rss

Профиль компании

Финансовые компании

Блог компании Иволга Капитал | Мировой долг достиг 355% от глобального ВВП

Мировой долг достиг 355% от глобального ВВП

По оценке Института международных финансов (IIF, Вашингтон, США), 281 трлн долл. – общая сумма долга государств, компаний и домохозяйств планеты по итогам 2020 года. Или 355% от мирового ВВП. Это же отношение только для развивающихся стран – 250%. Иными словами, главным заемщиком остается группа развитых стран.

Ты можешь позволить себе большой долг, если его обслуживание дешево, а перекредитование просто. Имея затраты на обслуживание, максимум, в 1-1,5% и кредитные рейтинги, позволяющие занимать любые суммы, развитые страны продолжают галоп накопления госдолга, распространяя его на коммерческий и потребительский сектора. Галоп сопровождается денежной эмиссией, позволяющей поддерживать долговые котировки наплаву.

В этой почти нерушимой логике есть изъян. Избыток денежной массы уходит на рынок спекулятивного капитала. А к нему сегодня относятся не только фондовые активы, но и товарные. Нефть, металлы, сельхозпродукция. Товары в свою очередь начинают раскручивать инфляционную спираль. Энергии этому придает удорожание предметов потребления, в основном, продаваемых в дешевый кредит, в частности недвижимости.

Рост инфляции повышает кредитные ставки. Риторика российского ЦБ тому пример (о готовности к повышению ключевой ставки, которая сейчас 4,25%, на фоне всплеска инфляции (5,2%) и облигационных доходностей).

Не думаю, что из кредитной петли, которая создавалась с начала 10-х годов, можно было как-то выскользнуть и пару-тройку лет назад. Сейчас – тем более. Сейчас мы наблюдаем и какое-то время будем наблюдать ускорение накопления долга.

Большой и продолжающий увеличиваться долг – проблема, которую к тому же нельзя решить безболезненно. Поскольку основные пути решения – инфляция или списание, возможно, инфляция и списание, пока лучше делать вид, что проблемы нет.

Россия, находящаяся в жесткой оппозиции большинству развитых стран, седьмой год отключена от их кредитных механизмов. И в данном случае – совсем не обидно. Проблема глобального долга отразится и на нас, но это все-таки это не наша проблема.

Может быть, долговая тенденция устоит и в 2021 году. Оценить время ее слома сложно, но неплохо держать его в уме. На практике, когда слом все же произойдет, в России мы должны столкнуться с ростом и рублевой инфляции, возможно, к уровням в 10% или чуть выше, видимо, с очередным структурным спадом экономики из-за ее экспортного перекоса. Пожалуй, всё. Этим нас вроде бы не удивить.



@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru
★5
72 комментария
Хорошая статья, спасибо!

Интересно, а кому все должны? Это взаимные долги друг другу или есть глобальные кредиторы на эти баснословные суммы?

Воронов Дмитрий, если есть заемщик, есть кредитор. это те же деньги на депозитах, в облигациях, в паевых фондах, т.е. инвестиции широкого круга лиц. когда заемщик перегружен долгом, эти инвестиции в какой-то момент теряют возвратность. 
avatar
Андрей, согласен с Вами.

Вы знаете, я никак не могу взять в толк следующее. Китай и Япония являются крупнейшими кредиторами США (через облигации). В свою очередь известно, что Китай и Япония сами в долгах – как в шелках.

И если идти далее по цепочке, то все кредиторы оказываются кому то должны в свою очередь. При этом я нигде не встречал статистику о том, кто же нетто-кредиторы, которые кредитуют весь мир. 

