Роснефть и Лукойл. Разбор. Чего ждать?

У всей нефтянки боли общие:
Крепкий рубль, падение цен на нефть, дисконты, логистика и ставка давит на внутренние процессы.
Эффект доезжать начал как раз сейчас, с лагом. Вся нефтянка в «едином замесе», но в 2026 ситуация может измениться.

🪧Роснефть, за 1 пол.

— Выручка: 4.26 трлн.руб(-17.6% г/г)
— EBITDA: 1.05 трлн.руб(-36.1% г/г)
— Чистая прибыль: 245 млрд.руб(снижение в 3.2 раза г/г)

Прибыль за 2 кв. — 75 млрд.руб (374 млрд.руб годом ранее).

Как и говорилось в отчете, компания формирует свой бюджет исходя из реалистичных предпосылок т.е. считают заниженную цену, а еще оптимизирует добычу и концентрируется на высокомаржинальных проектах с особым налоговым режимом, включая «Восток Ойл» и «Сахалин 1». К слову, пик затрат на Восток Ойл по идее будет пройден через 2-3 года.

📍Сечин ждет профицита на мировом рынке нефти к концу года (в 1 п. 2025 г. ОПЕК активно наращивали добычу нефти, плюс наблюдалось расширение дисконтов в связи с ужесточением санкционных ограничений ЕС и США).

📍За 1 пол. дивиденд может составить ~11.6₽ (ДД — 2.5%), рисков отмены не наблюдаю. Растут кап.затраты, главное ввод Восток Ойл получить вовремя. Кто дождется — тот молодец.

Шикарно было бы добрать ниже 400, если дадут. На 2026 отличная идея, долгосрочно готов наращивать позицию, если будет скидка

🪧Лукойл. Глыба и легенда.

— Выручка: 3.6 трлн.руб(-17% г/г)
— EBITDA: 606.2 млрд.руб(-38.4% г/г)
— Чистая прибыль: 288.6 млрд.руб(-51.2% г/г)

Выкупили свои акции на 654 млрд.руб, это около 13% от общего числа. Дичайший пакет, в среднем выше 7000 брали, с марта.

Планируют погасить 76 млн. квазиказначейских акций (>10% от общего числа акций в обороте, меньше акций в обороте -> больше прибыли на каждую акцию -> больше дивы). Часть для мотивации менеджеров оставят.

За 1 пол. могут выплатить ~460 ₽/акц(ДД — 7.2%),. Интересно, что будет по дивам за 2 пол., т.к в 1 пол. была помощь 1кв. Рекордные дивы за 2полугодие НЕ ЖДУ.

Кубышка теперь — 144 млрд.руб (был триллион почти, все ушло на дивы за 2 пол. 2024 и байбэк). Но это не прям уж и проблема.

🪧ВЫВОДЫ. Лукойл по-прежнему самый крутой в отрасли, ниже 6000 добор интересен — на проливах брал по 5700. Роснефть очевидно слабее Лука, но в 2026 пружина может и разжаться.

Эти двое — топы в отрасли. Держу обе компании, о доборах сообщу.

Всем финансового роста! 📈
Подписывайся, дальше — больше 📊
—
#инвестиции #акции #облигации