НОВАТЭК: перспективы роста добычи газа и реализации проектов

🧮 НОВАТЭК на этой неделе представил свои производственные результаты за 3 кв. 2024 года, поэтому самое время детально изучить их и проанализировать вместе с вами.



📈 Добыча природного газа с июля по сентябрь увеличилась на +4,1% (г/г) до 20,6 млрд м³. Согласно обновленному прогнозу Минэкономразвития, добыча газа в России в этом году вырастет на +10% (г/г) до 700 млрд м³. Однако, несмотря на это, НОВАТЭК продолжает отставать по темпам роста от Газпрома и даже Роснефти, которая в условиях ограничений ОПЕК+ делает акцент именно на монетизации своих газовых запасов.

📈 Добыча жидких углеводородов (ЖУВ) увеличилась на +14% (г/г) 3,4 млн тонн. На месторождениях компании добывается природный газ со значительным содержанием жидких углеводородов (газового конденсата), что благодаря вертикально интегрированной производственной цепочке позволяет максимизировать доходы от добычи голубого топлива.



⚖️ Что касается продаж, то в отчётном периоде компания реализовала 16,9 млрд м³ природного газа, что соответствует уровню предыдущего года. Это контрастирует с предыдущими тремя кварталами, когда наблюдалось последовательное снижение объемов продаж, однако такой результат всё равно является негативным для компании-роста, а именно так инвесторы по-прежнему позиционируют НОВАТЭК.

Любопытно, но Минэкономразвития ожидает рост экспорта СПГ в 2025-2026 гг. на +13,6% до 40 млн тонн и +13,0% до 45,2 млн тонн соответственно. Видимо, власти упорно считают, что НОВАТЭК всё-таки сможет выйти на загрузку двух производственных линий проекта «Арктик СПГ-2». С одной стороны, такие прогнозы могут свидетельствовать о потенциальном росте стоимости акций НОВАТЭКа и увеличении дивидендов для её акционеров. Однако, реалистичность этих прогнозов вызывает большие и небеспочвенные сомнения.

Почему я так скептичен, спросите вы? А давайте вспомним, как в начале текущего года всё тот же Минэкономразвития ожидал роста экспорта в 2024 году до 38 млн тонн, однако теперь показатель почему-то скорректирован до 35,2 млн тонн.

🇮🇳 Возможно, у НОВАТЭКа были надежды на Индию, что именно эта динамично развивающая экономика будет покупать газ с проекта «Арктик СПГ-2», однако индусы в итоге отказались от покупок, из-за боязни вторичных санкций, и это заставило пересмотреть прогнозы в худшую сторону.

⛴ Что касается танкерного флота, то вопросов здесь больше, чем ответов. «Ямал-СПГ» сейчас обслуживают 15 газовозов ледового класса Arc7, а для трёх линий «Арктик СПГ-2» требуется ещё 21 газовоз. Таким образом, общая потребность в танкерах для двух линий составляет 14 единиц.

Единственная в России судоверфь по строительству газовозов ледового класса «Звезда» строит сейчас 15 танкеров для НОВАТЭКа. Первоначально планировалось, что треть этих судов будет сдана в эксплуатацию до конца текущего года, однако на данный момент идёт речь лишь о двух кораблях, которые компания должна получить этой зимой.

👉 Учитывая регулярные задержки в поставках газовозов, прогнозируемый Минэкономразвития РФ рост экспорта сжиженного природного газа представляется труднодостижимым.

Ну а подытоживая всё вышесказанное в отношении НОВАТЭКа, отметим, что перед компанией сейчас стоит сложная задача по поиску клиентов для проекта «Арктик СПГ-2» и увеличению танкерного флота, и реализация этой задачи потребует значительного времени, поэтому акционерам следует запастись терпением и не рассчитывать на переоценку стоимости акций в ближайшее время. А там, где кончается терпение, начинается выносливость…

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Несмотря ни на что, верьте в российский фондовый рынок, и тогда он обязательно ответит вам взаимностью!

© Инвестируй или проиграешь