Вспоминаем старый пост «МТС: проверяем крепость (яиц) баланса» и актуализируем его

🤝Присоединяйся к сообществу Кот.Финанс: мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости

--

📘Почитать по теме:

👉 МТС: проверяем крепость баланса

👉 Системная ошибка АФК Системы

👉 Шорт МТС

Супер качество бизнеса МТС – стабильность. Выручка прирастает равномерно, не обращая внимание на любые кризисы. Едиинственный минус – темп прироста ниже инфляции. За последнее десятилетие прирост 4,3%. Но в 2023 прирост 13,4%. А за 9 мес. 2024 ~17,2%

Выпуск за 18-24 ноября. Саммари неделми

• Наша философия 🧘

• Почему не покупаем акции? 👻

• Слёзы рынка 😭

---

💵Облигации

🥖Обзор Азбуки Вкуса. Лучше чем Окей, но и доходность ниже

📺М.Видео продолжает делать хорошую мину при плохой игре. Нулевой прирост продаж и затягивание с доп.эмиссией. По примеру Сегежи – до добра не доводит

📊Обновили срез доходности по облигациям с разными кредитными рейтингами. А- сравнялся с ВДО. Мы считаем это возможностью

🌲Искали инвест.возможности в Сегеже. В бондах есть, в акциях, кажется, что нет

📈Акции

🌲Сегежа сначала подавала признаки радости перед новостью о допке, а потом ушли в закат

‼101 млрд должен помочь бизнесу, но на спасение не похоже. Помощь идет и от рубля – 15% девальвация уже отразится в результатах IV квартала.

⚡Система под риском: высокая ключевая ставка ставит под сомнение дивиденды МТС, и вынуждает помогать проблемным бизнесам (Сегежа). Другие проекты еще не вышли на самостоятельность. Холдинг не в том положении, чтобы ± 100 млрд было легко найти на рынке

У нас новый дизайн, а в мире очередной рост доллара и биткоина. Транснефть в лидерах падения

🤝Присоединяйся к сообществу Кот.Финанс: мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости 

--

Мы изменили дизайн, и теперь котировки будут в формате картинки. Про новые размещения и интересные события продолжим писать в привычном формате.

Как вам новый дизайн? – пиши в комментариях

Новые размещения

•Брусника (А-) разместила флоатер с ежемесячным купоном КС+3% на 2 года с офертой через год. Интерес: ★★☆☆☆

•Томск (ВВВ+) планирует фиск 24,5-26,5% с ежемесячным купоном на 2 года. Предусмотрена аммортизация. Интерес: ★★☆☆☆

•Новосибирская область (АА) доразмещает дисконтные облигации (81,6-83,5% от номинала) с доходностью 28-29,3%. Купонов нет, предусмотрена амортизация Интерес: ★★☆☆☆

•Интерлизинг (А) выпустил флоатер КС+4,5% ежемесячно на 3 года с аммортизацией. Интерес: ★★★☆☆

•Балтийский лизинг (АА-) выпустил флоатер КС+1,9% на 10 лет с офертой через год. Интерес: ☆☆☆☆☆Похоже, выпуск для «своих»: 9 млрд разместили за час ниже рынка.

Что такое «не везет» и как с этим бороться

🤝Присоединяйся к сообществу Кот.Финанс: мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости

--

Акции Сегежи протрезвели. Акционеры поняли, что даже вливание 101 млрд не делает компанию дешевой и интересной.

В тоже время, бонды Сегежи чувствовали себя уверено:

🔼хорошо переоценился CNY выпуск

🔻фиксы в RUB скорректировались после вчерашнего оптимизма

Что происходит и можно ли на этом заработать?

О Сегеже мы писали много:

👉 Сегежа: идеальный шторм

👉Или допка или 🍑 жопка

👉Рефинансирование облигаций Сегежи

👉Оферта (или афера?) Сегежи

👉Долговая нагрузка АФК Системы

Долгожданное событие, снимающее неопределенность над судьбой Сегежи на ближайшие пару лет – параметры доп.эмиссии.

На рынке облигаций рост доходности = падение цен. Так вот, сильнее всего упали облигации в сравнительно-надежном сегменте… с рейтингом А

🤝Присоединяйся к сообществу Кот.Финанс: мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости --

График выше говорит сам за себя. Мы делали срез доходности в зависимости от рейтингов с шагом 2-3 недели:

🔘 17 октября

🔘 30 октября

После ноябрьского 🌪урагана, рынок дал возможность зарабатывать на флоатерах не только от высокой ставки (исторически, флоатеры дают большую купонную доходность), но и за счет покупки облигации с дисконтом:

◾тот же купон на меньшие вложения = большая доходность

◾ + доход от погашения по номиналу к концу срока

Поэтому, мы много внимания уделили 🐟флоатерам:

🔹подборка лучших с расчетом Total Return (купон + дисконт от номинала)

🔹сценарии доходности по разных ключевых ставках на примере Балтийского лизинга🎣

Ох уж эти запятые...

