не буду.
Как уже выяснили вчера, лучший в отрасли Лукойл, далее Роснефть. А потом уже все остальные.

🪧Татнефть, сперва цифры за 1 пол.

— Выручка: 878 млрд.руб(-6% г/г), за счет роста выручки в перерабатывающем сегменте
— Чистая прибыль: 54.2 млрд руб(снижение в 2.6 раза), сыграл убыток по курсовым разницам
— Операционная прибыль: 111,1 млрд.руб(-44% г/г), крепкий курс рубля и снижение маржи переработки(здесь есть улушения, к. мы можем увидеть в 3 кв.)

Татнефть одна из самых дорогих по мультипликаторам (P/E — 7, EV/EBITDA — 4.5), грустные дивиденды и падение ЧП вдвое даже БЕЗ учета курсовых разниц.

Дивиденды за 1 пол. 2025 составят ~14,35 руб.(ДД — 2.2%). Самая низкая выплата с 2022, из денежного потока могли выплатить больше, но вероятнее всего держат для 3 и 4 кв.
Ждать как было в 2024 не стоит — совсем разные ситуации на рынках.

📍Из плюсов стоит отметить снижение кап.затрат и около нулевой чистый долг

На мой взгляд идеи с текущих нет, держать логично только если покупалась СИЛЬНО ниже. Ниже 600 задумался бы, ниже 500 точно взял бы. А пока пропускаю.

🪧Газпром нефть, сперва цифры за 1 пол

— Выручка: 1.8 трлн.руб(-12% г/г)
— EBITDA: 510 млрд.руб(-28% г/г)
— Чистая прибыль: 150 млрд руб(-54%)

Хилый отчет, проблемы с денежными потоками, падение ЧП и так далее.
Однако, местами относительно сектора даже хорошо — за счет роста добычи углеводородов +5% г/г и увеличения переработки на НПЗ +4% г/г.

Компания наращивает долг, не за горами 1 трлн руб, как бы и ладно, но на дивиденды точно надавит. Но кому какое дело? Начали строить Лахта-2 для материнской компании. Яблоко от яблони недалеко падает.

Дивиденд упал в 3 раза. СД рекомендовал направить на выплаты 17.3 руб/акц(ДД — 3.3%) по итогам 1 полугодия. Год назад было все куда лучше, к тому же тогда платили 75% от чп, а теперь 50%. Ну в целом будто бы логично, ведь прибыль упала к плинтусу.

Докатились до уровня 2023 года, идеи пока нет. В целом вся нефтянка сейчас ощущает себя плохо, кроме Лукойла — он крепкий орешек. Ну и Роснефть там как-то крутится-вертится.

В теории ближе к концу года отрасли станет легче, по мере девальвации. Может еще нефть прибавит. По текущим — для смелых, ниже 500 — для терпеливых, ниже 450 — для везучих.

ВЫВОДЫ. Эти двое — не самые лучшие, но уж точно не худшие. При прочих равных с учетом потенциального апсайда лично мне чуть больше Газпромнефть нравится — просто тупо дешевле, вот и все, но какие-то идеи на серьезе искать тут не буду. А зачем? Не хочу брать лишние риски

Всем финансового роста! 📈
Подписывайся, дальше — больше 📊
—
#инвестиции #акции #облигации