Облигации Балтийский лизинг

На прошлой неделе активность на первичном рынке рублевого корпоративного долга была ниже среднего на фоне роста ожиданий снижения ключевой ставки ЦБ РФ 25.07.2025. Ставки купонов по книгам заявок по облигациям 2-го эшелона снижались в среднем на существенные 250 б. п., а по Магнит-БО-004Р-08 (AAA) – на 63 б. п. от первоначальных максимальных ориентиров при заметном переспросе.

Текущая неделя на первичном рынке будет более насыщенная. Отмечу наиболее интересные истории.

3-летние Балтийский лизинг-БО-П18 (книга 16 июля, оферент – АО «Балтийский лизинг», AA-) на 3 млрд руб. маркетируются с ежемесячным максимальным купоном 20,25% (YTM 22,24%, дюр. 2,25 г. Peer-группа бумаг финансовых эмитентов с такой длиной представлена только ГТЛК 2P-08 с доходностью 18,3%. Ближайший же выпуск эмитента с дюр. 1,5 г. – БалтЛизП16, торгуется с YTM 22,06%. Полагаю, что по новому выпуску Балтийского лизинга интересной будет доходность не сильно ниже 21,5% (куп. 19,65%) в моменте, учитывая пока в целом сохраняющуюся общую инверсию кривой корпоративных бондов.

Финансовые результаты:
— Совокупный доход: 11652 млн. руб.
— Чистая прибыль (убыток): 1344 млн. руб.

Резюме:
(*) — динамика указана за отчетный период.

Собственный капитал увеличился на 3% (+), долгосрочные обязательства выросли на 1% (-), краткосрочные сократились на 1% (+).

Предприятие существенно закредитованное, заемный капитал превышает собственный в 7,73 раза. Долговая нагрузка уменьшилась на 3% (+).

По финансовым результатам (год-к-году): выручка увеличилась на 53%, чистая прибыль выросла на 15%.

...

Полный анализ этого и других эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

У Балт. лизинга есть давняя традиция: раз в пару месяцев он стабильно выходит на рынок, чтобы перехватить у нашего брата-бондовода ещё немного деньжат. 16 июля эмитент соберет заявки на очередной, 18-й выпуск облигаций.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски Магнит, Миррико, Атомэнергопром, Сэтл, Аэрофьюэлз, Промомед, Газпромнефть, ЭН+_Гидро, Медскан, Газпром, Система, Нов._Техн., Монополия.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚛А теперь — поехали смотреть на новый выпуск Балт. лизинга!

Эмитент: ООО «Балтийский лизинг»

🚛Балтийский лизинг — одна из старейших и ведущих лизинг-компаний России, специализируется на лизинге автотранспорта, спецтехники и различных видов оборудования. Сеть насчитывает 79 филиалов во всех федеральных округах, головной офис — в Санкт-Петербурге (привет землякам!).

Балтийский лизинг — одна из крупнейших негосударственных автотранспортных лизинговых компания, которая специализируется на предоставлении в лизинг автотранспорта, спецтехники и различных видов оборудования предприятиям малого и среднего бизнеса, в том числе железнодорожной техники, оборудования для пищевой промышленности и деревообработки.

16 июля Балтийский лизинг планирует провести сбор заявок на облигации с постоянным купоном на срок 3 года с амортизацией. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска, оценим целесообразность участия в размещении.

Выпуск: БалтЛиз БО-П18
Рейтинг: АА-(RU) от АКРА
Номинал: 1000 ₽
Объем: от 3 млрд. ₽
Старт приема заявок: 16 июля
Дата размещения: 21 июля
Дата погашения: 30 июля 2028
Купонная доходность: не более 20,25% (YTM до 22,4%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: по 33% от номинала будет погашено в дату выплаты 12-го и 24-го, 34% в дату выплаты 36-го купона
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет

Финансовые показатели компании и ее особенности

Параметры выпуска:
Ставка купона: 19,75-20,25%
Срок обращения: 3 года
Купон: 12 раз в год
Рейтинг: AA-
Объём размещения: 3 миллиарда рублей
Амортизация: по 33,00% в даты выплаты 12 и 24 купонов, 34,00% в дату выплаты 36 купона.
Оферта: нет
Сбор заявок: 16 июля
Дата размещения: 21 июля
Выпуск для всех

У нас очередная лизинговая компания на размещении. Прямо сейчас на рынке имеется 12 выпусков. Рынок хорошо знаком с эмитентом. Компания является одной из крупнейших в России. По итогам 2024 года она сохранила за собой 7-е место по объёму нового бизнеса среди всех лизинговых компаний России.