Наши последние разборы компаний:

🥂Simple (облигации)

🚖Европлан (акции)

🔧Все инструменты (облигации)

Саммари пресс-релиза

🔹 Рост GMV 9м2024 к 9 м2023 +8%

🔹 +89 новых магазинов (всего ~1300)

🔹 online продажи 73% (+3,3 пункта)

🔹 Средний чек 14,2 тыс. руб. (+15%)

🔹 Доля кредитных продаж 16,7%

Что видим мы?

🔹 прирост III квартала 2024 к III кварталу 2023 равен 0%. Положительный прирост 9 месяцев – эффект только I квартала 2024 года (+22%). Второй квартал почти в нулях (+3%), Третий квартал в нулях (0%). Успех первого квартала – инерция от IV квартала 2023 (+43%)

Помните, мы сравнивали цены в магазинах и пытались определить лидера новогодних подарков? М.Видео заманивало покупателей купонами на скидку в I квартале. Вот и эффект

🔹 Если увеличение сети на 89 магазинов дает нулевой прирост, значит сопоставимые продажи (LFL) отрицательные. Об этом намекает и рост чека на 15%. Цены растут, число покупок снижается.

Мы придумали портфель внучков, как аналог портфеля бабули, но с офертами. Это такая же подборка облигаций с рейтингом А- и выше, но внучки имеют большее разнообразие за счет того, что ставят даты оферт в напоминалки в 📱

Наша философия инвестирования не предполагает частый ребаланс. Для вас мы составляем доходный, комфортный, пассивный портфель. Ведь время — это тоже ресурс⚡С ребалансом есть 👵🤘Бабуля на максималкахПринципы - те же: — фикс.доходность- рейтинг А- и выше- высокая ликвидность- не более 10% на компанию, не более 40% на отрасль, но с офертами. Что не так с офертами?✅Выбрали:· Самолет🆕 (занял место самой доходной рискованной облигации)

· Окей (входят в Черный список (https://t.me/mkot_finance/1363), но в портфель с офертами решили включать; не хотите иметь дело с 🤥? — серым варианты для замены)

· М.Видео· Брусника

· ВИС

· Эталон

· ЛСР🆕

· АФК Система

· ТрансФин-М

· Интерлизинг

🆕- изменения относительно прошлого выпуска

❗Средневзвешенная доходность 🤪сумасшедшие 37,3%, срок ~1,2 года⌛Меньше срок – меньше реакция на нервозность ставки:- поднимут КС – не отреагирует- снизят — не удастся поучаствовать в переоценке😞

Выпуск за 11-17 ноября

• Наша философия 🧘

• Почему не покупаем акции? 👻

• Слёзы рынка 😭

---

💵Облигации

Много внимания уделили 🐟флоатерам:

🔹подборка лучших с расчетом Total Return (купон + дисконт от номинала)

🔹сценарии доходности по разных ключевых ставках на примере Балтийского лизинга

Новые рекорды в Bitcoin, доллар снова сотка, новые облигации

🤝Присоединяйся к сообществу Кот.Финанс: мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости

--

Рынок акций

🔝 MOEX 2748 пунктов (+0,2%)

Лидеры роста: МКБ (+8,1%), ЮниПро (+5,5%), Россети (+5,4%)

Лидеры падения: Позитив (-5,2%), Яндекс (-4,9%), ПИК (-4,4%)

Рынок облигаций

🔝 Индекс гос.облигаций (RGBITR) +1,4%

🔝 Индекс корп.облигаций (RUCBTRNS) +0,1%

🔝 👵🤟 Бабуля на максималках +1,2%

Новые размещения

•Роснефть (ААА) разместила 684 млрд. фикс-облигаций на 10 лет с офертой через год. Купон 12%😂. Интерес: ☆☆☆☆☆

•Брусника (А-) планирует флоатер КС+3% с ежемесячным купоном. Оферта через год. Интерес: ★★☆☆☆

•Антерра (ВВ-) планирует фикс 30% с ежеквартальным купоном на 3 года, без оферты. Интерес: ★★★☆☆

•Х5 (ААА) выпустил фикс 23% с ежемесячным купоном, оферта через 9 мес. Интерес: ★★★☆☆

Пишите в комментариях, какие компании разобрать🛠

Интересные события

• Очередной дефолт по Нике. Выпуск 001P-03