Компания отчитается за полный 2025 г. по МСФО уже 25 февраля. CEO Базис в рамках публикации отчетности за 9М25 прокомментировал, что ожидает рост выручки по итогам 2025 г. на 30-40%

Такие годовые результаты предполагают рост выручки по итогам 4К25 на 5-24% г/г. Если выручка компании вырастет в пределах верхней границы прогнозов компании, то на фоне ожидаемых результатов аналогов за 4К25 это будет сильным результатом

Если выручка компании за 4К25 вырастет в пределах нижней границы объявленного диапазона, результаты за 4К25 конечно будут расцениваться нами как слабые

Однако здесь стоит отметить, что компания, на наш взгляд, как и Аренадата в прошлом году, старалась продемонстрировать сильные результаты за 9М25 в преддверии IPO. Для этого часть контрактов, которые должны были быть заключены только в 4К25, возможно, были заключены раньше. Поэтому в этом году сезонность была нетипичной для бизнеса, соответственно база сравнения г/г для 4К25 является завышенной

Тот факт, что компания смогла часть контрактов, которые обычно заключаются в 4К25 перенести на более ранние кварталы говорит о сильной переговорной позиции, которая поддерживается Ростелекомом и его бизнес-сегментами. В целом считаем, что наличие сильной переговорной позиции является позитивным фактором для Базиса

( Читать дальше )

Мы открываем топ-идею «Шорт ФСК–Россети», крупнейшей сетевой инфраструктурной компании России, с ожидаемой целевой ценой 0,07 руб./акц. через три месяца.

Считаем, что рост котировок с начала декабря необоснован. Ранее стало известно, что Минэнерго обсудило с Минфином возможность финансирования инвестпрограмм энергокомпаний, источниками которых могли бы стать дивиденды — отсюда надежда у инвесторов на возможную разблокировку их выплаты.

Однако мы считаем, что главный фактор давления сейчас это рост инвестпрограммы, которая поглощает все ресурсы компании и требует увеличения долга. Возможности выплатить дивиденды у холдинговой структуры, скорее всего, не будет, что может стать очередным разочарованием для инвесторов.

Главное

Три причины «шортить» акции ФСК–Россети:

— Необоснованный рост котировок холдинга с начала декабря, ждем разворота вниз.
— Постоянный рост инвестрасходов, который, однако, не приводит к росту маржинальности. В 2025 г. капзатраты достигли рекордных величин (порядка 720 млрд руб.), в 2026 г. могут продолжить расти.

( Читать дальше )

Аналитики ожидают роста рынка коллективных инвестиций в 2026 году.

• Елена Бакланова прогнозирует общий приток ₽2 трлн, выделяя возобновление интереса к фондам акций с ожидаемым притоком ₽20 млрд.

• Андрей Русецкий (УК «Первая») и Дмитрий Саргин («Т-Капитал») также ожидают продолжения роста. Русецкий связывает это с высокими доходностями 2025 года, а Саргин — с сопоставимыми с 2025 годом темпами.

Перспективы фондов акций будут зависеть от динамики мирного процесса, ключевой ставки и курса рубля, отметил Андрей Русецкий.

Влияние ключевой ставки и популярность фондов:

• Александр Джиоев (УК «Альфа-Капитал») полагает, что в парадигме снижения ставки сохранится популярность фондов облигаций и денежного рынка.

• Андрей Русецкий считает, что в первой половине года наиболее актуальными останутся смешанные фонды, фонды денежного рынка и облигаций. Во второй половине, при ускорении снижения ставки, преимущество могут получить фонды акций и сбалансированные фонды.

( Читать дальше )

Новая идея в бумагах ЛСР: рынок ждёт дивиденды

Горизонт инвестиций — 3 месяца
Потенциальный доход — 10%

В ближайшие месяцы акции Группы ЛСР могут оказаться в фокусе инвесторов — рынок ждёт объявления выплат за 2025 год.

Что по дивидендам?

