Fix Price. Неадекватный взлет

 
На новостях о перерегистрации владения российской компании ООО «Бэст Прайс» на АО «Фикс Прайс» произошел взлет акций казахстанского Fix Price. Если посмотреть на факты и цифры, то логика в росте котировок отсутствует.

📌 Причины негативного отношения

— Дивиденды. В декабре компания объявила рекордные дивиденды — 35 рублей на акцию, что эквивалентно 30 млрд рублей. Компания распределила 30 из 39 млрд денежной кубышки, что означает для инвесторов снижение внутренней стоимости компании, хотя акции стоят сейчас как ДО выплаты дивидендов.

Также вывод денежной кубышки в виде дивидендов означает уход процентных доходов, что приведет к падению маржинальности по прибыли, которая была под давлением и раньше.



— Уменьшение бизнеса. На конец сентября 2024 год Fix Price владел 6 891 магазинов из которых 6 168, расположены на территории России. Это негативный факт для будущих миноритариев АО «Фикс Прайс», так как бизнес станет на 10% меньше в размерах + компания попрощается с надеждами о международной экспансии.


— Результаты. Если посмотреть на результаты компании за 3 квартал 2024 года, то ничего хорошего там нет. Выручка выросла на 6% год к году до 78 млрд и это плохой результат! Так как количество магазинов за год выросло на 12% с 6.1 тысяч до 6900. Это значит, что происходит отток покупателей из старых магазинов! Основным расходом у ритейлеров помимо себестоимости продукции является расходы на персонал, а тут рост составил 36% до 11 млрд. Вот так дефицит рабочей силы негативно влияет на маржу компании, поэтому операционная прибыль упала на 19% до 8 млрд.

Компания проигрывает конкуренцию со своим форматом! И менять бизнес-модель, иначе можно пойти по пути Ашана, но только кэша для переформатирования бизнеса уже нет из-за выплаты рекордных дивидендов.

Стоит ли покупать проблемный бизнес за 150 млрд рублей, который зарабатывает 25 млрд рублей, а также символической будущей дивидендной доходностью? Не думаю!


— Процедура. Пока непонятен формат перехода прав собственности российских держателей казахстанского Fix Price к акциям российского АО «Фикс Прайс: будет это обмен или делистинг с последующим новым листингом. Ненужная неопределенность, которая не делает бизнес лучше.

Вывод: никакой фундаментальной привлекательности в акциях Fix Price нет! Здравый смысл рано или поздно вернется в котировки.

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest