Блог компании БКС Мир инвестиций | Как отыграть отскок рынка с помощью опционов на акции

К середине апреля Индекс МосБиржи нашел поддержку около уровня 2700 п., и теперь он способен отскочить от свежего трехмесячного минимума. Однако попытка «поймать падающий нож» сопряжена с высоким риском. В такой ситуации можно использовать покупку опционов, максимальный убыток в которых ограничен уплаченной премией.

Индекс МосБиржи приостановил свое месячное падение на подступах к уровню 2700 п. Теперь рынок акций имеет хорошие шансы на разворот вверх от указанной отметки. В таком сценарии первой среднесрочной целью восстановительного роста станет район 2800 п.

Такое движение можно отыграть посредством открытия позиций в индексообразующих голубых фишках — Сбербанк, Лукойл, Газпром — или во фьючерсах на них. Другая интересная возможность — покупка премиальных опционов колл на указанные акции.

Ключевые преимущества премиальных опционов на акции

• Эти производные инструменты не относятся к разряду маржируемых. Таким образом, после открытия позиции нет необходимости беспокоиться о достаточности средств на брокерском счете для ее поддержания.

• Максимальный убыток по купленным опционам равен уплаченной за них цене (премии). В отличие от фьючерсов, отсутствует риск получения быстрого крупного убытка по открытой позиции. Однако это не относится к проданным «непокрытым» опционам.

• Отсутствует риск потери позиции в связи со срабатыванием стоп-ордеров или недостатком гарантийного обеспечения. Держателям премиальных опционов не страшны ложные движения и «проколы» на графике.

Опционная стратегия, подходящая для текущего момента

Оптимальным решением в текущей ситуации может стать простая покупка опционов колл на индексообразующие голубые фишки. Подойдут серии опционов «около денег», со страйк-ценой несколько выше текущего курса базового актива. Открытие таких позиций не очень затратно и вместе с тем оставляет возможность получения кратной прибыли.

Продвинутые участники опционных торгов высказались бы в пользу менее дорогой стратегии «Бычий колл-спрэд». Она предполагает покупку опционов колл с одновременной продажей равного количества аналогичных опционов с более высокой ценой исполнения (страйк-ценой).

Однако опционные спрэды обычно удерживаются до момента выхода торгуемой серии из обращения. Это менее гибкая позиция в сравнении с простой покупкой опционов, которая позволяет зафиксировать вероятную прибыль в любой момент. Это важно, поскольку отскок рынка может оказаться непродолжительным. Кроме того, в купленных опционах фиксация прибыли с закрытием позиции зачастую более выгодна в моменты всплесков волатильности, а не по итогам экспирации.

Чтобы получить прибыль от возможного среднесрочного роста рынка, подойдут премиальные опционы с исполнением через полторы недели, то есть 29 апреля 2026 г. В опционных контрактах на индексообразующие акции Сбербанка, Газпрома и ЛУКОЙЛа обычно наблюдается достаточно высокая ликвидность.

Сбербанк-ао

Колл SR330CD6E, страйк-цена — 330 руб., теоретическая цена — 1,02 руб. / 0,3% от цены базового актива.

Потенциальные прибыль и убыток по стратегии можно оценить с помощью опционного калькулятора. Он доступен на сайте Московской биржи.

В данном случае опцион очень дешев по отношению к стоимости базового актива. Это достаточно агрессивная ставка. Вероятность фиксации прибыли относительно невелика. Вместе с тем указанный опционный контракт способен кратно вырасти в цене в момент резкого ценового движения акций Сбербанка в попутном направлении.

Газпром

Колл GZ130CD6E, страйк-цена — 130 руб., теоретическая цена — 0,85 руб. / 0,7% от цены базового актива.

Для достижения уровня страйк-цены в избранной серии опционов акциям Газпрома необходимо вырасти почти на 4% в течение полутора недель. Это вполне возможно с учетом текущей повышенной волатильности базового актива на фоне скачков цен на нефть. Скорее всего, будут и возможности закрыть позицию с прибылью, не дожидаясь срока экспирации.

ЛУКОЙЛ

Колл LK5500CD6E, страйк-цена — 5500 руб., теоретическая цена — 57,64 руб. / 1,1% от цены базового актива.

Данная серия опционов «вне денег» выглядит относительно дорогой. Однако эти опционы имеют потенциал для существенного удорожания в моменты возможных новых скачков цены на нефть на фоне ближневосточного кризиса. Также не исключено, что эта серия опционов окажется «в деньгах» к моменту их исполнения.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.