«С этим последним заявлением мало что говорит о том, что темпы увеличения квот замедляются», — заявили эксперты Morgan Stanley. «Более высокие квоты, вероятно, создадут возможности для увеличения добычи в Саудовской Аравии и в некоторой степени в Кувейте и Алжире. Однако мы не ожидаем, что увеличение квот приведет к соразмерному увеличению добычи для остальных стран „Группы восьми добровольцев“».

Однако реальный рост добычи ОПЕК+ вряд ли достигнет целевых показателей из-за разрыва квот. Картель выполнил лишь ~2/3 плана в мае; разрыв сохранится в июне-июле, сократившись до 50 тыс. б/д к концу года.

Цены получат краткосрочную поддержку от сезонного роста спроса НПЗ (после майского ТО) и стабильной маржи переработки. Но к концу года давление усилят американские пошлины и рост предложения вне ОПЕК.

«Ключевым событием текущей недели станет заседание Банка России по ключевой ставке. Большинство ожидает сохранение ставки на уровне 21% с возможным смягчением сигнала регулятора относительно будущих параметров денежно-кредитной политики. Тем не менее мы полагаем, что Банк России может снизить ставку до 19% на фоне замедления инфляции и текущих макроэкономических данных. Такое решение, если будет принято, предоставит хороший импульс как рынку акций, так и долговому рынку, в особенности длинным облигационным выпускам», — пишут эксперты в комментарии.

Темпы выдачи кредитов замедляются из-за падения спроса, но стоимость привлечения кредитов снижается, что стимулирует восстановление маржи банков. Аналитики Альфа-Банка выделили две компании, которые подготовлены к новым реалиям и обладают хорошим потенциалом для роста

Компании по-прежнему берут кредиты: аналитики ждут увеличения портфеля на 11% к концу года. А потребительские кредиты не привлекают людей — дорого. Поэтому значительного роста кредитов для граждан эксперты не прогнозируют.

По мнению аналитиков, стоит обратить внимание на компании с прозрачным бизнесом, выплатой дивидендов и минимальными рисками. Вот варианты:

✔️ Т-Технологии — акции этой компании недооценены рынком. Аналитики ждут, что прибыль вырастет на 47% в 2025 году, а рентабельность капитала будет высокой — 31%.
Целевая цена — 4600 рублей.

✔️ Сбербанк — защитная акция с устойчивыми дивидендами и стабильным ростом прибыли. Эксперты прогнозируют рост чистой прибыли на 5%, дивидендную доходность около 12%, рентабельность капитала — 22%. Акции могут отреагировать ростом, если ЦБ снизит ключевую ставку.

Транснефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность за первый квартал 2025 года, а совет директоров рекомендовал дивиденды по итогам 2024 года.

▪️ Выручка в первом квартале 2025 года уменьшилась на 2% г/г, до 361,6 млрд рублей, на фоне снижения объемов прокачки нефти и нефтепродуктов через трубопроводы компании.
▪️ Операционная прибыль снизилась на 3,1% год к году, до 99,1 млрд рублей, на фоне уменьшения выручки и роста амортизации.
▪️ Прибыль до налогов выросла на 7,7% год к году, до 133,8 млрд рублей, вследствие увеличения прочих доходов и роста процентных доходов с 16,7 до 27,5 млрд рублей на фоне увеличения процентных ставок.
▪️ Чистая прибыль уменьшилась на 14,3% год к году и составила 84,2 млрд рублей. Сокращение чистой прибыли обусловлено ростом расходов по налогу на прибыль с 26,0 до 49,6 млрд рублей. В связи с изменением законодательства, с 1 января 2025 года ставка налога на прибыль поднята с 20% до 25%, а для обществ группы, являющихся субъектами естественной монополии и осуществляющих транспортировку нефти и нефтепродуктов, ставка повышена до 40%.

Астра отчиталась по МСФО за I кв. 2025

Ключевые результаты
• Отгрузки: 1,9 млрд руб., (+3% г/г);
• Выручка: 3,1 млрд руб. (+70% г/г);
• Скорр. EBITDA: 0,5 млрд руб. (22x г/г);
• Cкорр. чистая прибыль: 0,26 млрд руб. (+28% г/г);

Рост выручки обеспечен как признанием выручки осуществленных ранее отгрузок, так и наращиванием продаж от услуг по сопровождению продуктов. Годом ранее Астра была убыточна на операционном уровне, сейчас же вышла на уверенный плюс, несмотря на выросшие расходы. Снижение финансовых доходов почти в 2 раза и внушительный рост расходов по налогу на прибыль ограничили рост чистой прибыли.

Результаты компании считаем неплохими, хотя отгрузки выросли очень сдержанно, возможно, из-за влияния высокой ставки на ИТ-бюджеты заказчиков. В целом нужно делать поправку на сезонность, львиная доля отгрузок приходится на второе полугодие. Считаем Астру крепким бизнесом: компания активно развивается в формате экосистемы, у нее низкий уровень долговой нагрузки, есть амбициозные планы по удвоению чистой прибыли по итогам 2026 г. относительно 2024 г., она очевидно будет выигрывать от снижения ключевой ставки.

