Блог компании Иволга Капитал | Портфель акций. За счет чего он всё ещё в плюсе, и каковы перспективы?

Портфель PRObonds Акции. За счет чего портфель в плюсе и каковы его перспективы?

Плюс индикативного портфеля PRObonds Акции, конечно, чисто номинальный. С момента своего запуска 22 апреля с.г. по пятницу 3 ноября, т.е. за 6,5 месяцев этот плюс составил всего 1% (с учетом внутренней комиссии 1% в год от активов).

И всё же цены акций всё это время продолжали снижаться: -5,1% по индексу МосБиржи.

За счет чего выиграл портфель?

Жонглирования позициями почти не было. Единственный раз, на осенней панике совокупная доля акций в портфеле была немного и временно увеличена.

Результат дают три составляющие.

Первая – в портфеле средняя доля акций не превышала 60%. Это основное. Просадка рынка отражалась в нашем, по сути, индексном портфеле всего примерно наполовину. Когда или если рынок будет трендово расти, эффект окажется обратным.

Вторая – дивиденды. Разница между ценовым Индексом МосБиржи и Индексом голубых фишек полной доходности, он дивиденды учитывает, за указанные 6,5 месяцев — +7% в пользу последнего. Российские акции до сих пор не так плохи с точки зрения дивидендов. По меньшей мере, при нынешних ценах. Впрочем, курс на рост налоговой нагрузки способен и цены оставить низкими, и дивиденды оставить в прошлом.

Третья – доход от размещения свободных денег. Деньги в портфеле стабильно занимают примерно 40% активов. И если позиция в акциях (ее состав соответствует Индексу МосБиржи голубых фишек), даже с учетом дивидендов, в плюс не вышла, свободные деньги понемногу делают деньги. За 6,5 месяцев денежная позиция дала портфелю 2,5%, перекрыв чистый убыток от акций.

Что в перспективе?

Целью портфеля было достижение среднего годового дохода на уровне 15% (что выше исторического среднегодового прироста отечественного рынка акций с учетом дивидендов, примерно 13% годовых за последние 20 лет) при сдержанных просадках.

Портфель полгода плывет против течения, всё же продвигаясь из точки А хотя бы в направлении точки Б. И это придает надежд, что целевые 15% все же будут достигнуты. Хотя сейчас для такого достижения нужно, чтобы Индекс МосБиржи оказался в районе 2 500 п., +16% к нынешним 2 155 п. Отдаленный рубеж, но достижимый: всего 2 месяца назад индекс уже почти дотягивался до него, закрытие сессии 5 сентября – 2 488 п. Со временем же портфелю для достижения целевых значений доходности будут нужны все менее заметные взлеты Индекса МосБиржи.

Индикативный портфель PRObonds Акции — смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Для отражения динамики акций используется Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), для денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями — средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности: ivolgacap.ru/upload/medialibrary/important-information.pdf