Если смотреть отчётность компании, то у них всё идёт весьма хорошо, особенно учитывая, что ключевая ставка ЦБ сейчас высокая.
Компания не растёт так бурно как в предыдущие годы. Чистые инвестиции в лизинг немного сократились по отношению к 2023. Это не катастрофа: скорее всего они выбрали тактику погашения долгов ценой временной приостановки роста портфеля. Вполне логичная стратегия, учитывая нынешние реалии.

ООО «Балтийский лизинг» – универсальная лизинговая компания, в портфеле которой преобладает автолизинг, а также лизинг строительной техники и промышленного оборудования. Клиентская база по большей части представлена малым и средним бизнесом. Головной офис компании находится в Санкт-Петербурге.

Сбор заявок 16 июля

11:00-15:00

размещение 21 июля

• Наименование: БалтЛиз-БО-П18
• Рейтинг: АА- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 20.25% (ежемесячный)
• Срок обращения: 3 года
• Объем: 3 млрд.₽
• Амортизация: да
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: банк Синара
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

Василий Крылов,
Это ВТБ — так куражится или Балтику штормит? Как интересно у других брокеров?

Константин Р, Только сегодня в ВТБ пришёл

за БалтЛизП16 купон пришел кому?

Облигации Балтийский лизинг БП16 — где деньги и кто кому должен​Привет, ребята! Разберём облигации «Балтийского лизинга» БП16 – компании, ко...

​

Привет, ребята! Разберём облигации «Балтийского лизинга» БП16 – компании, которая в 2024 году заработала +5 млрд чистыми, но при этом умудрилась оставить нас с вопросом: «А стоит ли покупать облигации?»

Что внутри:

ISIN: RU000A10BJX9

Стоимость облигации: 103,5%

Купон: 21,91% (купоны 22,25%)

Погашение: 14.05.2028

Рейтинг: AА- (эксперт РА)

Выплаты: 12 раз в год

Амортизация: да (первые 11 выплат: 18.29 руб., потом снижается — 16.28 → 14.26 →… → 2.19 руб. – классическая амортизация)

Оферта: нет

Разбор активов, капитала и обязательств «Балтийского лизинга» (отчетность МСФО 2024)

Активы — 196,1 млрд руб.

Капитал — 26,4 млрд руб.

Обязательства — 169,7 млрд руб.

1. Активы (196,1 млрд руб.) – «Всё в лизинге, но налички нет»

✅ Деньги и эквиваленты – 10 млрд (но было 12,8 млрд). Минус 2,8 млрд за год – грустно, но типично для лизинговых компаний.

✅ Дебиторская задолженность по лизингу – 164,4 млрд (аж +22,6 млрд за год!). Компания активно наращивает портфель, но если клиенты начнут «тормозить» с платежами – будет больно.

🔶 ООО «Балтийский лизинг»
▫️ Облигации: Балтийский лизинг-БО-П16
▫️ ISIN: RU000A10BJX9
▫️ Объем эмиссии: 4,5 млрд. ₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 3 года 11 мес.
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: постоянный
▫️ Размер купона: 22,25%
▫️ Амортизация: да
[по 11% — при выплате 12,15,18,21,24,27,30,33 купонов, 12,00% — погашение]
▫️ Дата размещения: 30.05.2025
▫️ Дата погашения: 14.05.2028
▫️ ⏳Ближайшая оферта: -

Об эмитенте: «Балтийский лизинг» (г. Санкт-Петербург) специализируется на предоставлении в лизинг оборудования, автотранспорта и спецтехники.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

30 мая 2025 года стартует размещение очередного выпуска Биржевых процентных неконвертируемых бездокументарных облигаций серии БО-П16. Эмитентом выступает ООО «Балтийский лизинг», андеррайтером – АО «Банк Синара».

Выпуск зарегистрирован 23.04.2025 года за номером 4B02-16-36442-R-001P, количеством 4 500 000 шт. Номинальная стоимость одной ценной бумаги RU000A10BJX9 — 1 000 рублей, или 100% от номинальной стоимости. Начиная со второго дня размещения облигаций, инвестор, помимо цены размещения, также уплачивает накопленный купонный доход.

Размещение проводится по открытой подписке. Третий уровень листинга.

Погашение будет осуществляться в несколько этапов:

Дата погашения — 14.05.2028 года

Европлан – традиционный лидер в сфере розничного лизинга. Это тот редкий случай, когда компания публикует квартальную МСФО отчетность. На базе Европлана мы можем посмотреть, как дела в отрасли. А там всё плохо… Первые предпосылки были на операционном отчете. Сейчас разберем финансовый

 🔹процентные доходы выросли на 32%, но это значительно ниже роста процентных расходов. Вероятно, сказываются доходы по фиксированным ставкам (в лизинге плавающие ставки редкость) и расходы по флоатерам и плавающим кредитам

🔹доход от организации предоставления услуг (комиссии) растет крайне медленно (+10%) вслед за снижением объема  нового бизнеса

🔹+53% по доп.услугам – это фантастический результат на снижении количества сделок в 2 раза. Хороший пример быстрого изменения мотивации продавцов. Про навязывание лишних услуг клиентам умолчу, может услуги полезные?