Или их нет вовсе и все должны друг-другу по кругу? 
Воронов Дмитрий, все должны друг другу. теоретически, можно провести взаимозачет)) но это ненаучная теория
avatar
Благодарю, Андрей!
Андрей Хохрин, Без денег никак. Взаимозачет, который в России провели в начале 90-х путем кредитования по кругу всех задолженностей всех предприятий, и привел к гиперинфляции в 92–93-м годах.
avatar
Воронов Дмитрий, похоже, что нетто-кредитором, в этом случае, может быть Печатный Станок ФРС.
avatar
Seroja, опять американцы всех перехитрили 
Seroja, нет кредитором в данном случае является тот у кого меньше долгов ))
avatar
Воронов Дмитрий, это ЦБ… в штатах это ФРС… это неттокредиторы… возможно я ошибаюсь… но только жти структуры наделенные эмиссионными полномочиями могут брать деньги ниоткуда. Конечно все это обставляется плясками с бубном типа правительство США увеличило госдолг… но по факту… это система ниппель-деньги вдули в экономику… а в обратном направлении ничего по итогу не вернется
avatar
Воронов Дмитрий, Я как-то написал даже пост на  тему:
«Кому все страны должный ?» Точно не помню, но в роди бы так.
avatar
Boris, дайте ссылку, с удовольствием почитаю.
Boris, спасибо!
Воронов Дмитрий, все должны друг-другу, но у кого-то поток с дебиторки выше платежей по кредиту, а у кого-то наоборот…
avatar
Воронов Дмитрий, фрс
avatar
Коллеги, если все должны ФРС, то кому тогда должны США?
Воронов Дмитрий, ФРС частным дядям
avatar
Воронов Дмитрий, должны тем, кто держит их долг. Вот у меня есть немного их облигаций, значит мне должны, у ФРС на балансе тоже есть облигации, значит и им часть должны)
avatar
Михаил Titov, это я понимаю. Я не могу понять США нетто-кредиторы или нетто-дебиторы (должники)?
Воронов Дмитрий, правительство должник, центральный банк (ФРС) — кредитор 
avatar
 инфляция в США  1,2% 
 инфляция в РФ  5,2%
 Это не наша проблема.
Андрей Лисичкин, мы уже на пути, а они еще в предвкушении. если речь про инфляцию
avatar
Андрей Хохрин, Что же тогда будет у нас, когда они встанут на путь…
avatar
Андрей Лисичкин, ну, средняя инфляция в США может и 1.2%, но та же недвига не учитывается при расчете инфляции, а цена ее даже с учетом дешевых кредитов малодоступна. Или вот взять рост тарифов на электричество в феврале в техасе: уверен, там люди 1.2% инфляции в задницу готовы запихать чиновникам и корпорациям:))
avatar
Владимир, что за чушь с малодоступностью? У них любой дальнобойщик может позволить себе хату 100квм в Майами с бассейном во дворе, пойди изобрази наш дальнобойщик такое в Сочи ))
avatar
Okno Vmir, ты ври да не завирайся. Лучше посмотри долю людей, которые там не могут себе позволить хату не то, чтобы в майами, вообще нигде )))
avatar
Владимир, у меня знакомые в прошлом году купили, а ты сказки рассказывай дальше
avatar
Андрей Лисичкин, инфляция больше зависит от методики расчета, а методику постоянно правят что там что тут.
avatar
My Shadow, у меня вообще своя инфляция, ибо своя продукт корзина
Андрей Лисичкин, Смотрите инфляцию от ФОМ, она выше, но она адекватнее реагирует, так как там продукт корзины сотен домохозяйств
Андрей Лисичкин, в случае со штатами особенно смешно выглядит инфляция, не учитывающая инфляцию фондового рынка…
avatar
Проблема глобального долга отразится и на нас, но это все-таки это не наша проблема.
А как растет Российский госдолг? А как растет корпоративный госдолг в РФ?
kiselev, давно не поднимал данных, но в РФ весь долг, включая домохозяйства — никак не выше 100% ВВП
avatar
Андрей Хохрин, неужели? А в РБК пишут во как:
Эксперты оценили рост всех долгов России в 2020 году
Они выросли более чем на 20 п.п. ВВП. Наибольший вклад внес корпоративный сектор, увеличивший долги с 76,7 до 92,1% ВВП. В феврале сообщалось, что невозвратные долги компаний-банкротов в России выросли до 2 трлн руб.