Аналитики ждут дивиденды около 78 ₽ на акцию. Примерная доходность — 11%. Скорее всего, решение объявят вместе с отчётностью за 2025 год, в середине марта.

На практике такие истории часто отыгрываются заранее: инвесторы начинают покупать бумаги ещё до официального объявления, закладывая дивиденды в цену.

Почему это может сработать в ближайшие три месяца?

Аналитики считают, что на ожиданиях выплат акции ЛСР способны прибавить более 10% уже в краткосрочной перспективе.

Дополнительные драйверы:

-  Рынок ждёт снижения ключевой ставки ЦБ на заседании 13 февраля
— В январе компания может опубликовать неплохие операционные результаты за четвёртый квартал 2025 года — на фоне роста цен на недвижимость в конце года

Целевая цена аналитиков SberCIB на 12 месяцев — 950 ₽ за акцию, что предполагает потенциал роста около 38%.

( Читать дальше )

МТС преобразовала юр.лицо МТС AdTech (входит в состав цифровой экосистемы Erion, объединяющей нетелеком-активы МТС) из ООО в АО и назначила нового генерального директора, по информации новостного издания Forbes

Вопреки рыночным ожиданиям, считаем, что компания не будет выходить на IPO при нынешней конъюнктуре рынка AdTech. Основной сопоставимый публичный игрок на этом рынке – Яндекс (наибольший доход приносит рекламный бизнес), на данный момент торгуемый с мультипликатором EV/EBITDA ’25 на уровне 6,9х

По нашим расчетам справедливое значение мультипликатора МТС AdTech EV/EBITDA ’25 находится на уровне 7,8х. Текущий мультипликатор МТС – 3.9x (по IAS 17).

На данный момент, мы оцениваем EBITDA сегмента AdTech за 2025 г. в 25 млрд руб. Таким образом в случае успешного IPO по справедливому мультипликатору, капитализация МТС может вырасти на 98 млрд руб. (25 млрд руб. * (7,8х – 3,9х)) или на 22%

Долгосрочно позитивно смотрим на потенциал IPO сегмента. Катализаторами активизации процесса IPO будут:

( Читать дальше )

Вероятность сохранения средней ключевой ставки ЦБ на уровне 15% в 2026 году существенно возросла, считают экономисты Альфа-банка Наталья Орлова и Валерия Кобяк.

«Согласно данным Росстата, рост цен за 1-12 января составил 1,26%, — отмечают эксперты в обзоре банка. — Эта цифра существенно превысила ожидания — мы полагали, что инфляция по итогам всего января составит 1,4% м/м, тогда как этот показатель фактически достигнут за первую треть месяца. Хотя мы не исключаем, что по итогам января 2026 года рост цен может быть на уровне 1,6-1,8% м/м в случае торможения инфляции в ближайшие недели, это все равно будет означать, что около трети прогнозируемого на 2026 год роста цен уже реализовано в январе, и чтобы удержать инфляцию в диапазоне 4-5% г/г в 2026 году, денежным властям придется придерживаться очень жесткой политики». С учетом вышедших цифр экономисты Альфа-банка ждут паузы по ставке на заседаниях в феврале и в марте, и полагают, что вероятность сохранения средней ключевой ставки ЦБ РФ на уровне 15% в 2026 году существенно возросла.

( Читать дальше )

Золото бьет рекорды: цены превысили $4600 за унцию

В 2025 году золото подорожало почти на 70% — это самый значительный рост с 1979 года. На этой неделе котировки впервые превысили $4600 за унцию. Аналитики называют ключевые причины бума.

Геополитика и доллар как драйверы
Главным фактором стал спрос на золото как на защитный актив на фоне геополитической напряженности и внутренней нестабильности в США.

• Сергей Кривохижин, старший аналитик инвестиционного банка «Синара», отмечает агрессивную внешнюю политику США и конфликт Дональда Трампа с главой ФРС, дошедший до уголовного преследования. Это грозит ослаблением доллара, и инвесторы ищут «тихую гавань» в золоте.