Экономическая ситуация по-прежнему развивается по прогнозам Банка России на 2025 год. Так, регулятор, вероятно, отметит снижение инфляции и темпов роста ВВП, умеренное увеличение денежной массы и кредитования, крепкий рубль.

В SberCIB считают, что 6 июня ЦБ оставит ставку неизменной — 21%.

Всё потому, что майских данных будет недостаточно, чтобы сделать вывод об устойчивости текущих трендов. А ещё регулятор может сменить сигнал с нейтрального на мягкий.
При этом аналитики считают, что ЦБ снизит ставку до 19% уже в июле. Это базовый сценарий, в его рамках ставка упадёт до 17% к концу текущего года.
В оптимистичном сценарии к завершению 2025-го ставку могут снизить до 15%, в консервативном первое снижение случится только в апреле 2026-го.

На конец 2026-го: в базовом сценарии — 11%, в пессимистичном — 19%, в оптимистичном — 10%.
На конец 2027-го: в базовом сценарии — 10%, в пессимистичном — 12%, в оптимистичном — 9%.

Источник

Аэрофлот отчитался за первый квартал:

— Год к году выручка выросла на 10%, а скорректированная EBITDA упала — на 17%. Хотя, по оценке SberCIB, этот показатель опустился на 30%: разница появилась, потому что аналитики не учитывают резервы под убытки.
— Скорректированный убыток составил 3,4 млрд ₽ против прибыли в 6,5 млрд ₽ годом ранее. Однако, по оценке аналитиков, скорректированная чистая прибыль снизилась до 5,1 млрд ₽.
— Чистый долг тоже сократился — на 14%, до 512,1 млрд ₽. Основная причина — переоценка валютных лизинговых обязательств.

Совет директоров «Аэрофлота» рекомендовал выплатить за 2024 год 5,27 ₽ на акцию. И хотя доходность небольшая — 8%, важен сам факт возобновления дивидендов после шестилетнего перерыва.

По нашему мнению, рост выручки «Аэрофлота» обусловлен ростом доходной ставки на 7%, а негативная динамика скорректированных EBITDA и чистой прибыли обусловлены эффектом высокой базы и быстрым ростом операционных затрат.

Goldman Sachs ожидает, что ОПЕК+ в августе вновь увеличит добычу нефти — уже в четвёртый раз подряд. Ранее банк прогнозировал паузу после июньского заседания альянса.

В аналитической записке экспертов GS говорится, что дальнейшее увеличение добычи будет поддерживаться следующими факторами:

• относительно жёстким балансом на спотовом рынке нефти,
• неожиданно сильными данными по глобальной экономической активности,
• сезонным повышением спроса на нефть летом.

«Ожидаемое замедление темпов роста спроса вряд ли будет достаточно резким, чтобы помешать ОПЕК+ повысить добычу при определении августовских квот 6 июля», — говорится в отчёте.

На прошлой неделе ОПЕК+ согласовал повышение целевых уровней добычи на 411 тыс. баррелей в сутки в июле, что соответствует аналогичным приростам в мае и июне. Это решение ознаменовало радикальный отход от прежней стратегии поддержки цен путём ограничения добычи.

В пятницу (30 мая) Аэрофлот представил результаты по МСФО за 1кв25. Выручка группы увеличилась на 10% г/г до 190 млрд руб., что соответствует нашим ожиданиям. Основным драйвером роста выступило увеличение цен на авиабилеты: на международных направлениях рост цен составил 4,6% г/г до 6,24 руб./пкм, а на внутренних – 8,1% г/г до 4,81 руб./пкм.

Скорректированная на эффект страхового урегулирования EBITDA сократилась на 4% г/г до 49 млрд руб. Показатель EBITDA, скорр. также на влияние валютной переоценки на операционные доходы/расходы, составил 36,6 млрд руб. На наш взгляд, данная величина более точно отражает рентабельность бизнеса, очищенную от компонент, не связанных напрямую с операционной деятельностью.

Существенное негативное влияние на рентабельность оказал рост стоимости технического обслуживания самолетов на 38% до 13,2 млрд руб.

Деловая активность в обработке вернулась к росту

— Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности (PMI) в мае увеличился (до 50,3 п. с 49,3 п.) и перешёл в зону роста (выше 50 пунктов). Уровень опережающего индикатора может указывать, что торможение в обработке и экономике завершается, система переходит к умеренным/сбалансированным темпам роста. В секторе услуг в последние месяцы наблюдался сопоставимый сигнал.

— В обработке впервые с января зафиксирован рост новых заказов. Драйвером был внутренний спрос (экспортные заказы сокращались третий месяц подряд). Компании наращивали найм персонала и видели перспективы роста объёмов деятельности. С другой стороны, все еще фиксировался спад производства, снижение закупок и поставок сырья/комплектующих, что сигнализирует скорее о распространении оптимизационных схем и всё более осторожном планировании.

— Предприятия обработки фиксировали рост издержек, несмотря на дальнейшее укрепление рубля. При этом рост отпускных цен был одним из самых низких за последние 2 года, что свидетельствует об ограничении со стороны спроса.