Совокупный рост всех долгов России в 2020 году превысил 20 п.п. ВВП, увеличившись с 121,4 до 145,7%. Об этом говорится в обзоре Института международных финансов (IIF, есть у РБК).



Подробнее на РБК:
www.rbc.ru/economics/18/02/2021/602dae069a79474f3f9f61ef
kiselev, спасибо за ссылку! я бы все-таки учитывал и ЗВР, чтобы оценивать чистый долг, но даже с ним получится уже 100-110%, отстаю от жизни
avatar
Андрей Хохрин, а смысл? ЗВР к внутренним долгам не относится никак, да и сам индикатор пользы не несёт. Домохозяйства должны банкам, банки домохозяйствам, государство банкам, компании всем сразу.
avatar
Не вижу ничего плохого в долгах.
avatar
elber, пока их не нужно возвращать — в них только хорошее
avatar
Андрей Хохрин, сегодня такая денежная система, что деньги обесцениваются, берете одну сумму, а возвращаете гораздо меньше.
avatar
elber, при условии коррелирующего с инфляцией роста доходов… а так… приходится даже больше (относительно доходов)возврашать, так как из доходов надо отнимать инфляционное удорожание товаров.
avatar
Андрей Хохрин, списать долги в том числе и физикам закредитованным тоже не выход, так как это чьи-то деньги заработанные в том числе и честным трудом и тд.
А выход такой надо поднимать уровень доходов среднего класса с 17 тыщ хотя-бы до 30 — 40, эти люди 95 % этих денег потратят в России на товары, услуги и налоги, тоесть все вернётся государству и бизнесу, немного разгонит инфляцию, но если это делать постепенно то можно её держать в рамках приличия… Просто ввп это не надо как и крупному бизнесу экспортёров это чисто политический вопрос!
avatar
Grisha_che, крупнейший работодатель в РФ- само государство. Ни один работодатель не заитересован в поднятии ЗП работнику. Хотели госэкономику — распишитесь.
Списать % реально в любой час
Логарифм Интегралыч, этим и занимаются последние время))
avatar
Андрей Хохрин, возвращать не придется т.к. их никогда не востребуют. 
avatar
Другими словами, инвестиции в текущих условиях, относительно безопасны только в компании с растущий прибылью и низким долг / капитал. Инвестиции в облигации — самоубийство депозита в долгосрок?
avatar
Mezantrop, в среднем, мне облигации давно не нравятся. Депозит интереснее, у него положительная корреляция с инфляцией. ВДО заниматься продолжу, поскольку при взвешенном подходе планирую переиграть инфляцию. 
avatar
Андрей Хохрин, а чем интереснее рублевый депозит? По коротким (до года) имеем максимум 3,5-4 процента — это я про крупнейшие банкм. Трехлетние под 4,0-5,0 с выплатой процентов в конце срока — бессмыслица, так как нужно сидеть и не дергаться 3 года, иначе потеряешь весь доход. С облигациями нет таких проблем — в любое время купил-продал, а  при суммах в 500 тыс руб и выше комиссии при покупке-продаже не так страшны. И в облигациях разнообразнее выбор — ожидаешь рост инфляции и ставки цб  — бери флоатер с купоном, привязанным к ставке цб или кбд, или еще чуть хуже, но тоже вариант — облигации с амортизацией долга — когда допустим раз в год эмитент возвращает еще и часть тела. А в целом я за диверсифицированный портфель, в котором представлены как облигации, так и акции.
avatar
Пилат, возможно, и флоатер подойдет. или один короткий депозит заменить на новый, длиннее и доходнее. 
avatar
Андрей Хохрин, 
Я имел в виду депозит у брокера. Депозит же в банке как бы намекает — Ваши деньги вкладывает с большей доходностью, но уже без Вас…
avatar
Андрей Лисичкин, боюсь с США не все так однозначно… если золото выросло кратно в долларах, не думайте что это цена его увеличилась… просто этот рост цены отразил реадьную инфляцию доллара.
avatar
Росссийский госдолг в политических целях спрятали в госкорпоративный сектор… А вообще есть народная еврейская мудрость-лучше с долгами и с деньгами, чем с долами и без денег… развитые страны с долгами и с деньгами, бедные страны только с долгами…
avatar
Вся эта карусель до поры до времени. Рано или поздно для кого-то (кто играет в эту игру) закончится тем, что ему долг не вернут. А причина понятное дело найдется. Какой то стране (вероятнее всего англосаксы) по дружески похлопают по плечу и скажут, что… знаешь… так вышло… что… деньги тебе отдавать некому… а вообще войны для этого хороши.
avatar
birga, вроде у Ливии 100 лярдов $ утекло и до сих пор ищут…
avatar
Grisha_che, 
кто бы сомневался. и не найдут, так как никто и не ищет. 
avatar
birga, скорей всего так закончится Фиат, и никто никому ничего не отдаст, а те кто не набрал долгов им только позавидуют
avatar
Okno Vmir, на битки перейдём?
avatar
Добрый Енот, на Марскоины
avatar
«Проблема глобального долга отразится и на нас, но это все-таки это не наша проблема.» ©



