Ближний Восток: рынок пока верит в короткую войну

США и Израиль продолжают удары по Ирану. Иран отвечает по базам США в регионе, по энергетической инфраструктуре и не только. За последние дни:
1. Удары по объектам Saudi Aramco.
2. Сообщения о попаданиях по танкерам.
3. 150+ судов стоят вне Ормуза.
4. QatarEnergy временно остановил производство СПГ.
5. Газ в Европе практически удвоился в цене.
6. Ставки фрахта танкеров х2.

При этом рынок ведёт себя… удивительно спокойно. На сегодня нефть возле $83, золото ~$5100, S&P500 вчера после -1.5% по фьючерсам вышел в 0 на основной сессии (сегодня фьючерсы около -1.8%). То есть пока это не паника, а осторожность рынка.

Что сейчас ожидает рынок? Судя по динамике цен, базовый сценарий такой: горячая фаза 1-2 недели, потом деэскалация. Поэтому нефть пока не 100+, золото не по 6к, S&P500 не минус 5-10%. Рынок не верит в длительную блокаду Ормуза.

В качестве критичной точки для мировой экономики всё упирается в нефть. Навскидку сценарии такие:
$80-85 дискомфортно, но терпимо
$90-110 возвращается инфляционный риск, ФРС не сможет снижать ставку
$110+ начинается разговор о рецессии
И пока мы в приемлемой зоне. Но газ уже ведёт себя тревожно и, Европа ощущает на себе проблемы ( немецкий DAX за 2 дня -6%).

Таким образом, короткая длительность конфликта — это пока наиболее вероятный сценарий. Интенсивные удары могут идти ещё 7-10 дней, затем переговоры и рынки отыгрывают всё обратно. Затяжная фаза на 3-4 недели — это нефть по 100, пересмотр снижения ставок в мире, S&P500 может сделать -7-10%. Ну и сценарий с энергетическим шоком пока кажется маловероятным, и для этого нужна длительная полная блокада Ормузского пролива, удары по трубопроводам и другой инфраструктуре; тогда нефть по $120+, риск глобальной рецессии. В шоковый сценарий рынок пока не верит.

Так что сейчас важно отслеживать реальный поток танкеров через пролив, удары по инфраструктуре, поведение рынков в целом. Сейчас рынок оценивает происходящее как локальную войну, а не системный кризис. Но tail риск нельзя недооценивать в таких ситуациях.

В целом резкие телодвижения сейчас излишни, т.к. пока что это история скорее про короткую геополитику. Посмотрим, окажется ли рынок прав.

Телеграм: t.me/anti_trend

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.