• Никита Бредихин, ведущий аналитик Go Invest, добавляет, что конфликт ставит под сомнение независимость ФРС, что также подстегивает спрос.

• Елена Кожухова, аналитик ИК «Велес Капитал», указывает на протесты в Иране и риск новых конфликтов.

Спрос со стороны фондов и центробанков

( Читать дальше )

В последние годы Лента активно расширяет свой портфель. В 2021-м компания приобрела сеть Семья за 2,35 млрд рублей и российский бизнес Billa. В 2023 году ритейлер купил сеть Монетка с более чем 2 тысячами магазинов, а в 2025-м приобрел компанию Молл с сетью Молния — Spar. Также в конце 2025 года завершили приобретение контрольного пакета в Реми (Дальний Восток).

В конце 2025-го Лента подала заявку на регистрацию товарных знаков Семья и Семья гипервыгода. Эти бренды могут стать основой для новой сети, о которой пишут СМИ. Официально подтверждения планов пока не было.

Мы считаем ограниченным потенциал развития Ленты в сегменте жестких дискаунтеров, так как он требует масштабных инвестиций в промобюджеты, что будет оказывать давление на валовую рентабельность ритейлера. 

Ключевой игрок в данном сегменте рынка — Чижик от Х5 Group, поэтому при потенциальном выходе Ленте придется столкнуться с серьезной конкуренцией.

В качестве примера можно вспомнить сеть жестких дискаунтеров В1 от Магнита, которая начала развиваться после Чижика, но затем значительно замедлила темпы новых открытий (на конец 2025-го, по заявлениям менеджмента, открыли 167 магазинов В1 — против более 3 тысяч у Чижика).

( Читать дальше )

Аэрофлот операционные результаты за декабрь и весь год:

Начнём с декабря: год к году пассажиропоток вырос на 0,2%, на международных линиях пассажиропоток — на 9,3%, тогда как на внутренних рейсах упал на 2,8%.
Пассажирооборот увеличился на 5,9%, при этом на международных направлениях — на 11,3%, а на внутренних — на 2,1%. Коэффициент занятости пассажирских кресел составил 87,9%. Рост показателей замедлился по сравнению с ноябрём, когда было отмечено резкое ускорение после негативной динамики в сентябре и октябре.

Перейдём к итогам 2025 года: пассажиропоток группы вырос на 0,1%, тогда как пассажирооборот — на 3,4%. Загрузка кресел по итогам года выросла до 90,2%, при этом основной вклад в рост обеспечили международные направления.

Аналитики оценивают операционные результаты как позитивные. Объёмы перевозок почти не изменились из-за ограничения провозных ёмкостей, но фактический пассажиропоток за 2025 год превысил их прогноз на 0,6%, а пассажирооборот — на 1,1%.

( Читать дальше )

Аналитики Совкомбанка оценили направление автономного транспорта Яндекса — беспилотные такси и грузовики — в 1,4 трлн рублей. Эта оценка почти в три раза выше, чем у Morgan Stanley в 2021 году ($7 млрд, или около 515 млрд рублей по прошлому курсу). Аналитики пока не закладывают в эту модель направление роботов-доставщиков.

За девять месяцев 2025 года роботы-доставщики Яндекса выполнили 250 тыс. заказов. Совкомбанк прогнозирует, что активная коммерциализация рынка автономной доставки может начаться уже в 2027 году.

Через год мы планируем производить по 1300 роботов в месяц, а к концу 2027 года выпустить в общей сложности 20 тыс. роботов нового поколения. Это поможет сервисам Яндекса и партнеров решить проблему нехватки курьеров и повысить экономическую эффективность доставки.

Совкомбанк установил справедливую цену акций Яндекса на уровне 8 349 рублей, что подразумевает потенциал роста более 80% к текущим котировкам в размере 4 527 рублей. Рекомендация по бумагам — «Покупать».

( Читать дальше )