avatar
Эта проблема будет нашей еще больше чем проблемой тех кто долгов набрал, потому что мы ведомые в этой истории и всё привязано к баксу
avatar

Если вы взяли у кого-то в долг и не вернули ему деньги — это не ваша проблема, а проблема того, кто дал вам эти деньги.

Что он может сделать, чтобы вернуть свой долг? максимум забрать вашу жизнь. Но свой долг он этим не вернет, если все его деньги вы успели растратить. Он может отобрать ваше имущество — правда, если оно у вас есть.

А если у вас и этого нет, то единственный вариант для него вернуть свои деньги — взять вас в рабство на всю жизнь.

Вот только будете ли Вы его рабом или решите, что вам такая жизнь не нужна — опять же зависит от Вас, а не от него. У тех, кто даёт в кредит — нет никаких сил для того, чтобы воздействовать на Вас.

А теперь все эти рассуждения перенесите на общемировой уровень.

Если какая-либо страна просто откажется платить долг — кредиторы ничего не смогут с ней сделать. 

Единственный вариант будет война, в ходе которой можно будет хотя бы землю отобрать. Но, учитывая то, что страны постоянно увеличивают свой военный потенциал, и просто так не отдадут ничего своего — можно смело заявить — крах неминуем. Война, голод и т.д.

Так что кредиторы сами виноваты, что продолжают давать деньги в кредит.

Рано или поздно эти средства будут списаны как убытки, так как их никто не вернет.

А как итог — пострадают обычные люди. В прочем — всё как обычно :) 

avatar
David Web, какая война в ядерных то реалиях? 
глобальных войн не будет — дураков погрузить планут в ядерную зиму пока не наблюдается. был тут один чудак рыжий, но быстренько заменили на другого более покладистого и прогнозируемого 
долг мне кажется скоро сядут и решат как сальдировать. потому что уже все должны всем, а не только все США. инвест банки и различные фонды США вкладывают точно так же в долг по всему миру. а там если все разгрести и просальдировать то возможно в 2 раза долг схлопнется
avatar

trader_notes, Это понятно. И тут я с тобой полностью согласен.

Никто не захочет воевать.

Однако к примеру, в любой момент та же Россия может сказать всем странам мира — что она не собирается никому отдавать долги.

Все кто вложились в ОФЗ — молодцы. Спасибо им. Благотворительность дело хорошее. Вот только возвращать эти деньги мы не будет.

Вот и всё.

И что с этим делать ?! страдают люди самые обычные, просто от того, что, опять же к примеру, Россия не будет возвращать деньги вложенные в ОФЗ. ну и по купонам платить не будет само собой.