🔹общие непроцентные доходы выросли всего на 22%, не достигнув даже роста процентных доходов

❗️ рост резервирования почти в 8 раз. Учитывая розничную направленность Европлана и ликвидный портфель, такой объем резервов говорит, что дела очень плохи. За 2024-2025 год Европлан уже зарезервировал 15,1 млрд. рублей (6,7% от чистых инвестиций). Экстраполируя плохой рынок на отчетность ближайших конкурентов, у «коллег по цеху» тотальное недорезервирование:

Размещается два выпуска облигаций: с переменным и фиксированным купоном.

• Серия БО-П17 
• Переменный купон: ключевая ставка + спред не более 375 б.п.
• Номинал 1000 рублей
• Предусмотрена амортизация
• Срок обращения 3 года
• Купон ежемесячный
• Неквалифицированным инвесторам необходимо пройти тестирование в Личном кабинете.
_______________________

• Серия БО-П16 
• Фиксированный купон: не более 23% годовых
• Номинал 1000 рублей
• Предусмотрена амортизация
• Срок обращения 3 года
• Купон ежемесячный

⚡️Прием заявок до 14.00 МСК 27.05.2025г.

📍Рейтинг эмитента ruAA-. Универсальная лизинговая компания работает на российском рынке с 1990 года. Региональная сеть организации насчитывает 80 филиалов.

До 31 мая участвуйте в размещении без брокерской комиссии 
________________________
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной

Очередной дубль, сразу два выпуска от балтийцев. Фикс и флоатер, доступные в том числе неквалифицированным инвесторам. Посмотрим.

Предыдущие обзоры: Симпл, Элит Строй, Полипласт, ЯТЭК, Роделен, Селигдар, Кокс, Дельта Лизинг. Дальше — больше, не пропустите.

Объём выпусков — 2 млрд фикс и 1 млрд флоатер. 3 года. Ориентир купона: до 23% фикс и до КС+3,75% флоатер. Без оферты, с амортизацией по 11% на 12, 15, 18, 21, 24, 27, 30, 33 купонах. Купоны ежемесячные. Рейтинг AA- от Эксперт РА (январь 2025) и АКРА (декабрь 2024).

Балтийский лизинг — старейшая ЛК в России, которая предоставляет в лизинг оборудование, автотранспорт и спецтехнику. Компания основана в 1990 году. В тот же год провела первую лизинговую сделку в истории России — профинансировала покупку четырёх сухогрузов из ГДР для Балтийского морского пароходства.

• Выпуск: БалтЛиз БО-П16
• Объём: 1 млрд
• Начало размещения: 30 мая (сбор заявок до 27 мая)
• Срок: 3 года
• Купонная доходность: 23%
• Выплаты: 12 раз в год

У Балт. лизинга есть давняя традиция: раз в пару месяцев он стабильно выходит на рынок, чтобы перехватить у нашего брата-бондовода ещё немного деньжат. 27 мая (в 322-й день рождения моего родного СПб) эмитент соберет заявки сразу на 2 выпуска облигаций.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски Спектр, Энергоника, ТГК_14, Якутия, ЭлитСтрой, РусГидро, Симпл, АБЗ_1, КЛС_Трейд, Газпромнефть, МТС_Банк, Алроса, МТС, Мечел, Аэрофлот, ПКБ.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚛А теперь — поехали смотреть на новый выпуск Балт. лизинга!

Эмитент: ООО «Балтийский лизинг»

🚛Балтийский лизинг — одна из старейших и ведущих лизинг-компаний России, специализируется на лизинге автотранспорта, спецтехники и различных видов оборудования. Сеть насчитывает 79 филиалов во всех федеральных округах, головной офис — в Санкт-Петербурге (привет землякам!).

👉Разбираем политику ЦБ

👉Отслеживаем оферты

👉Анализируем компании

👉Делаем подборки в облигациях

---

О компании

Одна из старейших лизинговых компаний с 34-летним опытом, диверсифицированным лизинговым портфелем, и уважаемой службой риск-менеджмента, которая прошла много кризисов.

О лизинге

Лизинг, как и кредит – перепродажа денег. Особенность в целевом использовании (транспорт, спецтехника, оборудование) и праве собственности за ЛК до выкупа. Т.е. это как аренда, только финансовая. Лизинг обеспечен активом

Пример: при покупке авто за 1 млн, ЛК возмещает НДС 20%, т.е. фактические вложения в лизинг 833 тыс., в то время как клиент платит за сумму долга с НДС. Вторая особенность в том, что ЛК берет кредит без НДС, а в лизинговом платеже (это услуга) он уже есть. За счет этого, маржа лизинга в сравнении с кредитом на пару процентов выше. Клиент получает налоговые преференции: зачет НДС и ускоренную амортизацию (т.е. снижение базы по налогу на прибыль)

👉🏼Напомним, в приложении КИТ Инвестиции можно поучаствовать в первичном размещении облигации без брокерской комиссии.

