Блог компании Иволга Капитал | Дайджест по рейтинговым действиям в сегменте ВДО за неделю (Литана -> B+ от НКР; МФК Джой Мани -> ruB от Эксперт РА)

🟢 Литана

НКР присвоило ООО «Литана» кредитный рейтинг B+.ru со стабильным прогнозом

В оценке бизнес-профиля ООО «Литана» НКР учитывает повышенные риски контрактной деятельности и специфический риск строительной отрасли, для которой последние два года характерны тенденции роста себестоимости темпами, опережающими рост выручки.

Отношение совокупного долга к OIBDA* на конец 2021 года повысилось до 4,5, тогда как в 2022 году НКР консервативно ожидает снижения до примерно 3,7 за счёт оплаты строительно-монтажных работ по действующим контрактам. НКР оценивает уровень обслуживания долга «Литаны» выше среднего и в 2021, и в 2022 годах: покрытие процентных расходов операционной прибылью (OIBDA) не ниже 2,2.

Агентство также обращает внимание на невысокий уровень операционной рентабельности компании в 2021 году. Предполагается, что и в 2022 году операционная рентабельность не превысит 6%, а рентабельность по чистой прибыли останется в районе 2%.Положительное влияние на финансовый профиль оказывают показатели ликвидности компании. В 2021 году активы превышали текущие обязательства в 1,6 раза

* OIBDA — Операционная прибыль до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов, скорректированная на прочие доходы и расходы, которые, по мнению агентства, носят разовый характер

🟢 МФК Джой Мани
«Эксперт РА» присвоил рейтинг кредитоспособности МФК Джой Мани на уровне ruB, прогноз по рейтингу стабильный

ООО МФК «Джой Мани» функционирует с 2014 года под брендом JoyMoney, специализируется на выдаче займов PDL в дистанционном (online) формате. МФК занимает 13-е место по объёму выданных микрозаймов за 2021 год в рэнкинге «Эксперт РА» и 24-е место по размеру портфеля на 01.01.22.

Опережающий рост объёмов выдач относительно величины собственных средств привёл к снижению норматива достаточности капитала (НМФК1) с 34% до 13% за период 01.04.21–01.04.22. Сокращение НМФК1 наблюдается на протяжении 6 кварталов подряд, поэтому сохранение текущих темпов роста портфеля в отсутствии докапитализации способно оказать существенное давление на рейтинг.

Ресурсная база высоко диверсифицирована, крупнейшим источником фондирования помимо собственных средств (43% пассивов) являются средства ЮЛ (30% пассивов), преимущественно аффилированных с МФК. Порядка 7% пассивов приходится на банковские кредиты, компания ведёт переговоры об увеличении действующей и открытии новых кредитных линий, а также не исключает привлечение облигационного финансирования.

С учётом процентов и дополнительных услуг отмечается снижение средневзвешенных сборов за квартал к 90-му дню после месяца выдачи когорты – 104% по итогам 4кв2022 против 113% за первые 9 месяцев 2021 года. Агентство также указывает, что фаза активного масштабирования выдачи микрозаймов компанией повышает волатильность прогнозной оценки качества активов при значительном влиянии соответствующего фактора на рейтинг.