Магнит. Топтание на месте

Все ритейлеры уже отчитались за 1 первый квартал, а Магнит только за 2023 год, хотя на дворе уже май. Ну да ладно, давайте, посмотрим, что в отчёте.




📌 Что в отчёте?

— Выручка. Выросла выросла всего на 8% до 2 544 млрд, что очень плохо, если сравнить с результатами X5 🍏, хотя высокая инфляция в прошлом году располагала к хорошим результатам. В бизнесе или в его управлении есть явные проблемы ‼️

— Операционная прибыль. Да ты ничего не понимаешь, у Магнита все ок, так как операционная прибыль выросла на 35% до 135 млрд. Она, конечно, выросла, но я бы не брал в расчет в 2022 году бумажные убытки от обесценения гудвила на 25 млрд и расходы от выбытия основных средств и НМА на 5 млрд. Если их не брать в расчет за 2022 год, то операционная прибыль выросла всего на 1.5%. Упс 🤣

— Чистый долг. Есть маленький нюанс, так как на конец года висит задолженность по выплате дивидендов на 28 млрд, которые были заплачены в январе месяце, поэтому кэша у компании не 221, а 193 млрд, поэтому чистый долг составляет 209 млрд, а соотношение долга к EBITDA 1.3.

📌 Что дальше?

— Выкупленный пакет. Компания стоит почти 15 годовых прибылей из-за 30% казначейского пакета, выкупленного у нерезидентов с дисконтом, но даже если компания решит его погасить, то оценка на акцию будет в P/E=10. Ничего дешёвого тут нет 🚫

А если вдруг Винокуров решит повторить трюк Молчанова из ЛСР 🏠, то столько тогда будет стоить акция? Хотя такая вероятность несколько процентов, но вдруг.

— Дивиденды. Компания неожиданно решила выплатить дивиденды за 2022 год, а ещё собирается выплатить дивиденды за 2023 год. Я не буду гадать какой будет выплата, но важно понимать, что у компании уже не так много денег, как год назад.

— Отношение к миноритариям. Компания забила на работу с инвесторами, публикуя отчёты с опозданием. Пока Магнит платит дивиденды, он интересен инвесторам, а что дальше?

Вывод: дорогая закрытая компания у которой есть проблемы в бизнесе. X5 намного привлекательнее, который я готов купить после возобновления торгов.

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest