Новости рынков | Дивиденды ФосАгро за 2024 могут составить 585 руб/акцию (д/д 9,9%) - АО ИК "АКБФ"

Преимущества. Финансовые показатели компании сравнительно низко эластичны к шокам, Фосагро ежегодно выплачивает дивиденды с 2011 г. Дивдоходность в последние годы, несмотря на ряд нерыночных шоков, остается на сравнительно высоком для рынка уровне. Совет директоров ФосАгро, предложил акционерам выбрать размер дивидендов по итогам I кв.: от 165 до 309 руб./ао. 

В условиях после разрыва «зерновой сделки» среднесрочный оценочный дефицит на мировом рынке зерна составляет, по нашим оценкам, на основе данных IGC порядка 0,4% от объема потребления, что сопровождается сокращением запасов. На этом фоне начало смягчение политики ЕЦБ и Банка Канады, улучшение ценовой ситуации на рынке АПК, с учетом последних решений ОПЕК, позволяют нам сохранять позитивные прогнозы среднесрочной динамики отраслевых цен. 

Риски. С учетом ужесточения налоговых условий и повышения кредитно–инфляционных рисков, наша оценка суммарных дивидендных выплат компании за 2024 г., заложенная в расчетную справедливую стоимости компании на уровне снижена с порядка 800 руб./ао до 585 руб./ао, что соответствует рыночным оценкам. 

Минпромторг РФ сформировал перечень из примерно 200 экспортных товаров, которые предлагает вывести из-под привязанной к курсу доллара экспортной пошлины. При этом, влияние указанной пошлины на прибыль Фосагро учтено в скорректированных прогнозах финансовой статистики и оценках дивидендов компании. Ожидаем в 2024 г. восстановления отраслевых цен на уровнях начала 2023 г. вслед за ценами на нефть и ряд ключевых товаров АПК. Полагаем, что цены на удобрения значимо для оценок отклонились вниз от справедливых значений, сформированных на основе динамики цен ключевых смежных товарных рынков.

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.