Одна из самых популярных тем во время каждых переговоров: какие компании будут расти в случае мира. Решили собрать кратко основную информацию по каждой: идея, риски, вероятность реализации позитивного сценария.

✈️ Аэрофлот AFLT

💡 Идея: снятие / смягчение санкций, возобновление полётов в западном направлении, решение проблем с комплектующими.

⚠️ Вероятность реализации: 95%. Наибольшие сложности могут возникнуть с возобновлением рейсов в Европу. Остальные страны с крайне высокой вероятностью пойдут на перезапуск прямого авиасообщения (Корея, Япония, Малайзия, Сингапур и т.д.).

✅ Потенциальный рост котировок: +65%

❗️ Риски: медленное снятие санкций.

🏦 Мосбиржа MOEX

💡 Идея: снятие / смягчение санкций, возврат части недружественных нерезидентов и активизация дружественных. А также рост комиссий вслед за ростом рынка.

⚠️ Вероятность реализации: 70%. Активизация дружественных резидентов практически неизбежна, а вот по недружественным есть разные сценарии.

✅ Потенциальный рост котировок: +40%

Одна из самых популярных тем во время каждых переговоров: какие компании будут расти в случае мира. Решили собрать кратко основную информацию по каждой: идея, риски, вероятность реализации позитивного сценария.

⚡️ Юнипро UPRO

💡 Идея: выход Uniper из акционеров, восстановление дивидендов. Либо на постоянной основе, либо очень крупный разовый дивиденд.

⚠️ Вероятность реализации: 70%. Uniper сама заявляла, что не собирается оставаться в РФ.

✅ Потенциальный рост котировок: +90%

❗️ Риски: кэш уйдёт на капекс вместо дивидендов. Основной риск в том, что новый мажоритарий может не выплатить дивиденды после выхода Uniper.

⚡️ ТГК-1 TGKA

💡 Идея: аналогична Юнипро — выход Uniper из акционеров, восстановление дивидендов.

⚠️ Вероятность реализации: 70%. Uniper сама заявляла, что не собирается оставаться в РФ.

✅ Потенциальный рост котировок: +30%

❗️ Риски: кэш уйдёт на капекс или сокращение долга вместо дивидендов.

🔥 Газпром GAZP

💡 Идея: возобновление экспорта в Европу через Северные потоки с помощью СП с США.

Выросла вероятность ослабления рубля. Один из самых популярных вариантов у физиков – префы Сургутнефтегаза. При росте курса на 2% акции за день выросли на 5%.

Разберемся в том, стоит ли покупать SNGSP.

✅ Преимущества:

▪️ Самый простой вариант под ослабление рубля, не нужно выбирать валютные облигации, уметь работать с фьючерсами.

▪️ В 2026 в курсе рубля – очень низкая сравнительная база. Если рубль ослабнет до 100, то будет очень большой дивиденд летом 2027.

➖ Недостатки:

▪️ Котировки уже отыграли часть роста валюты. Начали расти с октября, хотя курс находился на дне все эти месяцы.

▪️ Летом 2026 будет скромный дивиденд из-за убытков 2025 года. Доходность по префу составит около 2%, по обычке – 4%. Это разочарует спекулянтов и приведет к локальной коррекции.

Простыми словами, инвесторы несколько переоценивают SNGSP и недооценивают горизонт. Да и есть большие сомнения в том, что курс на конец года составит 100, скорее 90. ЦБ много заседаний подряд говорил про важность курса и не думаем, что ослабление будет резким и радикальным.

📊 Цифры за Q4 2025:

▪️ Чистый процентный доход 988 b₽ (+20% г/г)
▪️ Чистый комиссионный доход 219 b₽ (-5% г/г)
▪️ Чистая прибыль 399 b₽ (+13% г/г)
▪️ COR 0,9% (-0,3 п.п. г/г)
▪️ Доля проблемных кредитов 4,9% (+0,1 п.п. к/к)

📈 Тренды по сравнению с 3 кварталом:

👉 Процентный доход растет быстрее вслед за ускорением роста кредитного портфеля

👉 50% портфеля юриков – проектное финансирование, а 65% портфеля физиков – жилищное кредитование. Это самые быстрорастущие сегменты, банк хорошо выигрывает от роста спроса на ипотеку и недвижимость. В январе тоже со спросом был полный порядок.