И что ты будешь с этим делать ?!??!? Вернее что делать тогда зарубежным странам ?!?? Бесполезные санкции вводить ?!)))))))))))))))))))

avatar
сами себе противоречите: пиша про планету
у вас вдруг воображаемая «война»

зато пиша про соседей должников
внезапно никакой «войны» нету
Вообще тема напоминает: у народа теория долгов отсутствует

Наши долги 3-жды достигали -200% годовых получек
и всё одно выбрались научно
и сейчас бывшие долги как сон да остались распечатки банков



Главное: долги не важны зато % чем ниже тем лучше до 0%

Никому никогда ничего не рекомендую и пишу только про себя
На практике, когда слом все же произойдет, в России мы должны столкнуться с ростом и рублевой инфляции, возможно, к уровням в 10% или чуть выше, видимо, с очередным структурным спадом экономики из-за ее экспортного перекоса. Пожалуй, всё. Этим нас вроде бы не удивить.

если под сломом понимается рост ставок и следующая за ним серьезная коррекция, то нас ждет болезненное падение тк ликвидности в наших говно-фишках мало и когда нерезы ведомые liquidity crunch начнут вынимать из развивающихся рынков деньги, то соотв-го бай сайда тут просто не найдется. и волатильность будет — ай да ну. ну собственно 2008й всё наглядно показал. а ликвидность сожмется тк уровень левериджа опять зашкалывает, и будет делевиридж. тк лимиты на РФ не высокие, 2% от портфеля например,  то нерезам примерно похрен что тут резкий выход сильно обвалит цену тк в моменте им нужен кеш и на такие небольшие лоси наплевать
avatar
trader_notes, Масса ошибочных тезисов.
ликвидности в наших говно-фишках мало и когда нерезы ведомые liquidity crunch начнут вынимать из развивающихся рынков деньги, то соотв-го бай сайда тут просто не найдется.
Первый ошибочный тезис. По свежим оценкам нерезов в наших «говнофишках» осталось ну максимум на 23%. При этом «свежего мяса» — бывших депозитных физиков, недавно вливших первую копеечку в фонду, по разным оценкам от 43% до 46%. И приток «лошиного бабла» в фонду продолжается. Расценки по депозитам не выросли. А россияне по темпам прошлого года в сбережения ежемесячно откладывают по 400-450 миллиардов рублей. Часть — на депозиты. Но всё бОльшую часть — в фонду. И не только в нашу. И сколько сейчас «в ненашей фонде» — это отдельный вопрос. Отдельная история — что за нерезы остались и куда они запарковали своё бабло. Спекулянты давно и планомерно бегут с нашего рынка. Политические риски, валютные риски, экономические риски, невысокая волатильность — всё играет против них. В нашем рынке в основном сидят институционалы, паркующие сотни миллиардов (деревом) в ОФЗ и облигации голубых фишек. А те кто паркует бабло в акциях — в основном не пипсят по паре процентов, а ребалансируются раз в квартал. Я не говорю что у нас нет дикого спекулянтского капитала нерезов — но сегодня это слёзы в Черном море.
ну собственно 2008й всё наглядно показал. а ликвидность сожмется тк уровень левериджа опять зашкалывает, и будет делевиридж. тк лимиты на РФ не высокие, 2% от портфеля например,  то нерезам примерно похрен что тут резкий выход сильно обвалит цену
Второй ошибочный тезис.
Какое соотношение в 2008 году было бабла нерезидентского и бабла местных физиков в местной фонде? 10:1? 20:1? И местные физики в 2008 году были те ещё шакалы, скажем прямо. Они давали раздеться нерезам до трусов, и только тогда выпускали их из нашей фонды.
Сейчас времена изменились. Сейчас в рынке миллионы новых игроков, и это не шакалы, умеющие заработать на движении рынка в любую сторону. Это буратино-инвесторы, «купи и держи». Эти легко выкупят любую просадку на бегстве экспатов. Да какое там выкупят просадку — просадки вообще не будет! Любое движение мамбы вниз более чем на 100 пипок будет выкупаться за следующие два дня!
И тут открытый вопрос: Если нерезы будут видеть, что бенчинг их российской части портфеля как бык овцу имеет их же портфель в сипе или насдаке — а будут ли они вообще распродавать портфель? Зачем на старте падения распродавать устойчивые активы? Их надо распродавать когда обвал закончился — чтобы войти в активы, которые рухнули…
avatar

теги блога Андрей Хохрин

....все тэги



UPDONW