Балтийский лизинг размещает два выпуска облигаций: с переменным и фиксированным купоном.

• Серия БО-П17 
• Переменный купон: ключевая ставка + спред не более 375 б.п.
• Номинал 1000 рублей
• Предусмотрена амортизация
• Срок обращения 3 года
• Купон ежемесячный
• Неквалифицированным инвесторам необходимо пройти тестирование в Личном кабинете.
_______________________

• Серия БО-П16 
• Фиксированный купон: не более 23% годовых
• Номинал 1000 рублей
• Предусмотрена амортизация
• Срок обращения 3 года
• Купон ежемесячный

⚡️Прием заявок до 14.00 МСК 27.05.2025г.

📍Рейтинг эмитента ruAA-. Универсальная лизинговая компания работает на российском рынке с 1990 года. Региональная сеть организации насчитывает 80 филиалов.
________________________
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной

ООО «Балтийский лизинг» – универсальная лизинговая компания, в портфеле которой преобладает автолизинг, а также лизинг строительной техники и промышленного оборудования. Клиентская база по большей части представлена малым и средним бизнесом. Головной офис компании находится в Санкт-Петербурге.

Сбор заявок 27 мая

11:00-15:00

размещение 30 мая

Выпуск 1

• Наименование: БалтЛиз-БО-П16
• Рейтинг: АА- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 23.00% (ежемесячный)
• Срок обращения: 3 года
• Объем: 2 млрд.₽
• Амортизация: да (12, 15, 18, 21, 24, 27, 30, 33 по 11%)
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Синара
• Выпуск для всех

Выпуск 2

• Наименование: БалтЛиз-БО-П17
• Рейтинг: АА- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: КС+375 б.п. (ежемесячный)
• Срок обращения: 3 года
• Объем: 1 млрд.₽
• Амортизация: да (12, 15, 18, 21, 24, 27, 30, 33 по 11%)
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Синара

В ближайшие дни стартует первичное размещение облигаций компании «Балтийский лизинг». Разбираю параметры выпуска, финансовое состояние эмитента и делаю вывод: стоит ли участвовать в размещении.

• Купон: 23–23,5% годовых (фиксированный)

• Срок обращения: 3 года

• Выплата купона: ежемесячно (30 дней)

• Минимальный лот: 10 000 ₽

• Амортизация: по 11% с 12-го по 33-й купон, 12% — в дату 36-го купона

• Оферта: не предусмотрена

• Одна из крупнейших лизинговых компаний РФ (7 место по объёму нового бизнеса в 2024 г.)

• Основной фокус: грузовой и легковой автотранспорт, строительная и дорожно-строительная техника

• 83 филиала, сильные позиции в сегменте МСБ

• Лизинговый портфель: 158,2 млрд руб. (+11% г/г)

• Чистые инвестиции в лизинг: 158,8 млрд руб. (+10% г/г)

Совсем недавно анализировал годовую отчетность эмитента 👉 t.me/barbados_bond/281

А тут уже и квартальная подоспела в стандарте РСБУ. Так как продолжаю держать бумаги данной компании в одном из портфелей и знаю, что облигации Балтлиза популярны среди частных инвесторов, так как рейтинг высокий и можно покупать неквалам, решил квартальную отчетность проанализировать.

Основные показатели по РСБУ:
1. Выручка — 11 651 млн. р. (+53,3% к 1 кв. 2024г.);
2. Себестоимость — 564 млн. р. (+38,5% к 1 кв. 2024г.);
3. Коммерческие и управленческие расходы — 1 325 млн. р. (+31,4% к 1 кв. 2024г.);
4. Операционная прибыль — 9 762 млн. р. (+57,9% к 1 кв. 2024г.);
5. Процентные расходы — 7 563 млн. р. (+61% к 1 кв. 2024г.);
6. Резервы под ожидаемые убытки — 1 233 млн. р. (+185,4% к 1 кв. 2024г.);
7. Чистая прибыль — 1 343 млн. р. (+15,3% к 1 кв. 2024г.);
8. Чистые инвестиции в лизинг — 158 509 млн. р. (-3,5% за 1 кв. 2025г.);
9. Остаток денежных средств — 12 832 млн. р. (+22,8% за 1 кв. 2025г.);
10. Долгосрочные активы к продаже — 5 153 млн. р. (+42,2% за 1 кв. 2025г.);