👉 Просрочка NPL растет медленнее, поскольку уровень риска в новых выдачах снижается

Чистая прибыль за год выросла на 8% г/г, что вполне прилично для органического роста в банковском секторе с учетом сложного 1-го полугодия с точки зрения резервирования.

🤔 Рынок нейтрально реагирует на отчет, да и в целом котировки в боковике уже год. У банка кроме снижения ставки ЦБ есть еще драйвер – развитие экосистемы, в т.ч. платежных сервисов, с помощью ИИ-решений. Благодаря ИИ в 2025 удержали CIR на уровне 2024, а в 2026 он непременно ускорит рост комиссионных доходов.

Как мы неоднократно писали — Минфину рано или поздно придётся применить инструменты для «зашивания» дыр в бюджете. В этом году вырисовывается рекордный дефицит, и помимо ОФЗ нужны дополнительные инструменты.

Выбор невелик — новые или разовые допналоги либо корректировка механизма распределения нефтегазовых доходов.

👉 Выбор пал на рубль — Минфин в ближайшие недели планирует ужесточить бюджетное правило.

Смысл прост: действующий потолок 60 $/барр. не отвечает текущему макро. То есть цену отсечения снизят.

🤔 Что это значит для рубля

Снижение цены отсечения в бюджетном правиле на 10 долл. приведёт к снижению расходов бюджета на 0,5% ВВП. На аналогичный объём увеличивается объём покупок валюты, что приведёт к ослаблению рубля.

Это первый чёткий сигнал для рубля. Рынок уже давно ждёт этого и будет отыгрывать реализацию заранее. Спрос на валютные бонды и фьючерсы на USDRUB увеличится.

📋 Итоги

Главный вопрос — в уровне отсечения и дате изменений. Если бюджетное правило поменяют с 2027 года, то эффект на курс будет незначительным. Но полагаем, что из-за ситуации в бюджете правило изменят с 1 апреля. Вероятно, процесс будет постепенным, в несколько этапов, чтобы не допустить резкого ослабления рубля.

Не хотелось высказываться на тему, поскольку все достаточно очевидно, да и почти все уже прокомментировали. Но поскольку подписчики задают вопросы, решили написать свою позицию.

📈 Статистика (по итогам опроса):

▪️ 37% инвесторов берут знания из телеграм-каналов и соцсетей ▪️ 29% инвесторов используют рекомендации блогеров ▪️ Лишь у 7% инвесторов основа знаний — это работа в сфере финансов

На фондовом рынке 70% торгов обеспечивают физики, нужно оградить их от некачественного и рискового контента. Вроде бы всё логично и понятно.

🤷 НО:

▪️ Массовый физик не просто так ищет качественную и правдивую информацию. Люди не нашли ответов на свои вопросы у брокеров, столкнулись с тем, что им «впаривают» неудачные сделки (IPO, первички, структурные облигации и другие активы, за которые брокеры получают комиссию).

▪️ Инфлюенсеры — это самый конкретизированный источник аналитики и зачастую самый правдивый. Большинство не боятся «обидеть» компанию и пишут то, что видят.

Большинство приходило на рынок под истории про Баффетта и Грэма. Покупка вдолгую, качественные компании, стоимостные инвестиции, рост дивидендов. Но фактически за последние годы большинство инвесторов разочаровались в рынке (и это не их вина), и их горизонт стал очень коротким. Иногда ощущение, что это несколько недель.

Много комментариев в духе:

▪️ Инфляция подскочила — надо выходить из акций, снижения ставки не ждать.

▪️ ЦБ сохранит ставку — плохо, на рынке делать нечего.

▪️ N-ый раунд переговоров и без результатов — расти не на чем.

Это действительно барьеры для рынка. Но проблема физиков в том, что они ждут краткосрочного решения этих вопросов.

Если человек из 2026 года посмотрит на цены 2008 года — он скажет, что это была невероятная, историческая возможность увеличить свой депозит в несколько раз за несколько лет. Но тот же самый человек в 2008 году думает совершенно иначе и мыслит горизонтом несколько недель или месяцев. Замените года и перенеситесь на 10 лет вперёд.

В последние годы физики очень акцентированы на ставке ЦБ. И это оправданно. Заседаний ждут сильнее, чем отчётов компаний. Но одновременно не стоит забывать, что есть компании, которые мало зависят от ставки ЦБ, что видно как по их финпоказателям, так и по динамике котировок.

🧩 Истории, которые уже растут

▪️ Лента. Котировки +70% за год, покупают другие компании, наращивают ЧП, всё ещё оцениваются недорого.

▪️ МД Медикал. Котировки +70% за год, оттока клиентов нет, покупают бизнесы за наличные средства. Классная защитная акция с приличными темпами роста.

▪️ Россети Ленэнерго и другие сетевики. Котировки +40–90% за год. За счёт тарифов и в капекс вкладываются (долг не критичный), и дивиденды с доходностью 1–12% платят.

▪️ Ozon. Это вообще не защитный сектор. Котировки +40% за год, вышли на устойчивую EBITDA, запустили дивиденды. Растут даже несмотря на снижение потребительской активности, что особенно ценно.

▪️ Полюс. Котировки +70% за год, готовимся к шикарному отчёту за 2025. Да, в золоте пузырь, но это не мешает инвесторам Полюса получить жирную прибыль, пока остальной рынок ждёт снижения ставки ЦБ.

ЦБ снизил ставку на 0,5 п.п. Что важнее, у регулятора появилось больше уверенности в дальнейшем снижении ставки. Банки тут же анонсировали снижение ставок по депозитам.

💸 Время посмотреть на дивидендные компании. Вот ТОП-10 по дивидендной доходности в ближайшие 12 месяцев (то есть не только те, что будут выплачены летом, но и осенью-зимой):

1️⃣ Х5. 130 руб. за 4 квартал + 300 руб. за 9 месяцев 2026. 430 руб. — 18% доходность. У компании есть намерение платить дивиденды, пусть и в долг

2️⃣ ВТБ. 10,5 руб. за 2025. Доходность 12%. Выполнение прогноза по прибыли повышает вероятность такой доходности. Это минимальный payout 25% прибыли. Может быть и 35%, тогда доходность 16%

3️⃣ МТС. 35 руб. за 2025. Доходность 15%. Фикс-дивиденд, по крайней мере, в 2026 будет таким

4️⃣ Ренессанс. 6,6 руб. за 2-е полугодие + 7 руб. за 1 полугодие 2026. 13,6 руб. — доходность 15%. Котировки сильно утопили, хотя снижение ставки — мощный попутный ветер для компании

5️⃣ Транснефть. 185 руб. за 2025. Доходность 13%. Стабильная прокачка, тарифы растут быстрее инфляции

26 марта торги акциями компании прекращаются. Все активы давно проданы, на счетах компании 350 млн рублей, капитализация скачет в диапазоне 4–5 млрд. Котировки должны схлопнуться на 90%, чтобы приблизиться к ликвидационной стоимости.

Самое интересное, что спекулянты продолжают гонять акцию вверх и вниз вместе с золотом. Люди покупают актив, который через месяц будет стоить в 10 раз дешевле, планируя заработать 10–20%. И они уверены, что будут те, кто купит эту пустышку. Абсурд.

В погоне за быстрой прибылью физики заходят в откровенный трэш. Если хочется агрессивно спекулировать, то лучше делать это в компаниях, где нет риска резкого обвала котировок.

⚠️ Какие акции могут резко обвалиться:

🔺 JetLend. Очень опасный кейс. Акции искусственно поддерживаются за счёт клиентов компании. А кредитные риски сейчас самые высокие за долгие годы.

🔺 Евротранс. Уже есть сложности с рефинансом. Продолжается вывод денег из компании и бесконтрольный рост долга.

🔺 М.Видео. На носу — огромная допка, про которую рынок может резко “вспомнить”, когда её анонсируют.